馬爽

　　經(jīng)歷本周二小幅反彈之后，國內(nèi)棕櫚油期貨重返弱勢格局。周四，棕櫚油期貨低開低走，主力1601合約以4640元/噸開盤，隨后維持震蕩下行，盤中最低至4546元/噸，盤終收報4560元/噸，跌92元或1.98%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原油價格走勢承壓，以及棕櫚油自身基本面偏弱，拖累棕櫚油期價繼續(xù)走軟。展望后市，在季節(jié)性增產(chǎn)、庫存增加、出口減少及油價下跌等壓制下，期價或?qū)⒗^續(xù)試探前期低點(diǎn)。但考慮到厄爾尼諾天氣支撐因素，預(yù)計期價或以底部震蕩行情為主。

　　“隨后原油價格重回跌勢，加之棕櫚油自身偏弱的基本面，令期價承壓再度走低。”國泰君安研究員偉表示。

　　馬來西亞周三發(fā)布消息稱，對六位種植園主、貿(mào)易商和分析師的調(diào)查中值顯示：7月馬棕油庫存預(yù)計將較上月增加1.6%，至219萬噸。

　　“前期關(guān)于齋月減產(chǎn)將令庫存下降的傳言遭到質(zhì)疑，也令棕櫚油期價出現(xiàn)加速下滑。”銀河期貨分析師胡香君補(bǔ)充表示。

　　偉認(rèn)為，目前棕櫚油的基本面偏弱。首先，產(chǎn)量方面，從棕櫚油生產(chǎn)季節(jié)性來看，從3月份開始產(chǎn)量持續(xù)回升，直至9-10月份達(dá)到峰值，目前還處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，預(yù)計7月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為178萬噸，較6月增長1%；其次，庫存方面，受齋月結(jié)束需求減少及棕櫚油出口減少，預(yù)計7月份馬來西亞棕櫚油庫存將有所增加，另外，國內(nèi)港口庫存近期也有增加趨勢；第三，出口方面，7月份馬來西亞出口減少，船運(yùn)調(diào)研機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月棕櫚油出口量較6月下降9.2%至153.9萬噸，ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月棕櫚油較6月減少6.4%；第四，外圍環(huán)境方面，美元升值以及原油價格疲弱等因素都不同程度地拖累棕櫚油的價格。以上四點(diǎn)都對國內(nèi)棕櫚油期價有所壓制，但厄爾尼諾天氣炒作利好棕櫚油期貨遠(yuǎn)月，該因素是中長期影響因素，或許厄爾尼諾影響棕櫚油產(chǎn)量將在今年年底或明年上半年，但目前還存在不確定性。

　　“目前來看，主導(dǎo)國內(nèi)棕櫚油期價走勢的關(guān)鍵因素在于印尼、馬來西亞等棕櫚油主產(chǎn)國的產(chǎn)量、庫存、出口情況及原油、美元走勢等因素。”偉認(rèn)為。

　　對于后市，胡香君表示，在馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增加及出口疲軟情況下，棕櫚油期價上方壓力暫難減輕。整體來看，目前油脂市場基本面仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好，國內(nèi)油脂庫存不斷增加而包裝油備貨旺季未啟，棕櫚油亦難獨(dú)善其身，關(guān)注后期備貨啟動情況。下周MPOB、USDA兩份行業(yè)報告將相繼公布，或?qū)⑾拗破趦r短期漲跌空間。

　　偉也認(rèn)為，目前棕櫚油期價處于震蕩筑底過程。由于本月市場缺乏炒作因素，而季節(jié)性增產(chǎn)、庫存增加、出口減少及原油下跌等因素將會壓制期價走勢，棕櫚油期貨1601合約有望繼續(xù)試探前期低點(diǎn)4522元/噸，但由于厄爾尼諾天氣對棕櫚油有一定利好，且低價對中長期投資者可能存在一定吸引力，4500元/噸一線或有較強(qiáng)支撐，月內(nèi)期價整體或以底部震蕩行情為主。不過，9月份，隨著供應(yīng)壓力減少及節(jié)日備貨提振需求等因素拉動，期價有望出現(xiàn)一波上漲行情。