[轉(zhuǎn)] 豆油上漲仍以反彈對(duì)待

2013-08-26 08:07 來源： 國(guó)海良時(shí)期貨 瀏覽：356 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊在8月初開始反彈，而之前暴跌的大豆期價(jià)也在利多的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲，國(guó)內(nèi)油料油脂價(jià)格也出現(xiàn)上升。對(duì)于本次豆油價(jià)格的上漲，我們認(rèn)為還是一次反彈，因?yàn)樵诖蠖沟扔土瞎┙o偏寬松的背景下，加上需求的低迷，熊市行情預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

在8月的USDA報(bào)告中，美國(guó)大豆的2013/2014年度的每英畝單產(chǎn)數(shù)據(jù)從之前的44.5蒲式耳調(diào)低到42.6蒲式耳，同時(shí)收獲面積也下調(diào)了50萬英畝，從而新大豆產(chǎn)量從34.2億蒲式耳調(diào)低到32.6億蒲式耳。

對(duì)于中國(guó)來說，根據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)來看，7月我國(guó)進(jìn)口大豆720萬噸，6月進(jìn)口693萬噸。對(duì)于8月、9月的大豆進(jìn)口量，市場(chǎng)預(yù)估為560萬噸和400萬噸左右。

雖然目前拉尼娜成為主導(dǎo)全球天氣的重要特征，但是從Nino34區(qū)的海洋表面溫度異常值變化情況來看，顯示目前存在的拉尼娜較弱。另外，從天氣情況及預(yù)報(bào)來看，美國(guó)氣溫偏低，降水情況一般，但總體對(duì)大豆生長(zhǎng)有利，預(yù)計(jì)在9月前出現(xiàn)惡劣氣候變化而影響大豆產(chǎn)量是小概率事件。

從目前的供需結(jié)構(gòu)看，豆油仍將處在較為寬松的環(huán)境中，預(yù)計(jì)到9月份仍將維持在100萬噸的庫存水平。8月份油廠的停機(jī)可能會(huì)對(duì)豆油的供應(yīng)帶來一定利多影響。但是，從部分油廠了解到目前油脂消費(fèi)很糟糕，油廠銷售人員面臨較大的銷售壓力。

在一個(gè)相對(duì)寬松的供需格局下，可看空油脂市場(chǎng)。G3國(guó)家大豆供給的增加是第一大利空因素，而國(guó)內(nèi)需求的低迷則進(jìn)一步支持筆者的看空觀點(diǎn)。由于從6月下旬開始，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪較大幅度的下跌，因此在未來1-2個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)是符合技術(shù)及市場(chǎng)要求的。

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