李波

　　在環(huán)保限產(chǎn)、企業(yè)檢修、庫(kù)存量少、需求穩(wěn)健、下游對(duì)提價(jià)承受力強(qiáng)的背景下，粘膠短纖價(jià)格7月中旬以來(lái)大幅反彈，漲幅超過(guò)4%。業(yè)內(nèi)人士指出，供不應(yīng)求格局下，預(yù)計(jì)粘膠短纖價(jià)格未來(lái)仍將保持堅(jiān)挺，環(huán)保壓力加大有利于行業(yè)整合和集中度提升。隨著粘膠短纖價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，A股相關(guān)品種將受益漲價(jià)周期，業(yè)績(jī)提升的確定性大大增強(qiáng)，特別是股價(jià)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)更為敏感的高彈性品種值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　粘膠短纖價(jià)格強(qiáng)勁反彈

　　7月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)粘膠短纖價(jià)格啟動(dòng)一波強(qiáng)勁升勢(shì)。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，粘膠短纖價(jià)格從7月15日的1.2771萬(wàn)元/噸快速上漲至7月25日的1.3286萬(wàn)元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到4.03%，之后價(jià)格高位運(yùn)行，8月3日?qǐng)?bào)1.3328萬(wàn)元/噸。

　　本輪價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素是供需失衡。供給方面，環(huán)保政策導(dǎo)致部分產(chǎn)能受限，企業(yè)檢修令行業(yè)開(kāi)工率降至8成左右，莆田賽得利、新疆澳洋、新疆舜泉等企業(yè)延續(xù)停車狀態(tài)，且具體恢復(fù)日期不明確，加上新增產(chǎn)能放緩、庫(kù)存量少，市場(chǎng)供應(yīng)緊張。需求方面則持續(xù)增長(zhǎng)，4月份開(kāi)始步入下游行業(yè)的銷售旺季，據(jù)悉，目前生產(chǎn)企業(yè)在手訂單充裕，部分高端產(chǎn)品企業(yè)已控制簽單。

　　據(jù)生意社分析，從粘膠短纖的下游需求來(lái)看，布和紗的產(chǎn)量增速保持低位震蕩，在下游紗廠需求保持穩(wěn)定情況下，漿粕反傾銷的情況將對(duì)粘膠短纖價(jià)格形成重要支撐，如果第二輪反傾銷立案并成功，粘膠短纖價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。從上游來(lái)看，新疆粘膠短纖產(chǎn)能何時(shí)復(fù)工存較大不確定性。

　　在供給收縮、需求穩(wěn)定的供不應(yīng)求格局下，預(yù)計(jì)粘膠短纖價(jià)格未來(lái)仍將保持堅(jiān)挺，而環(huán)保壓力持續(xù)加大有利于行業(yè)整合和集中度提升。

　　關(guān)注相關(guān)價(jià)格敏感品種

　　除了供需緊張之外，下游行業(yè)對(duì)粘膠短纖提價(jià)的承受力較強(qiáng)，也有助于價(jià)格的持續(xù)上漲。

　　平安證券研究報(bào)告指出，人棉紗轉(zhuǎn)嫁成本和盈利能力較高，使得粘膠短纖提價(jià)的下游阻力不大。人棉紗自4月持續(xù)上漲約700-800元/噸，體現(xiàn)出對(duì)粘膠短纖提價(jià)的成本轉(zhuǎn)嫁能力。人棉紗行業(yè)目前總體盈利水平較高，且目前人棉紗價(jià)格比棉紗要低4400元/噸，人棉紗價(jià)格未來(lái)如有提升也將沒(méi)有任何替代品的壓力，因此粘膠短纖提價(jià)將不會(huì)面臨下游無(wú)法承受的障礙。另外，溶解漿價(jià)格趨勢(shì)溫和回暖，有利于粘膠短纖盈利改善。國(guó)內(nèi)棉漿粕因環(huán)保等原因而產(chǎn)能呈收縮趨勢(shì)，當(dāng)前約七成以上粘膠短纖企業(yè)用溶解漿作原料。今年二季度以來(lái)溶解漿價(jià)格結(jié)束過(guò)去四年多的持續(xù)低迷，出現(xiàn)400元/噸左右的上漲，可能是受隨粘膠短纖向好的帶動(dòng)。由于目前溶解漿行業(yè)仍處于景氣低谷，成本對(duì)價(jià)格存在支撐，因此預(yù)計(jì)溶解漿價(jià)格趨勢(shì)有望隨粘膠溫和回暖，利好粘膠盈利改善。

　　分析人士指出，目前化工行業(yè)逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，化工板塊未來(lái)將進(jìn)入精細(xì)化投資階段，個(gè)股分化格局加劇。在此背景下，粘膠短纖價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，令A(yù)股相關(guān)品種顯著受益漲價(jià)周期，業(yè)績(jī)提升的確定性大大增強(qiáng)，特別是股價(jià)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格更為敏感的高彈性品種值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　粘膠短纖國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：生意社