在美國(guó)農(nóng)業(yè)部超預(yù)期利多報(bào)告及美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)干燥高溫天氣的雙重刺激下，大豆新作11月合約近兩周以來(lái)強(qiáng)勁反彈。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨止跌回升，多地重回4000元/噸上方，同時(shí)期價(jià)也積極跟漲，主力1401合約突破前期高點(diǎn)，并創(chuàng)下合約上市以來(lái)的新高。

　　美國(guó)大豆豐產(chǎn)壓力減弱

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月報(bào)告超預(yù)期下調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量給市場(chǎng)帶來(lái)很大沖擊。報(bào)告顯示，美國(guó)2013/2014年度大豆種植面積較上月報(bào)告下調(diào)50萬(wàn)英畝，至7720萬(wàn)英畝，大豆單產(chǎn)下調(diào)1.9蒲式耳/英畝，至42.6蒲式耳/英畝，大幅低于市場(chǎng)平均預(yù)期的43.6蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)估為32.55億蒲式耳，較上月報(bào)告下調(diào)1.65億蒲式耳，從創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量退居至歷史第三水平。

　　本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)作物優(yōu)良率的報(bào)告進(jìn)一步提振市場(chǎng)。周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至8月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為62%，較之前一周下滑兩個(gè)百分點(diǎn)。目前大豆作物正處于灌漿期，在此期間的干燥天氣可能進(jìn)一步削弱單產(chǎn)，而最新氣象模型顯示，美國(guó)新作大豆仍需保持天氣升水以規(guī)避天氣風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)氣象模型顯示，未來(lái)七天農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的南部以及西部地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)干燥天氣，其中包括內(nèi)布拉斯加州南部、衣阿華州和伊利諾斯州。另外，未來(lái)兩周溫度也將非常高。

　　港口大豆去庫(kù)存化啟動(dòng)

　　中國(guó)海關(guān)總署8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月進(jìn)口大豆720萬(wàn)噸，較上月的693萬(wàn)噸上升3.9%，連續(xù)第二個(gè)月刷新歷史最高紀(jì)錄。不過(guò)從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，往年自8月份開始，進(jìn)口大豆到港數(shù)量將會(huì)減少，9、10月份更會(huì)進(jìn)一步季節(jié)性回落，直到11月份美國(guó)新豆上市才會(huì)回升。非官方機(jī)構(gòu)最新船期調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港總量將回落至581萬(wàn)噸，9月份降至480萬(wàn)噸，10月份至450萬(wàn)噸。

　　由于進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性規(guī)律，港口庫(kù)存自8月中旬開始已經(jīng)滯漲回落，截至8月16日，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存總量小幅下降至632.56萬(wàn)噸，較上周的634.34萬(wàn)噸減少1.78萬(wàn)噸，降幅0.28%，較去年同期的661.7萬(wàn)噸低4.40%。此外，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫(kù)存量也開始下滑，截至8月18日當(dāng)周的庫(kù)存量為354.88萬(wàn)噸，較上周下降1.21%，同時(shí)，飼料企業(yè)及經(jīng)銷商在降價(jià)期望一再落空的情況下，采購(gòu)積極性也有所提升，提貨速度加快，豆粕庫(kù)存量開始下降，未執(zhí)行合同量則繼續(xù)增加。因此，8月下旬乃至整個(gè)9、10月份進(jìn)口大豆都將面臨著去庫(kù)存化的過(guò)程。

　　下游需求旺季提振

　　8、9月份國(guó)內(nèi)飼料正值季節(jié)性生產(chǎn)旺季，對(duì)豆粕需求將明顯增長(zhǎng)。下游畜禽飼養(yǎng)業(yè)正向良性狀態(tài)發(fā)展，特別是生豬飼養(yǎng)業(yè)，高溫淡季肉價(jià)逆市反彈，帶動(dòng)飼養(yǎng)利潤(rùn)扭虧為盈，且已經(jīng)連續(xù)5周位于盈虧平衡線上方，家禽飼養(yǎng)利潤(rùn)在禽類產(chǎn)品去庫(kù)存化過(guò)程中也開始有了微弱的盈利水平。因此，隨著9、10月份中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)，以及隨之而來(lái)的冬至、元旦、春節(jié)等畜禽類產(chǎn)品傳統(tǒng)需求旺季的來(lái)臨，生豬及家禽的集中育肥必將使得飼料原料的季節(jié)性旺季需求如期而至。

　　綜合來(lái)看，在干燥高溫天氣影響下，美國(guó)大豆豐產(chǎn)壓力將有所釋放。在原料進(jìn)口大豆的季節(jié)性供給淡季和飼料消費(fèi)的季節(jié)性需求旺季的雙重拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格有望繼續(xù)維持偏強(qiáng)振蕩的走勢(shì)，操作上鑒于主力1401合約短期反彈幅度較大，不建議追漲，若逢回調(diào)可堅(jiān)決買入。