上半年采礦業(yè)利潤大降近六成，煤炭和石油價格雙雙大跌：統(tǒng)計局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份-6月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1396.1億元，同比下降58.8%。具體來看，主要是由于煤炭、石油和天然氣開采業(yè)利潤下降導(dǎo)致的。今年上半年，煤炭價格和原油價格不斷下跌，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)虧損嚴(yán)重，煤炭行業(yè)虧損面高達(dá)九成，油企以及油服企業(yè)的利潤也大幅下滑甚至虧損。

山西煤炭連續(xù)12個月全行業(yè)虧損：28日山西省公布今年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，上半年該省煤炭行業(yè)虧損超過40億元，連續(xù)12個月全行業(yè)虧損。今年以來，山西煤炭產(chǎn)銷減少，庫存增加，效益下滑，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行更加困難。數(shù)據(jù)顯示，上半年山西省原煤產(chǎn)量4.63億噸，同比下降3.2％。而煤炭企業(yè)庫存達(dá)到4700萬噸，比年初增長35％，占到近半數(shù)的全國庫存。從2014年7月起全行業(yè)連續(xù)12個月虧損，僅上半年虧損40.6億元，利潤同比減少60.7億元。

觀點(diǎn)策略

現(xiàn)貨情況：國產(chǎn)礦弱穩(wěn)，成交一般；進(jìn)口礦報價上漲，詢盤尚可，鋼廠采購積極，可售資源緊俏，港口現(xiàn)貨成交活躍，資源量少；唐山鋼市今日堅(jiān)挺，軋材成交放量，唐山鋼坯廠直發(fā)送到1835-1848，倉儲現(xiàn)貨1830有成交，下午普方坯漲20至1810；螺紋南方繼續(xù)普漲，北方有跟漲跡象，上海資源緊俏成交尚可，民營鋼廠資源仍有限，終端采購主流廠資源不減，北京今日微幅跟漲，出貨尚可，當(dāng)前市場庫存仍處于低位，部分商家甚至出現(xiàn)了規(guī)格不全和封庫停售的現(xiàn)象；熱卷整體持穩(wěn)，包鋼2250產(chǎn)線已恢復(fù)生產(chǎn)，天津市場后期資源投放量將增加。

期貨情況：RB1601增倉上行，全天漲36至2110，RB1510減倉上行，全天漲56至2083。10月前20名席位減多增空，1月前20名席位多空大幅增持，東興增多10月增空1月，中國國際增多1月；1-10價差小幅跌至27，反套短期看仍有空間。

唐山高爐開工率繼續(xù)下降，全國高爐開工率剔除臨時性因素后仍繼續(xù)下降，鋼材供給端的收縮仍在繼續(xù)，但需求端仍未見起色，短期市場處于“低供給、低需求、高庫存”的格局，本周鋼廠、貿(mào)易商庫存繼續(xù)下降，上中游仍處于去庫存周期。

整體來看，鋼廠普遍虧損，現(xiàn)貨下行空間，期螺小幅升水現(xiàn)貨，整體估值略偏低；驅(qū)動來看，鋼廠目前處于減產(chǎn)及去庫存周期，供給端收縮對價格支撐作用開始顯現(xiàn)，但受制于需求端疲弱態(tài)勢，反彈高度恐有限，我們?nèi)跃S持震蕩觀點(diǎn)。

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