6月、7月、今日又再度迎來(lái)大震蕩。然而在股市波動(dòng)中，對(duì)沖型產(chǎn)品以其抗跌性贏得了不少投資者的青睞。

　　以元普量化對(duì)沖月月盈為例，6月大震蕩行情下中，滬深300指數(shù)大跌11.88%;而該產(chǎn)品不跌反升，近一月上漲了8.29%，半年累計(jì)上漲38.71%，排名相對(duì)價(jià)值策略自主發(fā)行產(chǎn)品的首位。

　　中投在線指出，量化對(duì)沖基金以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，震蕩市及市場(chǎng)下行過(guò)程中，量化對(duì)沖基金的優(yōu)勢(shì)凸顯，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　A股今日巨震再創(chuàng)“紀(jì)錄”

　　“4000點(diǎn)將是多空爭(zhēng)奪據(jù)點(diǎn)。”這句話幾乎出現(xiàn)在上周末每篇股評(píng)中，今日的股市似乎印證其為事實(shí)，然而卻用了極其慘烈的方式：上午滬指在4000點(diǎn)徘徊一陣，午后開(kāi)盤(pán)持續(xù)跳水，連續(xù)跌破3900點(diǎn)、3800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，截至收盤(pán)，滬指跌8.48%報(bào)3725點(diǎn)，為2007年2月27日后最大單日跌幅;深成指跌7.59%，創(chuàng)業(yè)板跌7.4%報(bào)2683點(diǎn);兩市多達(dá)1800股跌停。

　　自7月9日的低點(diǎn)以來(lái)，A股主要指數(shù)已經(jīng)反彈了30%。有分析認(rèn)為，在連續(xù)反彈后，近日連續(xù)兩日重挫反彈止步，六大利空壓制股指反彈：1.美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈、外圍股市大跌直接導(dǎo)致大盤(pán)大幅跳空開(kāi)盤(pán)，影響做多人氣;2.IMF敦促中國(guó)退出救市措施，在市場(chǎng)信心未完全恢復(fù)下，IMF的敦促一定程度上壓制了做多動(dòng)能;3.肉價(jià)格走高或拉高CPI到3%，貨幣政策或陷兩難打壓股指下行;4.國(guó)7月財(cái)新制造業(yè)PMI初值48.2，前值49.4，預(yù)期49.7，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂(lè)觀讓多方缺乏攻擊動(dòng)力;5.股自快速反彈以來(lái)，很多個(gè)股連續(xù)漲停，抄底資金獲利頗豐，很多獲利都在50%以上，出現(xiàn)了一定的拋壓動(dòng)能;6.期大量停牌避險(xiǎn)的個(gè)股開(kāi)始復(fù)牌，此舉會(huì)形成新的股票供給，將對(duì)市場(chǎng)資金的充裕度形成一定的考驗(yàn)，后續(xù)場(chǎng)外資金的供給也是關(guān)鍵。

　　中投在線認(rèn)為，雖然從技術(shù)面看，行情處在一個(gè)危險(xiǎn)的階段，但從資金面看，短期資金面在政策保護(hù)下仍可以支撐結(jié)構(gòu)性行情。

　　對(duì)沖型產(chǎn)品成“抗跌英雄”

　　目前，股市仍處在不穩(wěn)定階段，令投資者躊躇不前;但是，市場(chǎng)上仍有一些??產(chǎn)品逆勢(shì)上漲，表現(xiàn)亮眼。

　　老牌私募體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。整個(gè)6月，由徐翔管理的華潤(rùn)信托-澤熙1號(hào)、華潤(rùn)信托-澤熙5期分別取得41.7%、28.53%的正收益;重陽(yáng)投資旗下的外貿(mào)信托-重陽(yáng)對(duì)沖1號(hào)、外貿(mào)信托-重陽(yáng)對(duì)沖2號(hào)分別取得25.98%、24.87%的收益率。

　　根據(jù)中投在線研究中心統(tǒng)計(jì)，今年前五月業(yè)績(jī)一直相對(duì)“低調(diào)”的對(duì)沖策略私募產(chǎn)品，在六月“脫穎而出”，成為了震蕩市中的最大贏家。其中，相對(duì)價(jià)值策略因其抗跌性強(qiáng)、在股市暴挫中不降反升的特性受到市場(chǎng)關(guān)注。中投在線研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年6月30日，有業(yè)績(jī)更新的156只相對(duì)價(jià)值策略產(chǎn)品中，有146只產(chǎn)品取得正收益，占比高達(dá)93.59%。其中，元普投資對(duì)沖系列產(chǎn)品整體表現(xiàn)亮眼：元普量化對(duì)沖月月盈1號(hào)以38.71%的收益摘得相對(duì)價(jià)值策略自主產(chǎn)品頭籌，回撤率也極低，不到1%;元普對(duì)沖1號(hào)則以35%的收益緊隨其后。

　　兩只產(chǎn)品均出自元普投資基金經(jīng)理張強(qiáng)之手，他在業(yè)內(nèi)被譽(yù)為“絕對(duì)收益踐行者”。他管理的元普對(duì)沖系列產(chǎn)品整體表現(xiàn)亮眼，在6月的暴跌中基本保持逆市上揚(yáng)的姿態(tài)。

　　“5月28日那次大跌中，股指期貨大幅升水，基差一直在擴(kuò)大。當(dāng)時(shí)我們預(yù)判升水最終會(huì)收斂，開(kāi)了一部分期現(xiàn)套利。”他介紹，從6月16日股指第一次跌停時(shí)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)預(yù)感到趨勢(shì)有變，覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)將增大，于是在倉(cāng)位與品種上都作了調(diào)整，不再重倉(cāng)于一個(gè)品種上，一些風(fēng)險(xiǎn)比較大的基金品種也剔除掉了，這樣一來(lái)倉(cāng)位平滑許多。“所以這輪下跌對(duì)我們沒(méi)影響，我們還是賺錢(qián)的。”

　　張強(qiáng)表示，與高額收益相比，量化對(duì)沖產(chǎn)品最大的優(yōu)勢(shì)在于凈值曲線平滑，注重絕對(duì)收益，對(duì)于追求穩(wěn)健增值收益的大體量資金具有較強(qiáng)的吸引力。“在大幅震蕩的市場(chǎng)中，沒(méi)有什么比持續(xù)的盈利能力更為重要。”

　　股災(zāi)讓不少原本只專(zhuān)注做股票策略的機(jī)構(gòu)“醒悟”，開(kāi)出比此前高至少20%的薪水瘋搶量化對(duì)沖牛人，但現(xiàn)狀是，目前國(guó)內(nèi)真正好的量化對(duì)沖團(tuán)隊(duì)并不多。

　　據(jù)了解，元普投資十分重視量化對(duì)沖投資研究，投入五六名精英組成量化對(duì)沖團(tuán)隊(duì)，他們均具有海內(nèi)外名校學(xué)歷，并曾服務(wù)于公募基金、私募基金、券商研究所、投行、會(huì)計(jì)事務(wù)所、律所等大型機(jī)構(gòu)，具備多年投資的管理經(jīng)驗(yàn)和大資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)。元普投資正與中投在線聯(lián)合推出認(rèn)購(gòu)反饋活動(dòng)。