馬爽

　　七月中旬，國(guó)內(nèi)豆粕期貨在外盤帶動(dòng)下一度上沖至年內(nèi)高點(diǎn)，隨后因美國(guó)種植區(qū)天氣前景得到改善，追隨CBOT大豆期貨自高位回落，并創(chuàng)出“四連陰”走勢(shì)。上周二開始，市場(chǎng)格局發(fā)生變化，豆粕期價(jià)呈現(xiàn)出連續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)“三連陽(yáng)”，不過上周五又有所回落。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，菜粕走強(qiáng)、庫(kù)存下降、資金推動(dòng)及技術(shù)面等方面因素，給予國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)一定支撐作用。展望后市，七八月份是傳統(tǒng)天氣炒作時(shí)節(jié)，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化易造成盤面反彈。但第三季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量龐大，給國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)帶來壓力。因此預(yù)計(jì)后市期價(jià)或?qū)⒁哉鹗幤珡?qiáng)行情為主。

　　“自本周二開始，豆粕期價(jià)止跌出現(xiàn)連續(xù)反彈主要是受菜粕走強(qiáng)、庫(kù)存下降、資金推動(dòng)及技術(shù)面等方面支撐。”國(guó)信期貨研究員侯雪玲表示，進(jìn)入夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)高峰期，我國(guó)菜粕市場(chǎng)剛性需求也開始顯現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)好態(tài)勢(shì)，豆菜粕價(jià)差處于低位，菜粕強(qiáng)勢(shì)對(duì)豆粕提振明顯。此外，近期油廠大量執(zhí)行合同，豆粕庫(kù)存出現(xiàn)下降，現(xiàn)貨供給壓力不大，支撐期貨市場(chǎng)。其次，股市站穩(wěn)4000點(diǎn)，多頭人氣重聚，資金開始涌入做多，豆粕主力1601合約連續(xù)三天大幅增倉(cāng)，資金對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成推動(dòng)。

　　瑞達(dá)期貨(,)分析師柳瑜萍還補(bǔ)充表示，國(guó)內(nèi)菜籽上市進(jìn)度較慢，影響菜粕供應(yīng)節(jié)奏，亦對(duì)粕類價(jià)格構(gòu)成支持作用。此外，盡管當(dāng)前生豬存欄仍處于偏低水平，但今年3月份中下旬以來豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，截至當(dāng)前漲幅累計(jì)已超30%，有利于養(yǎng)殖補(bǔ)欄情緒回暖，遠(yuǎn)期飼料需求疲軟格局有望得到一定程度緩解，從而為豆粕期貨遠(yuǎn)月價(jià)格帶來支撐。

　　“目前來看，主導(dǎo)豆粕期價(jià)的最大因素還是美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣、USDA供需報(bào)告預(yù)估及現(xiàn)貨未執(zhí)行合同。”侯雪玲表示，氣象預(yù)報(bào)顯示，未來一周美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)高溫少雨，整體利于大豆生長(zhǎng)，預(yù)計(jì)美豆優(yōu)良率將改善，但天氣支撐有限。此外，8月份報(bào)告中USDA很可能在下調(diào)種植面積前提下，下調(diào)單產(chǎn)，從而下調(diào)期末庫(kù)存，對(duì)豆粕構(gòu)成潛在利多。另外，未執(zhí)行合同能否持續(xù)增加值得關(guān)注。

　　柳瑜萍認(rèn)為，就國(guó)內(nèi)豆粕供需基本面來看，7月份進(jìn)口大豆集中到港，油廠開機(jī)率維持高位，而豆粕飼料需求恢復(fù)速度較慢，全國(guó)豆粕庫(kù)存延續(xù)上升勢(shì)頭，整體供需格局相對(duì)偏松，后市局部地區(qū)油廠可能再次面臨脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于后市，分析人士整體看好豆粕期價(jià)表現(xiàn)，主要因?yàn)槎驙柲嶂Z天氣仍在，美國(guó)降雨季仍未結(jié)束，后期天氣仍有炒作熱點(diǎn)。8月報(bào)告種植面積、單產(chǎn)仍有下調(diào)預(yù)期，這將給市場(chǎng)帶來支撐。此外，在經(jīng)過此番調(diào)整后，美豆仍有進(jìn)一步上漲預(yù)期。且國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨需求比較樂觀，油廠挺粕意愿較強(qiáng)。不過，與此同時(shí)，第三季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量龐大，給國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)帶來壓力。因此，預(yù)期后市豆粕期價(jià)或?qū)⒁哉鹗幤珡?qiáng)行情為主。