金百臨咨詢 秦洪

　　在國(guó)家隊(duì)資金的精心呵護(hù)下，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)勁的走勢(shì)。個(gè)股行情隨之活躍，以生豬養(yǎng)殖為核心的養(yǎng)殖類個(gè)股更是出現(xiàn)領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，牧原股份(002714,股吧)、正邦科技(002157,股吧)、大華農(nóng)(300186,股吧)等個(gè)股創(chuàng)出新高（包括復(fù)權(quán)后）。主要原因是生豬價(jià)格在近期持續(xù)上漲，激發(fā)熱錢追捧熱情，產(chǎn)品價(jià)格上漲仍然是股價(jià)漲升的催化劑、驅(qū)動(dòng)力。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，生豬價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)明顯。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)生豬價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，7月21日，生豬價(jià)格為17.71元/公斤。而在2月3日，生豬價(jià)格只有12.71元/公斤，6個(gè)月生豬價(jià)格大漲39.34%，漲幅接近四成。面對(duì)如此漲幅，輿論稱之為漲升強(qiáng)度已超過(guò)2011年的那波豬周期。

　　前些年豬價(jià)持續(xù)大跌，使得大量養(yǎng)殖戶退出，生豬存欄數(shù)大幅萎縮。據(jù)農(nóng)業(yè)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年6月全國(guó)生豬存欄38460萬(wàn)頭，比去年同期減少10%，環(huán)比5月減少0.4%。能繁母豬存欄3899萬(wàn)頭，同、環(huán)比分別下跌14.8%和0.6%，數(shù)據(jù)顯示母豬和生豬存欄數(shù)量持續(xù)減少，這是連續(xù)第22個(gè)月下滑。而且，從生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)律來(lái)看，生豬周期的時(shí)間跨度一般為3年，意味著存欄數(shù)還將下滑。

　　豬肉在我國(guó)肉類消費(fèi)中長(zhǎng)期處于主導(dǎo)地位，豬肉消費(fèi)占肉類總消費(fèi)量的比重自2000年以來(lái)均保持在60%以上。隨著居民收入提升，豬肉消費(fèi)一直處于剛需且不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。據(jù)牧原股份招股說(shuō)明書援引的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)豬肉消費(fèi)近年來(lái)一直保持2.14%的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　供給端持續(xù)萎縮，生豬出欄量降低，但居民消費(fèi)存在剛性，使得豬肉價(jià)格在近期持續(xù)上漲。由于3年生豬周期因素的存在，此波豬肉價(jià)格可能會(huì)反復(fù)漲至2016年底，意味著生豬養(yǎng)殖是當(dāng)前A股市場(chǎng)最為樂(lè)觀的產(chǎn)業(yè)之一。在此背景下，越來(lái)越多的資金加盟生豬養(yǎng)殖類個(gè)股，驅(qū)動(dòng)此類個(gè)股股價(jià)大幅上漲。

　　生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)股在近期的大漲，給市場(chǎng)參與者清晰提示。那就是供給端一旦萎縮，但需求剛性存在，并不會(huì)因?yàn)楣┙o端萎縮而降低消費(fèi)需求，相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)大幅上漲，提振相關(guān)上市公司股價(jià)重心，產(chǎn)生較為清晰的投資機(jī)會(huì)。

　　該投資思路可以在部分化工產(chǎn)品中得到佐證，例如前兩年的活性染料、分散染料價(jià)格大漲。由于活性染料和分散染料是紡織印染業(yè)不可或缺的上游產(chǎn)品，而紡織印染業(yè)對(duì)應(yīng)的布匹、服裝是社會(huì)的剛性需求產(chǎn)品。即便活性染料、分散染料價(jià)格大幅上漲，印染行業(yè)還得采購(gòu)這些產(chǎn)品。前些年，由于我國(guó)加大了對(duì)環(huán)境污染的治理力量，使得生產(chǎn)活性染料、分散染料的關(guān)鍵原料――H酸等中間體的中小廠商因環(huán)保不達(dá)標(biāo)而大幅關(guān)閉產(chǎn)能，生產(chǎn)活性染料、分散染料的相關(guān)上市公司從中獲益。