7月，受伊朗石油解禁和美國加息預期升溫的影響，原油以及下游化工品價格大幅走弱，LLDPE期貨價格運行重心下移。現(xiàn)貨方面，石化定價不斷下調(diào)，本周華北地區(qū)煤制LLDPE價格已經(jīng)降至9000元/噸左右，成交尚可。而隨著7月底8月初下游備貨行情的開啟，LLDPE能否走出一波上漲行情呢？

　　裝置開工率繼續(xù)提升

　　7月新停車檢修的裝置較少，開工率在91%―93%。據(jù)了解，大慶石化55萬噸的全密度裝置和58萬噸的高低壓、線性裝置計劃近期開車，華北地區(qū)面臨較大的供應壓力。華北地區(qū)本來就是LLDPE的價格洼地，中油華北定價較華東、華南價格低100―200元/噸，且有大量更具價格優(yōu)勢的煤制烯烴供應，其中包頭神華煤制烯烴在華北的定價比中油華北低150元/噸左右。一二季度供應趨緊的主要原因是裝置集中檢修，而三四季度計劃內(nèi)的檢修量很少，若保持高開工率，貨源供應較為充足。

　　下游集中備貨即將到來

　　從季節(jié)性規(guī)律來看，下半年終端市場對于原料的需求將在7月末、8月初逐步開啟。秋季農(nóng)膜剛性需求較強，受宏觀經(jīng)濟增速放緩的影響較小，且前期價格下跌過程中，下游維持低庫存運作，屆時備貨需求集中釋放將使得貨源流動速度加大。

　　7月，受需求轉(zhuǎn)淡和供應增加影響，PE社會庫存小幅回升，但主要生產(chǎn)商庫存仍維持低位，下游庫存也處于年內(nèi)低位。截至上周末，中國聚烯烴總體庫存天數(shù)在12天，處于中等偏低水平。截至7月21日，期貨倉單2336手，接近1.2萬噸，與1509合約接近4萬手的持倉量相比不算大。若多空僵持不下，空頭需要更多的貨來注冊倉單，可能提振現(xiàn)貨價格短期走高。

　　綜合來看，7月底至8月，如果不出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風險，LLDPE期價有望在9000元/噸附近止跌反彈，反彈高度預計在9500―9700元/噸。另外，隨著裝置開工率提升，2015年年底新產(chǎn)能繼續(xù)釋放，供應趨于過剩，LLDPE不具備長期做多價值。

　　（作者單位：新世紀期貨）