黃金價(jià)格持續(xù)下挫，理應(yīng)減產(chǎn)的金礦卻開(kāi)足馬力加大生產(chǎn)，導(dǎo)致黃金產(chǎn)出攀升至歷史新高。

　　過(guò)去十年，全球黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)了24%，2014年觸及3114噸。（下圖為全球黃金產(chǎn)量，圖片來(lái)自彭博社）

　　過(guò)去十年間，黃金價(jià)格一度持續(xù)大漲，刺激整個(gè)行業(yè)繁榮發(fā)展。生產(chǎn)商因此大舉投資增加產(chǎn)量。但如今，包括黃金在內(nèi)的大宗商品十年繁華期已經(jīng)過(guò)去。生產(chǎn)商們?cè)谛袠I(yè)擴(kuò)張期開(kāi)展的投入難以在短時(shí)間內(nèi)撤出，在背負(fù)沉重債務(wù)的同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)日常生產(chǎn)開(kāi)銷(xiāo)，即使金價(jià)大跌，生產(chǎn)商們也不得不繼續(xù)增加產(chǎn)量，通過(guò)銷(xiāo)售來(lái)籌集足夠多的現(xiàn)金，以維持生存。

　　黃金生產(chǎn)商背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。彭博情報(bào)（Bloomberg Intelligence）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全球排名前15位的生產(chǎn)商總負(fù)債高達(dá)315億美元，為歷史峰值，而十年前還不到20億美元。

　　巨頭巴里克黃金公司為投資安第斯山脈的金礦背負(fù)了85億美元債務(wù)，Kinross Gold Corp.為投資毛里塔尼亞金礦承擔(dān)了63億美元債務(wù)。（下圖為黃金礦商負(fù)債情況，圖片來(lái)自彭博社）

　　據(jù)彭博社，過(guò)去十年股價(jià)表現(xiàn)最出色的黃金生產(chǎn)商Randgold Resources Ltd.公司負(fù)責(zé)人Mark Bristow表示，這個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r令人吃驚，每個(gè)人都將精力集中在生產(chǎn)上，而不是利潤(rùn)上。“整個(gè)行業(yè)被活下去的希望激勵(lì)著。問(wèn)題是，需要多少現(xiàn)金來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題？剩下的真的沒(méi)什么能為股東創(chuàng)造價(jià)值了。”

　　她認(rèn)為，產(chǎn)量的增加加劇了供應(yīng)過(guò)剩，這使得黃金價(jià)格難以復(fù)蘇。

　　黃金價(jià)格下跌擠壓了生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間，拖累了生產(chǎn)商的股價(jià)。隨著金價(jià)走低，追蹤30家大型貴金屬公司股票的一項(xiàng)基準(zhǔn)指標(biāo)跌至2001年以來(lái)的最低水平。（下圖為全球黃金股指標(biāo)，圖片來(lái)自彭博社）

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