[轉(zhuǎn)] 香然會(huì)紀(jì)要回顧:豆粕增需求 下行有壓力
香然會(huì)豆粕期貨投資策略沙龍
1. 大豆行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈:種植-貿(mào)易-加工-飼料-養(yǎng)殖
2. 國(guó)內(nèi)豆粕的定價(jià)機(jī)制是以CBOT美豆價(jià)格定價(jià)為主,壓榨利潤(rùn)、油粕比定價(jià)為輔
a. 美豆種植回報(bào)率處于下行周期,但是種植相對(duì)回報(bào)率還是最高,優(yōu)于玉米,棉花,小麥。
b. 北美大豆種植進(jìn)度目前比正常晚兩周,8月中旬之間不缺降水。
c. 南美大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存充足,供應(yīng)多于去年
3. 國(guó)內(nèi)豆粕
a. 6,7,8月份進(jìn)口大豆到港量大,但是壓榨利潤(rùn)相比前幾年中樞有所上移。
b. 目前豆粕屬于性價(jià)比高的蛋白飼料,下游添加量都有所上升
c. 豆菜價(jià)差處于低位,如果菜粕在2300以下國(guó)內(nèi)菜籽無(wú)法進(jìn)入壓榨廠壓榨
結(jié)論:
大豆處于熊市,供應(yīng)端已經(jīng)開(kāi)始縮減產(chǎn)能(美國(guó))。當(dāng)前全球供應(yīng)充足,并不存在缺豆的情況。需求方面體現(xiàn)了較大的彈性,高性價(jià)比豆粕增加了需求。養(yǎng)殖端看好明年的存欄情況,秋季產(chǎn)量若不能繼續(xù)豐產(chǎn),下行空間不看太深
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