隔夜外盤受到獲利平倉盤的打壓，豆類期貨全線收低，受此影響國內豆粕主力合約M1401早盤低開，隨后維持橫盤運行，最終以3408元報收，僅跌5元。

　　自進入8月中旬以來，美國大豆期貨價格受美國農(nóng)業(yè)部報告利多刺激后，進而又炒作天氣炎熱干旱，形成了一波上漲行情。在外盤走強的帶動下，內盤順勢而起，大連豆粕主力1月一舉突破6月3日以及7月23日所創(chuàng)下的高點，持續(xù)走強，反彈高度累計超過300元。內盤的凌厲反彈行情受外盤的影響是毋庸置疑的，但是國內目前現(xiàn)狀也顯示粕的反彈并非偶然。

　　眾所周知，大豆壓榨后產(chǎn)生豆粕和豆油。假若大豆價格固定不變的情況下，豆粕和豆油的價格必然呈現(xiàn)出蹺蹺板的情況，此消彼長。國內新一屆政府上任后，首先殺吃喝風，油脂消費受到影響。與此同時，國內經(jīng)濟受全球經(jīng)濟拖累又沒能及時走出低迷，也從一定程度影響對油脂的消費。當然，全球三大油脂之一的棕櫚油持續(xù)低迷，帶頭領跌也拖累了豆油。在上述因素的綜合作用下，豆油價格大幅下挫。即將退市的9月豆油，自年初至今已大跌2000余元。豆油長期持續(xù)穩(wěn)步下跌，從某種意義上講，是對豆粕的利多。因為油脂加工企業(yè)必然會力挺豆粕價格，以保證利潤，否則注定油脂壓榨企業(yè)虧損嚴重。鑒于此，豆粕價格受到油脂壓榨企業(yè)的力挺，故難以大幅下挫，在外盤反彈之際，借勢走強也是必然之舉。

　　目前美國仍在炒作天氣，同時由于今年大豆播種較往年推遲，可能導致收割推遲，進而又給市場炒作早霜留下了想象的空間。故從天氣炒作上來看，行情一時還難以下跌。

　　從國內大豆生產(chǎn)情況來看，東北遭遇暴雨襲擊，部分地方甚至達到了千年一遇的級別，這勢必會導致大豆產(chǎn)量的下滑。黃淮海地區(qū)則是遭遇近百年以來的高溫天氣，旱情持續(xù)升溫。高溫干旱天氣也將導致豆類產(chǎn)量下滑。這些惡劣天氣的存在令市場投資者短期內看漲后市的熱情不減。故從氣候炒作角度分析，行情仍有望高位運行。

　　不過，隨著時間的推移天氣炒作將很快過去，中美新豆上市壓力將如期而至。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部8月份報告顯示，播種面積預計7720萬英畝，低于7月預計7770萬英畝，全國平均單產(chǎn)預計42.6蒲式耳/英畝，低于7月預計44.5蒲式耳/英畝。由此導致2013/2014年總產(chǎn)量跌至32.55億蒲式耳，低于上月34.2億蒲式耳，預計2013/2014年期末庫存2.2億蒲式耳低于7月預估2.95億蒲式耳。因為單產(chǎn)的下調導致總產(chǎn)下調，進而殃及期末庫存低于預期。但投資者仍不可忽視全球大豆產(chǎn)量仍在高位，美國、巴西、阿根廷產(chǎn)量都保持在高位，豆粕期貨大幅上漲行情難以上演。

　　綜合來看，盡管豆油下跌以及短期的天氣炒作利多于豆粕，但投資者務必將眼光放遠，一旦天氣炒作退卻伴隨著新豆上市壓力勢必進入回調，當前的上漲也可以說是為后期的回調做鋪墊。

　　（作者系光大期貨分析師）