隨著市場供應(yīng)的增加及報價的下調(diào)，前期推動LLDPE期價上漲的因素正逐步消退，而終端需求的持續(xù)疲弱也難以給市場提供上行動力。LLDPE期貨頂部形態(tài)的確立宣告了上漲行情的終結(jié)，在利空因素的推動下，LLDPE期貨有望展開新一輪下跌行情。

　　塑料1401合約日線圖　　國內(nèi)石化企業(yè)PE庫存圖

　　在率先走出一輪強勢的上漲行情后，近期LLDPE期貨回調(diào)整理，目前期價整體維持在10600—11000元/噸。由日K線圖可以看出，LLDPE期貨在8月19日下破10600元/噸后，市場的頂部形態(tài)已經(jīng)確立。

　　供應(yīng)增加，緩解市場貨源緊張狀態(tài)

　　前期由石化裝置大量檢修導(dǎo)致的市場貨源緊張狀態(tài)即將得到改善。其中，具有30萬噸/年LLDPE生產(chǎn)能力的武漢石化已經(jīng)于8月12日正式投產(chǎn)，極大地緩解了華中地區(qū)LLDPE市場貨源緊張的局面。此外，包括45萬噸/年產(chǎn)能的撫順石化、55萬噸/年全密度裝置的大慶石化也已于8月20日復(fù)產(chǎn)。據(jù)了解，具備37萬噸/年全密度裝置的遼通化工(000059,股吧)近期也將恢復(fù)生產(chǎn)。因此，盡管目前仍有部分裝置依然處于停車狀態(tài)，但隨著上述裝置的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，前期支撐LLDPE期價走高的關(guān)鍵支撐因素將逐漸弱化。有消息顯示，近期貿(mào)易商讓利拋貨的行為增加，壓低了市場報價。

　　正由于近期的LLDPE價格漲勢過猛，導(dǎo)致了市場出貨不暢，石化庫存較前期有所增加。為了刺激銷售，石化廠家陸續(xù)調(diào)降了出廠報價。但目前部分地區(qū)出廠價依然和市場售價倒掛200元/噸左右，這或?qū)⒌贡剖瘡S家進一步下調(diào)其出廠報價。

　　終端需求恢復(fù)緩慢，供需矛盾再度顯現(xiàn)

　　終端需求成為近期行情的主導(dǎo)因素。進入8月份以來，農(nóng)膜消費逐漸啟動。但從目前情況來看，除了山東地區(qū)農(nóng)膜訂單情況稍微有所好轉(zhuǎn)外，華東和華南地區(qū)在高溫炙烤下，下游農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)開工率依然處于低位，對LLDPE的采購積極性不高。加之前期農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)接貨成本較高，極大地壓縮了生產(chǎn)利潤，備貨意愿較低。而包裝膜方面，生產(chǎn)企業(yè)整體開工率維持在50%左右，依然以剛性需求為主，基本面變化不大。

　　整體來看，隨著石化廠家檢修陸續(xù)結(jié)束及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，市場貨源供應(yīng)將進一步增加；而農(nóng)膜市場的些許改善難以消化上游市場增加的貨源，供需矛盾將再一次顯現(xiàn)。

　　頂部形態(tài)確立，將展開新一輪跌勢

　　LLDPE期價從5月初開始率先上漲，在工業(yè)品市場中一枝獨秀。但經(jīng)過兩個多月的上漲之后，目前L1309合約期價和現(xiàn)貨報價之間巨大的價差已經(jīng)得到修復(fù)。隨著主力移倉至L1401合約，主力期價較現(xiàn)貨報價依然呈現(xiàn)出貼水狀態(tài)，同時，遠(yuǎn)期合約較近期合約也有較大的貼水，這反映了市場對于后市行情的悲觀態(tài)度。

　　從技術(shù)形態(tài)上看，目前LLDPE期價出現(xiàn)明顯的頭肩頂形態(tài)，而8月19日向下突破10600元/噸的頸線之后，頂部形態(tài)已經(jīng)確立。短線的回抽行情不能改變期價的整體走勢。后市隨著利空因素的逐步釋放，LLDPE期價將展開新一輪下跌行情。

　　綜上所述，隨著市場供應(yīng)的增加及報價的下調(diào)，前期推動LLDPE期價上漲的因素正逐步消退，而終端需求的持續(xù)疲弱也難以給市場提供上行動力。LLDPE期貨頂部形態(tài)的確立宣告了上漲行情的終結(jié)，在利空因素的推動下，LLDPE期貨有望展開新一輪下跌行情。

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