向來“光彩照人”的大投行——高盛，這一次卻被自己的“烏龍”期權(quán)交易搞得“灰頭土臉”。

　　股票期權(quán)和ETF價(jià)格受打壓

　　據(jù)外媒，8月20日美國股市開盤后不久，高盛原本用來追蹤客戶購買期權(quán)投資需求的一個(gè)交易系統(tǒng)發(fā)生故障，向紐約泛歐交易所集團(tuán)旗下的美國證券交易所（Amex）、納斯達(dá)克期權(quán)市場以及芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）發(fā)出了大量錯(cuò)誤的期權(quán)交易指令。其中，一些交易指令的價(jià)格以默認(rèn)價(jià)格發(fā)出，而這與當(dāng)時(shí)市價(jià)相差甚遠(yuǎn)，并由此導(dǎo)致不少股票期權(quán)和交易所交易基金（ETF）價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌。部分股票期權(quán)價(jià)格每份甚至被打壓至1美元。

　　受這一事件影響，美國道瓊斯指數(shù)當(dāng)天早盤出現(xiàn)振蕩下挫，摩根大通等牽連其中的公司股價(jià)也出現(xiàn)短時(shí)大幅波動(dòng)。

　　在發(fā)現(xiàn)問題并確認(rèn)高盛為“始作俑者”后，CBOE和納斯達(dá)克宣布，暫停接受來自Amex的訂單。CBOE和納斯達(dá)克還宣布，將會(huì)對(duì)當(dāng)天早盤受到影響的相關(guān)交易進(jìn)行審查，以找出可能被錯(cuò)誤執(zhí)行的訂單。

　　不排除取消部分交易

　　此次高盛“烏龍”事件發(fā)生后，如何處理給市場投資者帶來的損失成為焦點(diǎn)問題。

　　Amex、納斯達(dá)克和CBOE相繼表示，正在審查評(píng)估受影響的交易情況，并考慮取消其中的部分交易。市場人士估計(jì)，如果不撤銷這些錯(cuò)誤交易，高盛可能面臨約1億美元的損失。而高盛在隨后發(fā)布的聲明中稱，這次交易事故中的具體損失，需要等待交易所對(duì)每筆交易的審核完成后才能確定。這份聲明還表示，此次事故的風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失均不會(huì)對(duì)高盛的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　“現(xiàn)在就判斷會(huì)否撤銷交易為時(shí)尚早?！币缓Ｍ饨灰姿耸肯蚱谪浫?qǐng)?bào)表示，各家交易所對(duì)于交易的撤銷都有相應(yīng)的制度規(guī)則，目前這一事件還在調(diào)查當(dāng)中，是否撤銷交易還要等待調(diào)查結(jié)果。同時(shí)，股票期權(quán)交易涉及標(biāo)的股票，因此該事件的處理應(yīng)該相對(duì)復(fù)雜。

　　不過，交易事故后撤銷交易的案例在美國市場上并不鮮見。去年8月，美國電子交易公司騎士資本旗下的做市部門，曾因“技術(shù)問題”導(dǎo)致紐交所大約150只股票的交易受到影響。經(jīng)過調(diào)查后，紐交所很快就撤銷了受影響股票的錯(cuò)誤交易。在更早的2011年5月，納斯達(dá)克也撤銷過數(shù)十筆引發(fā)“閃電”暴漲的股票交易。

　　“對(duì)于錯(cuò)誤交易的認(rèn)定，海外各家交易所的裁定尺度有所不同?！币晃皇煜ずＭ饨灰姿贫鹊姆扇耸肯虮硎荆夹g(shù)和人為錯(cuò)誤都可能導(dǎo)致錯(cuò)誤交易的發(fā)生，而錯(cuò)誤交易的認(rèn)定需在特定交易結(jié)果產(chǎn)生的基礎(chǔ)上。另外，明顯偏離市場價(jià)格的交易也會(huì)被認(rèn)定為錯(cuò)誤交易。例如在納斯達(dá)克市場中，如果一個(gè)交易價(jià)格與當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格懸殊，交易所通常會(huì)將其視為明顯錯(cuò)誤。錯(cuò)誤原因僅在一些特殊情況下作為判斷是否屬于明顯錯(cuò)誤交易的額外因素。在具體執(zhí)行中，有的交易所采取比較寬泛的認(rèn)定方法，交易價(jià)格、股票數(shù)量、證券成交單位或證券名稱等任何交易條款存在錯(cuò)誤，交易所執(zhí)行的交易都會(huì)被歸于錯(cuò)誤交易。而有的交易所則規(guī)定，只有交易價(jià)格和數(shù)量發(fā)生錯(cuò)誤，并且產(chǎn)生極大的結(jié)算困難，該交易才能被認(rèn)定為錯(cuò)誤交易。“錯(cuò)誤交易認(rèn)定和后續(xù)處理的影響面會(huì)很大，交易所必然會(huì)很慎重?！边@位人士稱。

　　量化交易需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

　　近段時(shí)期，國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)的量化交易系統(tǒng)故障頻現(xiàn)。上周五光大證券(601788,股吧)量化交易系統(tǒng)缺陷引發(fā)的A股市場振蕩余波未了，向來被視作業(yè)界標(biāo)桿的高盛就栽倒在交易系統(tǒng)故障上。這不禁令人發(fā)問：量化交易或者程序化交易還靠得住嗎？

　　“從系統(tǒng)設(shè)計(jì)角度上講，沒有哪個(gè)交易系統(tǒng)能做到百分之百不出問題。”中國量化投資學(xué)會(huì)理事長丁鵬向期貨日?qǐng)?bào)表示，特別是在偶發(fā)情況或者極端狀況下，系統(tǒng)出現(xiàn)問題的概率會(huì)更大一些。由于量化交易對(duì)交易速度和自動(dòng)化方面的要求很高，導(dǎo)致一旦系統(tǒng)內(nèi)部出現(xiàn)故障，其所引發(fā)的沖擊會(huì)比傳統(tǒng)交易更快，波及面也更大?！暗荒芤?yàn)榭赡艽嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)而否定量化交易，更重要的是要做好量化交易系統(tǒng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，避免波及更大范圍?！?/p>