文|本刊 胡劉繼 出自《英才》雜志2013年8月刊

　　由于全球經(jīng)濟的疲軟，工業(yè)、地產(chǎn)、消費普遍低迷，金屬的需求量出現(xiàn)大幅下滑。在此背景下，鋁價一直持續(xù)走低。從2011 年二季度以來，鋁價一直處于下滑通道之中。

　　供需仍然失衡

　　為了應(yīng)對供給嚴重過剩局面，國內(nèi)外多家大型鋁生產(chǎn)商均進行了減產(chǎn)。

　　國外

　　俄鋁 去年三季度減產(chǎn)27.5 萬噸，今年再關(guān)閉約30 萬噸產(chǎn)能

　　美國鋁業(yè) 去年三季度減產(chǎn)24 萬噸，8 月前關(guān)閉加拿大魁北克拜科莫煉廠產(chǎn)能10.5 萬噸

　　力拓 去年三季度減產(chǎn)50 萬噸

　　美國世紀鋁業(yè) 8 月關(guān)閉霍斯維爾鋁廠，產(chǎn)能24.4 萬噸

　　印度國家鋁業(yè)公司 5 月13 日起決定關(guān)停200 臺電解槽，相當于減產(chǎn)10 萬噸

　　國內(nèi)

　　15家骨干電解鋁企 5 月底達成聯(lián)合減產(chǎn)100 萬噸的計劃。這是國內(nèi)鋁企第一次減產(chǎn)

　　國內(nèi)主要鋁企 6 月起國內(nèi)主要鋁企陸續(xù)公布第二次減產(chǎn)限產(chǎn)計劃，合計達到130 萬噸產(chǎn)能

　　但是，在一部分廠商減產(chǎn)的同時，另一些新的產(chǎn)能卻在開張。

　　美鋁旗下年產(chǎn)能74萬噸的沙特阿拉伯Maaden新煉廠于去年12月開始投產(chǎn)；俄鋁位于西伯利亞年產(chǎn)58.8萬噸新冶煉項目將于今年稍晚開始運作，替代西部被關(guān)閉的老舊高成本產(chǎn)能。

　　而中國的擴產(chǎn)亦未停滯。有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月中國電解鋁產(chǎn)量為873.5萬噸，同比增加8.25%。

　　安泰科統(tǒng)計，今年底全國鋁產(chǎn)能將會增至3000萬噸，產(chǎn)能的增長速度超過20%。今年1-4月世界鋁產(chǎn)量達1530萬噸，同比增長4.5%。亞洲地區(qū)國家、非洲、海灣地區(qū)鋁產(chǎn)量均不同程度增長。世界金屬統(tǒng)計局最新統(tǒng)計稱，今年1-4月全球鋁市供應(yīng)過剩42.3萬噸。

　　今年1-4 月世界鋁產(chǎn)量達 1530 萬噸，同比增長4.5%。亞洲地區(qū)國家、非洲、海灣地區(qū)鋁產(chǎn)量均不同程度增長。

　　世界金屬統(tǒng)計局最新統(tǒng)計稱，今年1-4 月全球鋁市供應(yīng)過剩42.3 萬噸。

　　在這種形勢下，鋁庫存也一再增長。截至6月底，LME（倫敦金屬交易所）鋁總庫存高達5435600噸，創(chuàng)歷史新高，較上個月增加233600噸。

　　新湖期貨研究員許紅萍表示，總體來看，國內(nèi)外減產(chǎn)并未影響電解鋁的供應(yīng)和產(chǎn)出，關(guān)停導(dǎo)致的產(chǎn)能下降不斷被中國、中東等能源優(yōu)勢區(qū)的擴產(chǎn)完全抵消。電解鋁的供應(yīng)仍然維持穩(wěn)定凈增長態(tài)勢不變。

　　投行一致看空

　　鋁產(chǎn)能的過剩形勢，導(dǎo)致國際投行對鋁價的前景一致表示悲觀。

　　巴克萊銀行

　　觀點

　　如果中國經(jīng)濟季度增速在未來三年某個時刻短暫跌至3% 的可能性加大，屆時金屬將遭受重創(chuàng)。鋁價可能較目前下跌30%，至1234 美元/ 噸。

　　擴展

　　鑒于中國作為大宗商品主要消費者和重要生產(chǎn)者及加工者的地位，對中國經(jīng)濟可能硬著陸的擔(dān)憂，已經(jīng)成為大宗商品市場面臨的最大關(guān)注之一。

　　高盛

　　觀點

　　近期至中期，我們?nèi)匀粚θ蜾X市場持謹慎態(tài)度，直到中國高成本產(chǎn)能出局為止。中國近期消減產(chǎn)量不足以平衡2013 年全球鋁市場格局。

　　擴展

　　迄今中國已經(jīng)較預(yù)期閑置了更多產(chǎn)能，相當于損失約70—75 萬噸。但中國鋁市場需要進一步減產(chǎn)。

　　摩根士丹利

　　觀點

　　鋁將繼續(xù)面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩。2013 年鋁均價預(yù)期為2,000 美元/ 噸，2014 年均價預(yù)期2,100 美元/ 噸。

　　擴展

　　隨著全球經(jīng)濟增長放緩，金屬正出現(xiàn)過剩。

　　麥格理

　　觀點

　　下調(diào)對2013 年鋁價的預(yù)估。

　　擴展

　　工業(yè)生產(chǎn)非但沒有加速，反而時進時退，金屬消費者只維持了最低限度的營運資本。

　　中國作為鋁的主要消費國，經(jīng)濟增速下滑以及整體制造業(yè)疲弱，使有色金屬消費受到制約，同時國際整體產(chǎn)能過剩局面仍難改觀，未來一段時間內(nèi)，鋁價難言起色