[轉(zhuǎn)] 8·16光大事件 一場“烏龍”的反思

2013-08-19 12:08 來源： 期貨日報網(wǎng) 瀏覽：460 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

8月16日A股曇花一現(xiàn)的暴漲最終被證實是一場“烏龍”。“烏龍”下期現(xiàn)市場各方的行為，給市場帶來了許多反思。

首先，異常交易發(fā)生時，市場最需要真相。涉事主體能否第一時間公布所掌握的事實及調(diào)查進度，并采取相應措施至關重要。這關系到數(shù)千萬投資者的利益。本次事件最初起源于A股大量權重股瞬間漲停，隨即市場傳言四起，對投資者辨別市場狀況產(chǎn)生了誤導。事情發(fā)生半個小時之后，上證所微博稱交易系統(tǒng)正常。而一直到下午2時之后，光大證券才發(fā)布公告稱是公司的套利交易出現(xiàn)問題。

而根據(jù)光大證券昨日的公告，16日11時07分，交易員已發(fā)現(xiàn)成交金額異常，同時接到上證所的問詢電話，啟動核查流程并報告部門領導，還通過做空期指進行了對沖。也就是說，上證所、光大證券在第一時間已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了異常情況，但并沒有及時公告。

在信息傳輸迅速的今天，涉事主體在第一時間公布事件進展并非難事。也許涉事主體是準備在事情完全弄清楚之后再發(fā)布相關消息，但他們是否想到，權重股瞬間漲停之后，眾多股民會由于不明就里而跟風買入。

其次，期指市場“穩(wěn)定器”功能得以充分展現(xiàn)，應大力發(fā)展金融期貨市場。根據(jù)公告，光大證券在事發(fā)后幾分鐘內(nèi)，就關閉了風險敞口，采取了利用期指對沖持倉股票損失的措施。光大證券共做空期指7130手，在一定程度上對沖了套利系統(tǒng)故障造成的損失，進而緩沖了該事件對光大證券業(yè)績的沖擊，有利于緩沖其股價波動。可以想象，若沒有期指市場，在此次事件中，光大證券的損失會更大，該事件對股市造成的沖擊也會更大。

隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，各種交易產(chǎn)品、技術、策略應運而生。在此過程中，一些機構在風控、交易系統(tǒng)等方面可能存在一些風險環(huán)節(jié)，這就需要金融期市發(fā)揮避險的功能。8·16事件凸顯了期指市場的避險功能，也告訴我們，市場需要更多的金融期貨產(chǎn)品，國債期貨上市宜早不宜遲。

再次，期現(xiàn)市場聯(lián)動要進一步協(xié)調(diào)。8·16事件中，部分股市的投資機構和大戶通過期指市場做了保值，期指市場投資者通過T+0交易也能很快實現(xiàn)糾錯，但股市的中小投資者們不僅由于股市沒有T+0交易而無法及時糾錯，同時又苦于期指門檻較高而無法參與對沖交易。目前，期現(xiàn)兩個市場交易規(guī)則存在不對稱，恢復股市T+0交易制度是存在市場基礎的。

最后，投資者的損失由誰買單？8·16事件涉及A股期現(xiàn)貨兩個市場。此外，國內(nèi)大宗商品市場與股市的聯(lián)動性也很密切。16日當天，在A股瞬間暴漲之后，螺紋鋼、滬膠、焦炭、滬銅等品種也隨之快速走高，商品期貨市場投資者的交易也受到了影響。異常交易事件對投資者造成的損失由誰來買單，這是一個非常現(xiàn)實的問題。

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