曾經(jīng)被寄予厚望的期貨資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如今似乎突然變成食之無味、棄之可惜的“雞肋”。

　　近日，中期協(xié)公布了全國160家期貨公司經(jīng)審計(jì)的2012年財(cái)務(wù)信息。數(shù)據(jù)顯示，去年全國160家期貨公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤35.56億元，再創(chuàng)歷年新高。但與此同時(shí)，去年在期貨投資咨詢業(yè)務(wù)上收入上百萬元的期貨公司寥寥無幾，絕大多數(shù)期貨公司在這塊業(yè)務(wù)上收入為零。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，由于期貨資管業(yè)務(wù)尚處在起步階段，市場認(rèn)知度不高，若能借道其他金融機(jī)構(gòu)的平臺(tái)，既可以提高產(chǎn)品認(rèn)知度，也能給部分沒有資管資格的期貨公司參與的機(jī)會(huì)。

　　資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新遇冷

　　大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨資管業(yè)務(wù)遭遇瓶頸，主要有三個(gè)方面的原因：一是門檻較高，目前全國只有20余家期貨公司取得了該業(yè)務(wù)牌照，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)很難形成氣候。二是期貨資管業(yè)務(wù)僅限“一對(duì)一”，難以形成規(guī)模效應(yīng)，很多期貨公司在這塊業(yè)務(wù)上需要借專戶通道發(fā)行產(chǎn)品，但這樣的成本卻很大，到手的利潤依然微薄。三是期貨資管業(yè)務(wù)規(guī)定不得對(duì)外宣傳，導(dǎo)致市場認(rèn)可度不夠，也制約了其快速發(fā)展。

　　中證期貨一位相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》表示，很多投資者對(duì)期貨資管產(chǎn)品存在認(rèn)知誤區(qū)，多數(shù)投資者認(rèn)為期貨產(chǎn)品杠桿大，風(fēng)險(xiǎn)高。但事實(shí)上，期貨資管在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)上有先天優(yōu)勢，相比券商、基金、信托等產(chǎn)品而言，期貨資管在投資比例上并沒有限制。

　　同時(shí)，這位人士還表示，由于期貨資管業(yè)務(wù)限于“一對(duì)一”，造成很多期貨公司需要借專戶通道發(fā)行產(chǎn)品，以特殊法人機(jī)構(gòu)的形式參與期貨市場投資。但是繞道到基金渠道通道費(fèi)用高，另外還有銀行托管費(fèi)用，成本較大。

　　南華期貨相關(guān)人士告訴，投資策略單一，沒有形成規(guī)?；到y(tǒng)化，導(dǎo)致期貨資管業(yè)務(wù)難成氣候?！坝行┵Y管賬戶戶頭還通過日內(nèi)交易頻繁刷手續(xù)費(fèi)，另一些期貨公司缺乏實(shí)戰(zhàn)能力，收益仍靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。”

　　“由于政策不允許宣傳，期貨公司很難把期貨資管業(yè)務(wù)推介給客戶?！边@位人士還認(rèn)為，期貨與其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)展歷程有區(qū)別，券商、基金已經(jīng)發(fā)展到較為成熟的階段，有很好的平臺(tái)為客戶所接受，期貨資管想要找到自己的一席之地還比較困難。

　　此外，海通期貨的一位相關(guān)人士也表示，期貨資管目前不能參與場外市場交易，也將阻礙未來發(fā)展之路。隨著國債期貨的上市，國債現(xiàn)貨市場主要涉及銀行間市場和交易所市場，而目前期貨資管只能投資交易所市場，銀行間市場的規(guī)模更大，如果無法參與將不利于其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　多渠道拓展 延攬民間操盤手加盟

　　由于渠道較少，多數(shù)期貨公司目前仍把精力放在推廣專戶產(chǎn)品上，借道基金專戶發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量也在不斷增多。另一方面，不少期貨公司也把目光投向了私募。

　　據(jù)了解，目前期貨私募運(yùn)行主要有兩種形式，一是以“有限責(zé)任公司”形式存在，為客戶提供投資建議，收取咨詢費(fèi)；另一類是以“有限合伙”形式運(yùn)行，將基金管理人和投資人的風(fēng)險(xiǎn)、收益捆綁，但有限合伙基金需要繳納一定比例的稅，兩種模式都不夠公開透明。

　　“期貨資管業(yè)務(wù)的推出，為私募基金提供了快速通道，最大的優(yōu)勢就是交易便捷，不用再舍近求遠(yuǎn)借助其他通道進(jìn)行，相對(duì)于基金專戶的嚴(yán)格風(fēng)控來看，交易速度大大提高。”某期貨公司人士表示。

　　不少期貨公司也表示，希望可以與基金、證券和信托等機(jī)構(gòu)合作，共同開發(fā)、發(fā)行資管產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化發(fā)展。

　　“例如借用信托平臺(tái)開展資管業(yè)務(wù)，為期貨公司及優(yōu)秀操盤手實(shí)踐自身的交易策略提供了機(jī)會(huì)，同時(shí)信托與銀行多有合作，有較好的資金募集渠道。雖然信托產(chǎn)品參與期貨市場時(shí)間短，不具備有說服力的業(yè)績能力，但通過與期貨公司合作，提供專業(yè)的交易策略，仍能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展?！敝凶C期貨一位相關(guān)負(fù)責(zé)人這樣表示。

　　在不少期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部門相關(guān)人士看來，除了建設(shè)自有團(tuán)隊(duì)外，尋找知名操盤手或期貨私募界人士加盟，也已成為期貨公司重要的開拓模式。據(jù)了解，包括永安期貨、國泰君安期貨、中證期貨、新湖期貨、申銀萬國在內(nèi)的大多數(shù)期貨公司，都在尋求民間操盤手加入其資管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。

　　不過，民間操盤手對(duì)期貨公司拋出的橄欖枝，反應(yīng)大多比較冷淡?！耙酝覀儼l(fā)資管產(chǎn)品大多通過基金專戶通道，自從期貨公司放開資管業(yè)務(wù)以來，陸續(xù)有些期貨公司來洽談為其資管賬戶操作的事宜?！币晃幻耖g操盤手坦言，自己暫時(shí)不會(huì)考慮為任何一家期貨公司管理資管賬戶?！捌谪浌镜馁Y管業(yè)務(wù)是期貨公司與其客戶直接簽訂合同，若代為管理，操盤手與期貨公司簽訂的則是委托代理合同，責(zé)任不好分配?！?/p>