8月以來，股指連續(xù)反彈，其背后的邏輯是管理層保經(jīng)濟(jì)增長下限的“托底”思路。然而在貨幣政策緊平衡、影子銀行、信托貸款、融資平臺監(jiān)管收緊的背景下，一些穩(wěn)增長政策的具體落實情況恐不宜太樂觀。

　　8月中上旬，期指持續(xù)反彈，重心上移至前高2360一線附近。而在目前的相對高位上，資金心態(tài)偏向謹(jǐn)慎，期指連續(xù)兩日沖高回落。鑒于經(jīng)濟(jì)難以走出低谷，政策實施缺乏資金支持，預(yù)計股指短線反彈乏力。

　　近期國內(nèi)公布的一系列7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.7%，明顯好于市場預(yù)期。但投資、消費數(shù)據(jù)依然低迷，7月份社會消費品零售總額同比實際增長11.3%，創(chuàng)14個月新低。收入同比增速是消費增速的先行指標(biāo)，受制于城鎮(zhèn)人均可支配收入同比增速回落至4年來最低位，近幾個月消費增速持續(xù)回落，三季度預(yù)計難有明顯改善。7月份固定資產(chǎn)投資累計同比增加20.1%，增速與6月份持平，為近年來的最低水平。鑒于消費、投資數(shù)據(jù)沒有改善，工業(yè)增加值回升的動力主要是來自于出口，但預(yù)計出口增速回升的空間不大。中國宏觀經(jīng)濟(jì)可能低位企穩(wěn)，但要走出低谷仍然頗為艱難。

　　近期管理層出臺了不少“穩(wěn)增長政策”，意在托底經(jīng)濟(jì)。但這些政策恐怕很難在短期內(nèi)落到實處。7月財政支出同比降1.8%，為2011年2月以來首現(xiàn)下滑，7月份政府一方面頻繁出臺積極財政政策，另一方面卻在緊縮財政支出。在監(jiān)管措施收緊的影響下，7月城投類企業(yè)債發(fā)行規(guī)模僅82億元，觸及年內(nèi)發(fā)行量最低點。資金是限制近期棚戶區(qū)改造和公基建設(shè)投資的主要瓶頸。另外，央行周一在公開市場上再次到期續(xù)做755億元央票，“放短收長”的意圖明確，長端利率大幅攀升，資金面也相應(yīng)偏緊，昨日進(jìn)出口銀行2年和7年期固息債均未招滿。短期在貨幣政策緊平衡、影子銀行、信托貸款、融資平臺監(jiān)管收緊的背景下，一些穩(wěn)增長政策的具體落實情況恐不宜太樂觀。相應(yīng)地，宏觀經(jīng)濟(jì)難以真正企穩(wěn)走強。

　　技術(shù)上看，期指前期漲幅較大，存在較多獲利解套盤，前高2360一線壓力較大，預(yù)計大盤將暫時休整，短期內(nèi)以寬幅振蕩走勢為主。