“二八”轉(zhuǎn)換似乎又要“歇菜”了。上證指數(shù)尾盤將近一個小時(shí)的持續(xù)殺跌，澆滅了不少多頭的希望。

　　自從今年3月份主板開始調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走高之后，“二八”轉(zhuǎn)換喊了多次，始終沒有一次成功，“二八”轉(zhuǎn)換真的這么難嗎？

　　先看一組數(shù)據(jù)。中國證券投資者保護(hù)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，證券市場交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬凈流入2584億元，上半年創(chuàng)業(yè)板、中小板流通市值增加了9000多億元，同期主板的流通市值是下降的。也就是說，上半年銀證轉(zhuǎn)賬凈流入的資金，幾乎都進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板、中小板市場中。這也解釋了為什么上半年資金凈流入而上證指數(shù)卻走低的現(xiàn)象。

　　資金青睞創(chuàng)業(yè)板是有基本面因素的。目前國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力支持小微企業(yè)發(fā)展，中小企業(yè)面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，這正是資金青睞創(chuàng)業(yè)板股票的緣由。公募基金上半年持有創(chuàng)業(yè)板個股的市值增加400多億，也代表了市場的整體傾向。

　　在支持小微企業(yè)發(fā)展的背景下，國家打破行業(yè)壟斷的措施也在增強(qiáng)。銀行股的利潤占據(jù)了全部上市公司利潤的50%以上，利率市場化背景下銀行股的利潤自然會被擠壓，長期看銀行股的估值是下降的。地產(chǎn)股在國家調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的背景下自然也不會有太高的增長預(yù)期。有色股在美國退出QE，打擊大宗商品價(jià)格虛高的背景下，預(yù)期難有更多的利潤增長。所以這些“二”類股票的前景自然不如“八”。

　　小編認(rèn)為，在國家調(diào)結(jié)構(gòu)，支持小微企業(yè)發(fā)展的大背景下，小微企業(yè)面臨的機(jī)遇并非是短期現(xiàn)象，所以希望資金從創(chuàng)業(yè)板市場轉(zhuǎn)移到主板上來從而帶動指數(shù)走高可能僅僅是一種愿望。即便資金可能會因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板個股估值偏高而撤離，但隨后會不會流入權(quán)重股也存在很大的不確定性。

　　最近幾天，在國家保經(jīng)濟(jì)增長下限的“托底”思路下，一些資金似乎再次看到了傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)會，銀行、地產(chǎn)、有色、煤炭板塊聯(lián)袂走高，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了些調(diào)整，但持續(xù)性都不是很好，“二八”轉(zhuǎn)換似是而非。

　　小編覺得這正是主力資金思路不清晰的反映：一方面對創(chuàng)業(yè)板戀戀不舍，一方面又擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板個股因缺乏業(yè)績支持漲勢衰竭；一方面擔(dān)憂主板個股前景不佳，一方面又害怕錯過抄底主板個股的機(jī)會。在整體思路不是很清晰的情況下，“二八”轉(zhuǎn)換可能僅僅是市場的一廂情愿而已。

　　期指市場的主力席位持倉變化也反映了主力資金的思路不清晰這個現(xiàn)象。以中證期貨、國泰君安期貨、海通期貨等席位為代表的期指主力席位，最近的持倉方向變化比較凌亂，多空持倉增減規(guī)律難覓。不少投資者反映最近期指市場難做，漲跌毫無規(guī)律，并且價(jià)格變化迅速。

　　有時(shí)候市場是沒有方向的，多空相對均衡，漲跌是隨機(jī)的。這種情況下，多空因素稍有一點(diǎn)傾斜就可能引發(fā)市場短期波動，但很快會回歸均衡狀態(tài)，隨后繼續(xù)積蓄力量尋找方向突破。這可能是目前市場的真實(shí)寫照。