引入國(guó)債期貨工具，同時(shí)開(kāi)啟基金參與期貨資管業(yè)務(wù)先河

　　期貨日?qǐng)?bào)昨日獲悉，由國(guó)內(nèi)某基金公司子公司聯(lián)合青騅投資、國(guó)泰君安期貨資管打造的“青騅1號(hào)債券對(duì)沖專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”（下稱(chēng)“青騅1號(hào)”）已經(jīng)完成在證監(jiān)會(huì)的產(chǎn)品備案，于8月14日正式成立。這不僅是國(guó)內(nèi)首只具備期貨對(duì)沖概念的債券類(lèi)產(chǎn)品，也是基金公司和期貨公司資管業(yè)務(wù)合作的有益嘗試。

　　首只債券類(lèi)對(duì)沖產(chǎn)品成立

　　據(jù)悉，“青騅1號(hào)”是一款投資于固定收益證券，并引入國(guó)債期貨作為對(duì)沖工具的管理型產(chǎn)品。投資策略主要包括套期保值、基差交易、跨期套利和收益率曲線套利四類(lèi)。

　　“目前產(chǎn)品已經(jīng)成立，資金募集也已完成，只待國(guó)債期貨上市便可入市交易。”青騅投資固定收益部分析師孫志剛說(shuō)。

　　作為一種簡(jiǎn)單、成熟的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，國(guó)債期貨已經(jīng)成為全球最主要的金融期貨品種，它在債券市場(chǎng)定價(jià)和避險(xiǎn)中起著關(guān)鍵作用，夯實(shí)了整個(gè)債券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)?！皣?guó)債期貨的推出將引領(lǐng)一場(chǎng)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)革命，債券市場(chǎng)將告別只能單邊做多的歷史。這一賣(mài)空機(jī)制的引入將極大豐富固定收益市場(chǎng)的投資策略?！睂O志剛表示，套期保值、套利交易、投機(jī)交易、久期管理、資產(chǎn)配置都將是未來(lái)國(guó)債期貨運(yùn)用的方向。國(guó)債期貨可以成為所有利率產(chǎn)品的對(duì)沖工具，并與其他利率產(chǎn)品捆綁起來(lái)形成組合對(duì)沖產(chǎn)品，從而為債券等利率產(chǎn)品提供廣闊的市場(chǎng)。

　　基金牽手期貨資管

　　除在國(guó)債期貨上搶占先機(jī)外，“青騅1號(hào)”的產(chǎn)品模式也值得關(guān)注。它開(kāi)創(chuàng)性地采用了基金子公司、私募和期貨公司資管三方合作的模式，即基金子公司作為資產(chǎn)管理人，青騅投資作為投顧主導(dǎo)債券現(xiàn)貨交易，國(guó)泰君安期貨資管部門(mén)作為基金子公司專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的資產(chǎn)委托人進(jìn)行國(guó)債期貨交易。這意味著備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的券商、基金等機(jī)構(gòu)參與期貨公司資管業(yè)務(wù)終于成行。

　　目前，國(guó)內(nèi)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只限于“一對(duì)一”，且客戶(hù)主要為高凈值的自然人或企業(yè)。這在很大程度上阻礙了期貨公司資管業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果券商、基金等機(jī)構(gòu)成為期貨公司資管業(yè)務(wù)的客戶(hù)，那將推動(dòng)期貨公司資管規(guī)模的壯大，同時(shí)也有利于專(zhuān)業(yè)化分工的實(shí)現(xiàn)。

　　實(shí)際上，業(yè)內(nèi)一直在積極推進(jìn)券商、基金等機(jī)構(gòu)參與期貨公司資管業(yè)務(wù)。

　　中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心今年6月向期貨公司發(fā)布了《特殊單位客戶(hù)參與期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)問(wèn)題解答》（下稱(chēng)《問(wèn)題解答》）。《問(wèn)題解答》對(duì)“證券公司自營(yíng)”、“證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“證券投資基金”、“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”、“信托公司信托產(chǎn)品”、“證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“基金管理公司特定客戶(hù)證券投資產(chǎn)品”、“保險(xiǎn)（放心保）機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合”等特殊單位客戶(hù)提供的材料作了規(guī)定，并明確不是所有類(lèi)型的特殊單位客戶(hù)都可以作為期貨公司資管業(yè)務(wù)客戶(hù)，向期貨交易所申請(qǐng)交易編碼。期貨公司在為特殊單位客戶(hù)開(kāi)立資管業(yè)務(wù)賬戶(hù)之前，應(yīng)當(dāng)了解相關(guān)行業(yè)規(guī)則，要求特殊單位客戶(hù)出具主管部門(mén)允許其投資期貨資管業(yè)務(wù)的有關(guān)文件或相關(guān)規(guī)定，以確保特殊單位客戶(hù)合規(guī)開(kāi)戶(hù)。

　　了解到，《問(wèn)題解答》出臺(tái)后，期貨公司資管部門(mén)和券商、基金等機(jī)構(gòu)開(kāi)始做出一些嘗試，此次“青騅1號(hào)”的成立無(wú)疑為這種合作開(kāi)了個(gè)好頭。