繼廣發(fā)證券(000776,股吧)宣布自營業(yè)務(wù)參與國債期貨后，招商證券(600999,股吧)今日發(fā)布公告稱，準備以自有資金開展國債期貨業(yè)務(wù)，其中套期保值規(guī)模不超過人民幣 70 億元，套利規(guī)模單邊不超過人民幣 30 億元，而且這一投資規(guī)模納入公司2013年自營投資額度范圍內(nèi)管理。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，公告所述的國債期貨套保、套利規(guī)模上限應(yīng)該是指國債期貨面值。按照國債期貨3%（交易所收取2%，期貨公司加收1%）的保證金比例計算，入市資金上限大致在3億元左右。

　　不過，相對于招商證券現(xiàn)有的債券自營規(guī)模，上述套保規(guī)模上限顯示出公司在債券自營上利用國債期貨的套保比例非常高（估計70%左右），套保需求之強烈可見一斑。

　　盡管國債期貨尚未上市，但各路機構(gòu)已經(jīng)摩拳擦掌，準備入市。日前有媒體，上海耀之資產(chǎn)管理中心（有限合伙）與中國國際期貨(博客,微博)有限公司合作推出的期貨專戶產(chǎn)品——“中期主動穩(wěn)健—債期1號”即將成立，該產(chǎn)品主要投資策略包括期現(xiàn)套利、跨期套利、國債與信用債的利差套利交易等。

　　盡管機構(gòu)入市在策略上以套期保值和套利為主，但國債期貨的期現(xiàn)套利并非易事。廣發(fā)期貨副總經(jīng)理鄒功達表示，公司已經(jīng)做好了基于國債期貨的期現(xiàn)套利策略研究，但是準備工作碰到如何解決現(xiàn)貨數(shù)據(jù)的問題，而且從目前的情況看，很難找到一個好的解決辦法。他介紹說，相對于期指的期現(xiàn)套利，股票數(shù)據(jù)都來自于證券交易所，數(shù)據(jù)易得且公開。而基于銀行間市場的交易債券并非如此，比如一家券商與兩家不同的銀行做同一券種的交易，可能交易價格會不同?！皞灰资欠枪_的場外交易，在數(shù)據(jù)可得性和公開性上都不夠充分。”