近期，在外盤帶動下，鄭糖走出一波反彈行情。當(dāng)前正值國內(nèi)食糖消費(fèi)高峰期，從季節(jié)性角度考慮，鄭糖的反彈行情有望延續(xù)。

　　基本面短期利多

　　從國際、國內(nèi)食糖市場的總體供需狀況來看，2013/2014制糖年國際食糖總體供給仍將處于過剩狀態(tài)，國內(nèi)糖市也還處于三年增產(chǎn)周期當(dāng)中，供需基本面狀況決定了國內(nèi)糖市長期仍將處于熊市之中。不過，短期看利多因素正在顯現(xiàn)。據(jù)國際糖業(yè)組織ISO的預(yù)測，2013/2014制糖年全球食糖的供給過剩量將由2012/2013制糖年的1000萬噸，減至300萬噸左右。而國內(nèi)最新發(fā)布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，累計(jì)銷糖率達(dá)到85.54%，屬于歷年同期的高位，后期的銷售壓力將明顯減弱，而按此銷售進(jìn)度來測算，最終的期末庫存量也將明顯降低。這些明顯的積極信號，對長久處于跌勢當(dāng)中的糖價(jià)來說，無異于“久旱逢甘霖”，成為引發(fā)鄭糖反彈行情的導(dǎo)火索，并且影響力還在持續(xù)發(fā)酵中。

　　熱點(diǎn)炒作影響積極

　　近期，對主產(chǎn)國巴西的一些熱點(diǎn)問題，如食糖產(chǎn)量的預(yù)測，生產(chǎn)進(jìn)度的影響，以及乙醇生產(chǎn)比例的變化等的炒作，對市場的影響相對積極。具體來看，在巴西甘蔗大豐收的前提下，短期看，不利的天氣因素減緩了食糖的壓榨和生產(chǎn)進(jìn)度，乙醇生產(chǎn)比例的提升也在一定程度上降低了食糖的增產(chǎn)幅度，但這不能改變食糖增產(chǎn)的局面。據(jù)巴西當(dāng)?shù)毓俜綑C(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，巴西2013/2014制糖年的甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到6.52億噸，原糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到4097萬噸，原糖產(chǎn)量數(shù)據(jù)雖較4月的預(yù)估減少260萬噸，但仍然是歷史上的高產(chǎn)年份。

　　期貨盤面釋放反彈信號

　　CFTC持倉報(bào)告顯示，截至8月6日當(dāng)周，基金凈持倉已經(jīng)連續(xù)三周保持凈多狀態(tài)，而基金空頭近期的減持舉動較大，顯示其對國際原糖未來行情走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。鄭糖市場總體持倉量呈現(xiàn)出持續(xù)減少的態(tài)勢，從7月16日的低點(diǎn)103萬手減至當(dāng)前的80萬手左右，說明空頭平倉是期價(jià)上漲的主要動力。技術(shù)面上，ICE原糖10月合約期價(jià)目前已經(jīng)站穩(wěn)60日均線上方，且反彈勢頭十分穩(wěn)健，顯示期價(jià)在有效突破17美分整數(shù)關(guān)口的壓力位后，中短期還有進(jìn)一步上行的空間。鄭糖主力合約1401日K線圖顯示，短期上拉力度較大，上行趨勢陡峭，存在技術(shù)上的修復(fù)和調(diào)整要求。

　　總體看，鄭糖反彈趨勢仍然保持良好。

　　（作者單位：格林期貨）