目前，全球經(jīng)濟整體表現(xiàn)出了令人鼓舞的一面，三大經(jīng)濟體美歐日利好數(shù)據(jù)頻出。這當中，各國政府對刺激經(jīng)濟的積極態(tài)度是很重要的因素。在全球經(jīng)濟緩慢復蘇的背景下，主要國家的經(jīng)濟政策目前都偏向于把穩(wěn)增長放在首要位置。

　　美國經(jīng)濟復蘇日漸穩(wěn)健，并直接導致美聯(lián)儲退出量化寬松的預期不斷升溫，這也成為主宰市場情緒起伏的重要源頭。不過，QE的放緩及退出，歸根結(jié)底還是取決于美國經(jīng)濟的復蘇狀況。美聯(lián)儲對經(jīng)濟的評估也更趨于謹慎，最新的議息會議上一再強調(diào)經(jīng)濟下滑的風險。只有在保障經(jīng)濟穩(wěn)健回升的前提下，QE的放緩才能真正付諸實際。而美國7月最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差于市場預期，尤其是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)確實不盡如人意，而就業(yè)率出現(xiàn)下降的基礎是勞動參與率的下滑。此外，美聯(lián)儲重點參考的通脹指標——個人消費支出價格指數(shù)仍低位徘徊，距離美聯(lián)儲設定的2%的目標仍有一定距離。綜合來看，基于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的出發(fā)點，美聯(lián)儲在9月份開始削減資產(chǎn)購買規(guī)模的可能性有所下降，更不用提隨后的加息。在此背景下，由QE退出可能引發(fā)的對房地產(chǎn)市場復蘇的不利影響，以及進而或?qū)е陆?jīng)濟再次下滑的連鎖反應可暫時不必擔憂。依舊寬松的貨幣環(huán)境、有所減輕的財政拖累，加上持續(xù)復蘇的房地產(chǎn)市場和不斷增長的消費，都將是下半年美國經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇的重要保障。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟近期的良好表現(xiàn)極大地舒緩了市場的緊張情緒。區(qū)內(nèi)重要經(jīng)濟指標，例如歐元區(qū)制造業(yè)及綜合PMI，部分重要國家如德國、意大利的制造業(yè)PMI都重回擴張區(qū)間，消費者信心也有所恢復。此外，核心國家與邊緣國家之間的不平衡也明顯縮窄。這些現(xiàn)象都釋放出歐元區(qū)逐步走出衰退，緩慢進入復蘇通道的信號。這無疑令人欣慰，對全球經(jīng)濟的復蘇也將起到積極作用。最近的20國會議明確表達了穩(wěn)定全球經(jīng)濟增長的重要性，甚至連一貫對財政緊縮持強硬態(tài)度的德國也開始承認目前穩(wěn)增長的必要性。歐元區(qū)的監(jiān)管思路也隨之出現(xiàn)調(diào)整，對經(jīng)濟政策的態(tài)度由之前堅決執(zhí)行緊縮政策以整頓財政紀律逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮與發(fā)展并重，對邊緣國家的嚴厲態(tài)度也開始軟化。

　　若歐元區(qū)經(jīng)濟在下半年有所改善，那么歐洲央行可能不會有太多政策方面的大動作，但如果歐元區(qū)經(jīng)濟進一步陷入衰退之中，那么歐洲央行采取行動的必要性上升，降息可能為其首選，歐元區(qū)的通脹水平也為進一步的寬松創(chuàng)造了環(huán)境。盡管德拉吉表示已經(jīng)做好了負存款利率的“技術性準備”，但不可預測的風險仍令其不會輕易觸碰這一未知領域工具，而且這一工具的有效性也存在不確定性。因此，目前來看，歐元區(qū)的貨幣政策“按兵不動”實為上策，除非歐元區(qū)的復蘇軌道又遭到破壞或歐元發(fā)生意外的不利變動，德拉吉才可能考慮這一政策工具。進一步穩(wěn)固目前來之不易的經(jīng)濟局面的政策思路、寬松的貨幣環(huán)境、對經(jīng)濟發(fā)展重要性認識的提升，以及外圍經(jīng)濟體增長前景的好轉(zhuǎn)，都是歐元區(qū)下半年經(jīng)濟走出衰退重回復蘇的基本條件。

　　就中國經(jīng)濟而言，雖然改革決心、思路既定，但在經(jīng)濟下行風險猶存的時候，決策層對經(jīng)濟增長的思路、態(tài)度應該說是確定無誤的，那就是——一定要保證穩(wěn)增長。實際上，國務院近期已明確表態(tài)：不允許經(jīng)濟增長放緩至不合理的水平。這傳達出一個很明確的信號：決策層對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改革是建立在經(jīng)濟增速下滑不會出現(xiàn)失控進而導致經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸風險之上的。雖然中國政府的經(jīng)濟決策思路開始由過去單純的需求管理轉(zhuǎn)變到供給管理上，但從現(xiàn)實情況來看，穩(wěn)增長短期內(nèi)還是脫離不了投資的拉動作用。近期鐵路建設、棚戶區(qū)改造等項目的出臺就仍體現(xiàn)了傳統(tǒng)的投資刺激。在這種背景下，下半年的經(jīng)濟應該會趨穩(wěn)。

　　整體來看，全球主要經(jīng)濟體都意識到了穩(wěn)增長的重要性，其政策思路及實施的經(jīng)濟策略也與此保持一致，這成為今年下半年全球經(jīng)濟趨于穩(wěn)定，重拾增長動能的重要保障。