自6月份開(kāi)始，滬膠期貨便展開(kāi)單邊震蕩下跌行情，主力1509合約月度跌幅超15%。不過(guò)，7月首個(gè)交易日，期價(jià)一改前期下跌勢(shì)頭，出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，大漲2.6%。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，復(fù)合橡膠新國(guó)標(biāo)實(shí)施、新膠供應(yīng)同比下滑、天然橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小及下游需求有望改善，均對(duì)期價(jià)存在利多支撐。不過(guò)，鑒于東南亞主產(chǎn)國(guó)原料供應(yīng)逐漸充裕，且國(guó)內(nèi)汽車尤其是重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)未現(xiàn)企穩(wěn)，仍對(duì)于膠價(jià)帶來(lái)一定壓制作用。因此，預(yù)計(jì)滬膠期價(jià)在區(qū)間整理后，仍有進(jìn)一步下跌可能。

　　期價(jià)呈報(bào)復(fù)性反彈

　　昨日，滬膠期貨獲振反彈，主力1509合約以12855元/噸開(kāi)盤，隨后震蕩走高，最高上觸至13415元/噸，盤終報(bào)收13225元/噸，收漲335元或2.6%。

　　而此前的6月，期價(jià)自月初首個(gè)交易日創(chuàng)出高點(diǎn)15245元/噸后，便呈現(xiàn)出階梯式下行，當(dāng)月最后一個(gè)交易日創(chuàng)出月內(nèi)低點(diǎn)12615元/噸，最終報(bào)收于12800元/噸，月度累計(jì)下跌2210元/噸，跌幅近15%。

　　“6月，滬膠期價(jià)下跌一是因?yàn)樵瞎?yīng)逐漸充裕，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)滯漲并下跌所帶動(dòng)；二是由于市場(chǎng)擔(dān)憂國(guó)家是否會(huì)推遲將于7月1日?qǐng)?zhí)行的復(fù)合膠國(guó)標(biāo)。不過(guò)，隨著7月1日到來(lái)，行業(yè)內(nèi)并未聽(tīng)聞?dòng)嘘P(guān)推遲執(zhí)行的消息，因而前期空單選擇階段性止盈離場(chǎng)。”光大期貨分析師彭程表示。

　　7月1日，復(fù)合橡膠新國(guó)標(biāo)（《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》）正式實(shí)施，該消息利好國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格。

　　短線有望震蕩反彈

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新膠供應(yīng)同比下滑、天然橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小及下游需求有望改善，也均對(duì)期價(jià)存在利多支撐。從盤面來(lái)看，滬膠1509合約基差由6月初的-1730元/噸逐漸縮窄至月底的-500元/噸左右，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌至歷史低位水平，整體割膠和加工積極性低于往年，導(dǎo)致新膠供應(yīng)同比下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年5月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口為13.96萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-27.35%，環(huán)比增長(zhǎng)-36.22%。截至6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較6月中旬下降16.4%至11.63萬(wàn)噸。

　　“中國(guó)天然橡膠進(jìn)口下滑，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，并創(chuàng)出2011年9月以來(lái)新低，天然橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存壓力較小。”安信期貨研究員胡華釬表示。此外，6月中國(guó)制造業(yè)PMI持穩(wěn)于50.2，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，貨幣寬松和政策刺激力度加大，橡膠下游需求有望改善。

　　胡華釬認(rèn)為，目前滬膠期價(jià)存在多方面利多因素支撐，預(yù)計(jì)后市滬膠期價(jià)下跌空間將有限，短線有望震蕩反彈。

　　不過(guò)，彭程則認(rèn)為，東南亞主產(chǎn)國(guó)原料供應(yīng)逐漸充裕，且國(guó)內(nèi)汽車尤其是重卡的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)未現(xiàn)企穩(wěn)給膠價(jià)帶來(lái)下行壓力。此外，行業(yè)內(nèi)復(fù)合膠國(guó)標(biāo)執(zhí)行后，越南、柬埔寨、老撾等地的原材料會(huì)通過(guò)何種方式、哪種品種流向中國(guó)市場(chǎng)值得保持關(guān)注。“滬膠整體形態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)主力1509合約在12800-13200元/噸區(qū)間整理后，仍有進(jìn)一步下跌可能。”