一周前，國(guó)內(nèi)期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)手釋放積極信號(hào)，鐵礦石期貨距離上市再進(jìn)一步。鐵礦石期貨的推出，將有助于增強(qiáng)我國(guó)鐵礦石的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，降低企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，享受更低的市場(chǎng)參與成本—8月7日，大連商品交易所和北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在信息交流與共享、產(chǎn)品研究、市場(chǎng)培育和推廣、產(chǎn)業(yè)服務(wù)等方面展開(kāi)深入合作。此次國(guó)內(nèi)期現(xiàn)市場(chǎng)兩巨頭的聯(lián)手合作，釋放出積極信號(hào)，將加快推進(jìn)業(yè)內(nèi)呼吁已久的鐵礦石期貨上市進(jìn)程。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，今年5月18日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》中明確提出，“推進(jìn)煤炭、鐵礦石、原油等大宗商品期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)建設(shè)”。

　　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊表示，在鐵礦石衍生品市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)和企業(yè)發(fā)展影響越來(lái)越大、鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大、企業(yè)需要避險(xiǎn)工具的新形勢(shì)下，推出鐵礦石期貨對(duì)鋼鐵企業(yè)發(fā)展是有利的。

　　鋼鐵業(yè)不能承受之重

　　鐵礦石進(jìn)口價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超鋼材價(jià)格漲幅是導(dǎo)致中國(guó)鋼鐵企業(yè)虧損的重要原因之一，我國(guó)鋼鐵企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)困境與行業(yè)本身的特點(diǎn)以及當(dāng)前新的定價(jià)模式密切相關(guān)先看一組數(shù)據(jù)：據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口總量為7.45億噸，創(chuàng)歷史新高，會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅15.81億元，同比下降98.22%。

　　再看一個(gè)事實(shí)：我國(guó)是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，每年進(jìn)口貿(mào)易量超過(guò)世界鐵礦石貿(mào)易量的60%。而在國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)上，中國(guó)卻沒(méi)有贏得相應(yīng)的主導(dǎo)權(quán)，以“三巨頭”為首的出口商更是不斷抬升鐵礦石出口關(guān)稅。

　　今年上半年，尚未走出陰霾的國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)又陷入了前期鋼材價(jià)格下跌、鐵礦石價(jià)格上漲，近期鐵礦石價(jià)格下跌、企業(yè)庫(kù)存高企的尷尬困境。

　　另一方面，隨著鐵礦石年度協(xié)議價(jià)逐步轉(zhuǎn)向以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基準(zhǔn)的月度定價(jià)和即期定價(jià)，定價(jià)周期的縮短使其價(jià)格波動(dòng)全面體現(xiàn)在鋼材成本上，鐵礦石的成本占比由低價(jià)時(shí)的30%左右上升至高價(jià)時(shí)的50%以上，直接觸動(dòng)鋼廠的“神經(jīng)”。

　　2010年4月1日，國(guó)際三大礦企推出以普氏指數(shù)為定價(jià)基準(zhǔn)的指數(shù)定價(jià)，大鋼廠開(kāi)始采取“定量不定價(jià)”議價(jià)方式并沿用至今。“然而普氏指數(shù)樣本量小，編制方式不公開(kāi)，而三大礦招標(biāo)過(guò)程也不公開(kāi)，其透明度和公正性受到廣泛質(zhì)疑?！敝袊?guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)部主任王穎生說(shuō)。

　　指數(shù)定價(jià)后，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)頻率和幅度日益加大，2012年一年內(nèi)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格就經(jīng)歷了從150美元/噸急速滑落至88美元/噸，之后又迅速攀升到160美元/噸的行情，期間跌幅近50%，漲幅近100%。與此相對(duì)應(yīng)的是，下游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度卻遠(yuǎn)小于鐵礦石價(jià)格，鋼鐵企業(yè)時(shí)刻面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　定價(jià)權(quán)之爭(zhēng)愈演愈烈

　　從長(zhǎng)期合同到現(xiàn)貨、再到期貨轉(zhuǎn)變，鐵礦石價(jià)格的金融性質(zhì)越來(lái)越強(qiáng)，國(guó)際主要礦石供應(yīng)商和鋼鐵企業(yè)利用金融手段爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，對(duì)我國(guó)鐵礦石期貨的推出形成“倒逼”之勢(shì)鐵礦石價(jià)格頻繁波動(dòng)的背后，一場(chǎng)打造全球鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)的追逐賽在中國(guó)和新加坡之間上演，目標(biāo)直指全球鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

　　去年5月，由中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所以及五礦商會(huì)共同發(fā)起成立的“中國(guó)鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺(tái)”正式開(kāi)業(yè)。不過(guò)運(yùn)行至今，一直未達(dá)到業(yè)內(nèi)預(yù)期效果。

　　工信部原材料司副司長(zhǎng)駱鐵軍表示，鐵礦石交易平臺(tái)運(yùn)行近一年，700萬(wàn)噸的成交量根本無(wú)法引導(dǎo)價(jià)格。

　　與此同時(shí)，為適應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)，滿足現(xiàn)貨企業(yè)避險(xiǎn)需求，同時(shí)爭(zhēng)取國(guó)際市場(chǎng)話語(yǔ)主導(dǎo)權(quán)，國(guó)際鐵礦石衍生品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已步入白熱化狀態(tài)。在鐵礦石掉期和期權(quán)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)上，今年以來(lái)新加坡交易所、美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所又相繼推出鐵礦石期貨，5月份，洲際交易所、倫敦金屬交易所也宣布將推出鐵礦石期貨。

　　有專家認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)之后，目前產(chǎn)能過(guò)剩，面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，加之價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新形勢(shì)下鋼鐵行業(yè)怎樣積極應(yīng)對(duì)、運(yùn)用市場(chǎng)上已經(jīng)比較成熟的工具來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，是整個(gè)行業(yè)需要思考的課題。

　　銀河期貨鋼鐵事業(yè)部李驥表示，中國(guó)鐵礦石期貨上市，將進(jìn)一步完善鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的衍生品工具，以往礦商通過(guò)指數(shù)、招標(biāo)等手段操縱礦價(jià)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)被稀釋。這對(duì)于當(dāng)前處于極度弱勢(shì)的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一件重磅利好消息。

　　企業(yè)亟需做好相關(guān)準(zhǔn)備

　　鐵礦石期貨等衍生品的推出，實(shí)際上改變不了鐵礦石的供求關(guān)系，只是在定價(jià)機(jī)制上為企業(yè)提供了一條新的選擇，為企業(yè)提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具“綜觀國(guó)際市場(chǎng)上己推出的鐵礦石期貨合約，無(wú)一例外均為鐵礦石指數(shù)期貨品種，其根本原因在于相關(guān)市場(chǎng)所在地區(qū)缺乏相應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐?！贝筮B商品交易所工業(yè)品事業(yè)部高級(jí)經(jīng)理王淑梅表示，中國(guó)有著龐大的現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨進(jìn)行實(shí)物交割更具優(yōu)越性。

　　據(jù)介紹，實(shí)物交割更能真實(shí)地反映現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需關(guān)系，可以避免指數(shù)期貨因?yàn)楸粍?dòng)地跟隨指數(shù)而存在的脫離供求關(guān)系的可能，極大地降低優(yōu)勢(shì)礦商“以小博大”的操作空間。同時(shí)，通過(guò)引入精粉擴(kuò)大交割品覆蓋范圍，結(jié)合套期保值審批和嚴(yán)格限倉(cāng)等組合性制度可以進(jìn)一步降低國(guó)際三大礦商對(duì)期貨市場(chǎng)的影響力。

　　“鐵礦石商品具有特殊性，買(mǎi)賣(mài)雙方市場(chǎng)地位不同?！痹诖舜蟊尘跋拢鯐札R建議，鐵礦石期貨等衍生品推出時(shí)，要充分借鑒和吸取已上市相關(guān)期貨產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，完善規(guī)則制度設(shè)計(jì)，加強(qiáng)交易監(jiān)管，包括建立必要的糾錯(cuò)機(jī)制，保障市場(chǎng)健康運(yùn)行。在當(dāng)前鐵礦石價(jià)格總體上進(jìn)入下行通道情況下，要把握好推出時(shí)機(jī)。

　　然而，目前我國(guó)鋼廠絕大多數(shù)都是國(guó)有企業(yè)，國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)參與境內(nèi)外期貨市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)尚未做出統(tǒng)一明確的規(guī)定，各地監(jiān)管尺度不一，鋼鐵企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)相對(duì)還比較陌生，總體上經(jīng)驗(yàn)不多。

　　對(duì)此，王曉齊表示，企業(yè)要根據(jù)人才隊(duì)伍、知識(shí)儲(chǔ)備等實(shí)際情況來(lái)決定是否參與，要循序漸進(jìn)、由小到大、積累經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)部要建立完善的規(guī)章制度，避免沒(méi)有做好準(zhǔn)備就盲目參與、違背初衷。

　　“團(tuán)隊(duì)的打造至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專門(mén)期貨業(yè)務(wù)部門(mén)，做好提前套期保值的機(jī)構(gòu)設(shè)置和考核機(jī)制。”中鋼期貨副總經(jīng)理陳東衛(wèi)說(shuō)，考慮到大通脹背景下，資源的相對(duì)稀缺性和礦商的壟斷地位，套期保值比率可酌情降低一些。在市場(chǎng)不確定情況下，企業(yè)須考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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