5月以來(lái)，聚丙烯期貨價(jià)格自9000元/噸振蕩下行，其間，即便有小幅反彈，也僅是曇花一現(xiàn)，整體運(yùn)行在8000―8800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)（余姚T30S為例）則徘徊在8700―9700元/噸。進(jìn)入三季度，聚丙烯價(jià)格將在供應(yīng)壓力緩解、需求旺季到來(lái)以及庫(kù)存低位等多重因素影響下收窄回調(diào)幅度，并穩(wěn)步上行。

　　新增產(chǎn)能延遲

　　油價(jià)維持60美元/噸的水平，下半年煤制烯烴新增產(chǎn)能迫于利潤(rùn)空間狹小，將有近三分之一暫停投產(chǎn)，PP產(chǎn)能年均增長(zhǎng)率降為7%―10%，而前幾年是13%―17%。

　　由于國(guó)內(nèi)石化企業(yè)聚丙烯裝置生產(chǎn)牌號(hào)眾多（管材專(zhuān)用料、注塑、共聚等），多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)需求和原料情況自由切換轉(zhuǎn)產(chǎn)，主流交割品牌（T30s等）排產(chǎn)時(shí)間經(jīng)常受多方因素影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其實(shí)際產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能。此外，三季度部分PP裝置有停車(chē)檢修安排，總體因停車(chē)損失產(chǎn)量在10萬(wàn)噸。在此期間，供應(yīng)壓力小于去年同期。

　　生產(chǎn)企業(yè)成本利潤(rùn)低位

　　5、6月，伴隨著聚丙烯價(jià)格的持續(xù)下行，生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)迫于庫(kù)存和出貨壓力被動(dòng)下調(diào)，企業(yè)毛利潤(rùn)跌破常規(guī)水平2000元/噸。

　　成本方面，在原油價(jià)格持續(xù)低位的影響下，聚丙烯拉絲料成本基本維持在6500―7200元/噸，油制烯烴與煤化工成本相當(dāng)。目前，生產(chǎn)企業(yè)毛利潤(rùn)重心已下探至1500元/噸附近，處于歷史低位，石化挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，后市價(jià)格下跌空間有限。

　　下游迎來(lái)需求旺季

　　三季度是塑編、注塑行業(yè)的需求旺季。從最新統(tǒng)計(jì)的聚丙烯主要下游塑編、BOPP、注塑企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，下游開(kāi)工率已從春節(jié)前后的低谷顯著提高，目前維持在50%―70%，后市可能上升到去年同期70%―80%的開(kāi)工率。

　　生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，聚丙烯庫(kù)存總量處于中等水平，整體維持在68萬(wàn)―82萬(wàn)噸，且6月環(huán)比下降趨勢(shì)明顯，6月中下旬庫(kù)存消化進(jìn)度加快，供需矛盾有望緩解。

　　聚乙烯走勢(shì)樂(lè)觀

　　由于具有共同的上游，聚丙烯、聚乙烯價(jià)格走勢(shì)相關(guān)度較高。聚乙烯三季度走勢(shì)樂(lè)觀，市場(chǎng)看漲者居多，將有效提振聚丙烯市場(chǎng)。

　　2015年聚乙烯新增產(chǎn)能較少，僅有60萬(wàn)噸，即神華榆林的30萬(wàn)噸及中煤蒙大的30萬(wàn)噸，且投產(chǎn)時(shí)間均在10月前后。另外，不少石化裝置仍有檢修計(jì)劃，三季度聚乙烯因裝置檢修損失的貨源量約有21.19萬(wàn)噸。總體上，三季度市場(chǎng)貨源緊張。

　　與此同時(shí)，三季度是聚乙烯傳統(tǒng)的需求旺季，業(yè)者對(duì)其價(jià)格走勢(shì)普遍持樂(lè)觀心態(tài)。目前石化庫(kù)存偏低，進(jìn)口盤(pán)價(jià)格呈升水格局，國(guó)內(nèi)聚乙烯價(jià)格三季度將振蕩上行。

　　綜上所述，三季度聚丙烯價(jià)格將在多重利好作用下，擺脫弱勢(shì)整理格局，重心逐步上移。

　?。ㄗ髡邌挝唬焊窳执笕A期貨）