去年11月，在上證指數(shù)處于2000點(diǎn)左右的低位時(shí)，對(duì)沖產(chǎn)品格外受市場(chǎng)的青睞，當(dāng)時(shí)一批量化對(duì)沖產(chǎn)品發(fā)行非常火爆。近段時(shí)間，上證指數(shù)一直在2000點(diǎn)上下振蕩，信托、基金等機(jī)構(gòu)再次看上了對(duì)沖產(chǎn)品，大打“保收益”和“低風(fēng)險(xiǎn)”牌。

　　近日，中融信托攜手對(duì)沖私募中的“沖鋒兵”——杉杉青騅，發(fā)行了一款保收益的中融青騅量化對(duì)沖產(chǎn)品。在這款產(chǎn)品的推介材料中，除常規(guī)的信托合同外，還有一份由貴州友山基金管理公司出具的“產(chǎn)品承諾保函”。友山基金在這份保函中稱，“本產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為8.5%，公司承諾，在該產(chǎn)品的收益分配日，若該產(chǎn)品的合格投資者可獲得的分配金額低于其預(yù)期收益，公司將通過研究顧問向投資者支付收益差額，直到投資者收回全部本金并使年化收益達(dá)到預(yù)期為止”。

　　無獨(dú)有偶，匯添富基金近期也通過申銀萬國證券及好買基金發(fā)行了一款市場(chǎng)完全中性策略的產(chǎn)品——“基本面選股對(duì)沖6號(hào)”（下稱“對(duì)沖6號(hào)”）。不同于中融信托的“保收益”，匯添富強(qiáng)調(diào)的是“低風(fēng)險(xiǎn)”。根據(jù)“對(duì)沖6號(hào)”的推介材料，該產(chǎn)品運(yùn)用的是等值對(duì)沖策略，即期貨合約價(jià)值與股票組合價(jià)值相等，股指期貨的倉位隨著股票倉位的變動(dòng)而變動(dòng)，始終保持著完全對(duì)沖狀態(tài)，以避免擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)及系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，去年12月至今，匯添富的投資團(tuán)隊(duì)已先后發(fā)行了“對(duì)沖1號(hào)”、“對(duì)沖2號(hào)”、“對(duì)沖3號(hào)”、“對(duì)沖6號(hào)”等四款專戶產(chǎn)品，其中“對(duì)沖3號(hào)”和“對(duì)沖6號(hào)”在上周五完成募集，兩款產(chǎn)品共募集資金2億元?！斑@些對(duì)沖產(chǎn)品采用的是同樣策略，從去年年底到現(xiàn)在，"對(duì)沖1號(hào)"的絕對(duì)收益率已達(dá)14%。另外，該產(chǎn)品每半年開放贖回一次，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限?！闭J(rèn)購了“對(duì)沖6號(hào)”的投資者李先生認(rèn)為，在當(dāng)前股市依舊低迷的環(huán)境下，配置一定的對(duì)沖產(chǎn)品可以有效盤活資金，并能抵御一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　按理說，最近半年上證指數(shù)下跌16%，對(duì)沖產(chǎn)品應(yīng)該是大放異彩。然而，私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，發(fā)行的對(duì)沖產(chǎn)品的表現(xiàn)并不亮眼，“社潤(rùn)基金”、“寧聚量化對(duì)沖1期”、“盈峰量化對(duì)沖1期”等產(chǎn)品的收益率均不到3%。

　　國內(nèi)某大型信托公司的期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，是信托產(chǎn)品參與股指期貨的交易策略影響了私募對(duì)沖產(chǎn)品的業(yè)績(jī)。“今年以來，市場(chǎng)上一直在發(fā)這類對(duì)沖產(chǎn)品，但業(yè)績(jī)都堪憂?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，目前信托產(chǎn)品只能參與股指期貨交易，而且僅限于套利和套保操作。市場(chǎng)上套利等機(jī)會(huì)本身就不多，隨著越來越多類似產(chǎn)品的發(fā)行和入市，套利的盈利空間越來越小?！盎饘魟t不受市場(chǎng)和策略的限制，相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)”。

　　雖然基金專戶可以參與商品期貨交易，也可以進(jìn)行投機(jī)操作，但如何保證產(chǎn)品的供給是擺在基金公司面前的一大難題?！笆袌?chǎng)需求確實(shí)很大，但是專戶對(duì)沖產(chǎn)品的交易策略相對(duì)單一，盈利能力則更多取決于投資經(jīng)理的投資水平，不太穩(wěn)定?！眹鴥?nèi)某基金專戶投資經(jīng)理表示。