澳洲發(fā)往中國(guó)的鐵礦石數(shù)量創(chuàng)歷史新高

　　6月11日，鐵礦石期貨價(jià)格創(chuàng)出近3個(gè)月反彈高點(diǎn)，隨后逐漸回落，近兩日又有所回升。尤其是期現(xiàn)價(jià)差偏低、港口庫(kù)存繼續(xù)下降引發(fā)市場(chǎng)做多熱情再度高漲，昨日鐵礦石期貨多個(gè)合約出現(xiàn)大幅上漲，其中1509合約逼近漲停板。不過受鐵礦石供應(yīng)增加和終端需求疲弱影響，我們并不認(rèn)為鐵礦石價(jià)格會(huì)繼續(xù)回升，在上方壓力下重回跌勢(shì)概率更大。

　　終端市場(chǎng)回升緩慢

　　近6周，鋼材社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)反復(fù)，在下降過程中時(shí)有增加，6月19日唐山鋼坯庫(kù)存大幅增加。庫(kù)存反復(fù)變化說(shuō)明鋼材終端需求較差，這是鋼材現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格不斷回落的主要原因。

　　從宏觀面看，5月相關(guān)數(shù)據(jù)回升力度較弱。5月工業(yè)增加值由上月的5.9%回升至6.1%，回升力度小。鐵路投資增速由上月的18.12%回升至43.68%。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由上月的0.51%回升至2.44%，新開工面積增速由上月的-14.93%回升至-12.76%，銷售面積增速由上月的7.01%回升至14.95%，國(guó)房景氣指數(shù)環(huán)比回落0.13點(diǎn)，至92.43。汽車產(chǎn)量增速連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。5月工業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回升，但力度弱，持續(xù)性有待觀察，這與近期終端需求較差相對(duì)應(yīng)，對(duì)鋼材和鐵礦石價(jià)格仍有壓制作用。

　　鋼廠需求將有所減少

　　截至6月19日，唐山和河北地區(qū)高爐開工率達(dá)到歷史高位，開工率繼續(xù)回升空間有限，而全國(guó)整體高爐開工率已經(jīng)出現(xiàn)高位回落，后期繼續(xù)下降可能性較大。因此，后期鋼廠繼續(xù)加大生產(chǎn)的潛力有限，更多地會(huì)維持目前的生產(chǎn)狀態(tài)甚至減產(chǎn)檢修。這樣一來(lái)，鐵礦石生產(chǎn)需求增加的可能性不大，甚至?xí)霈F(xiàn)下降。

　　主流礦山供應(yīng)持續(xù)增加

　　5月澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨量均較高，巴西鐵礦石發(fā)貨量為3265.4萬(wàn)噸，澳洲鐵礦石發(fā)貨量為7422.10萬(wàn)噸。巴西發(fā)貨量基本達(dá)到歷史高位，澳洲發(fā)往中國(guó)的數(shù)量創(chuàng)歷史新高。進(jìn)入6月，巴西發(fā)貨量連續(xù)兩周在433萬(wàn)噸之上，澳洲發(fā)往中國(guó)的貨量連續(xù)3周維持在1160萬(wàn)噸之上，我們之前預(yù)期的主流礦山供應(yīng)上升至新臺(tái)階基本實(shí)現(xiàn)。

　　另外，國(guó)產(chǎn)礦山生產(chǎn)有所恢復(fù)。繼4月國(guó)產(chǎn)礦山生產(chǎn)降幅達(dá)到15.88%后，5月國(guó)產(chǎn)礦山生產(chǎn)環(huán)比增加，同比降幅縮小至9.89%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)礦山開工率也持續(xù)回升，目前基本達(dá)到2014年年底的水平。在鐵礦石供應(yīng)增加階段，鐵礦石價(jià)格將持續(xù)承壓。

　　總結(jié)來(lái)看，在供應(yīng)增加需求減少壓制下，鐵礦石再次回落的概率較大。 （作者單位：中信期貨）