SHMET6月23日網(wǎng)訊 ：

　　上周鋼材主力合約前期延續(xù)前期快速下行趨勢不變，后期期價連創(chuàng)新低，抄底投機(jī)者介入期價止跌小幅反彈。螺紋10主力周跌70點，跌幅3.02%，熱軋主力跌幅基本與螺紋相當(dāng)為3.3%，周跌80點。周內(nèi)前三個交易日期價連續(xù)收陰，加上前一周的大陰線，螺紋熱軋主力走出四連陰形態(tài)，且在周三兩主力期價紛紛創(chuàng)上市新低2218點和2315點，較周初開盤跌幅均超過3%。后兩個交易期價雖然止跌反彈，但從K線形態(tài)可以看出上方壓力依然較大，螺紋主力以長上影十字星收尾。分析此番期價快速回落，筆者認(rèn)為核心驅(qū)動因素在于期現(xiàn)價格的不斷背離，進(jìn)入5月現(xiàn)貨市場以日均0-10元/噸速度下跌，期貨盤面較反彈高點回落后受成本端支撐并未進(jìn)一步下行，導(dǎo)致期現(xiàn)價差逐日擴(kuò)大，由期貨價格較現(xiàn)貨折基價格貼水轉(zhuǎn)為100元/噸升水，由此市場空方抓住機(jī)遇以四連陰將期價打回平水。同時受此操作機(jī)會推動兩主力成交持倉終于出現(xiàn)止跌，螺紋主力周成交增加439萬手，持倉增17萬手至292萬手，熱軋主力成交增2.6萬手，持倉增持3400手。多空持倉情況來看市場逢低買入操作明顯，多頭前三甲會員均為增持，中信增持1萬手繼續(xù)保持領(lǐng)先，廣發(fā)增持1.7萬手上升4位至三席?？辗饺缶揞^排名未有改變，永安大增2.8萬手，東證小幅減持千手。整體凈空持倉較前一周增加3.1萬手，可見憑借期現(xiàn)價差拉大，市場匯聚了較多空方勢力，現(xiàn)階段抄底仍需謹(jǐn)慎。

　　基本面，期貨價格下挫收窄期現(xiàn)差距的同時，現(xiàn)貨市場下跌略有增速。重點跟蹤城市螺紋報價周跌均在60元/噸以上，日均下跌速度提升至0-20元/噸，熱軋現(xiàn)貨價格亦是如此?，F(xiàn)貨價格下跌不光有期貨大跌的影響，上周成本端的顯著塌陷也是造成現(xiàn)貨價格加速下跌原因之一。上周鋼坯周跌120元/噸，當(dāng)前僅為1820元/噸，大跌6。2%。外盤礦石指數(shù)繼前周沖擊65美元高點后紛紛回落，普氏和TSI指數(shù)回落幅度均在6%以上，最新報價重新回到60美元一線水平。港口礦價受此影響周內(nèi)回落10元/濕噸，邯邢局報價則滯后外盤，仍有4%的漲幅。煤焦方面，上周天津港準(zhǔn)一級冶金焦價跌15元/噸，其余暫穩(wěn)。受成品和原料共同下跌的作用，上周華東華北煉鋼繼續(xù)下跌40-70、50-80元/噸，最新華東虧損已超過400元/噸，華東地區(qū)虧損也在250-270元/噸。Mysteel持續(xù)跟蹤的鋼廠經(jīng)營情況顯示上周盈利面再降6%至21.47%，大約八成鋼企處于虧損經(jīng)營，而高爐利用率也進(jìn)一步降至89%整數(shù)位，共同印證鋼企的虧損擴(kuò)大現(xiàn)狀。庫存方面，上周社會庫存增2.3萬噸，為3月中旬以來首次庫存反彈，結(jié)束了連續(xù)14周的庫存環(huán)比下降，最新庫存1279萬噸，除線材和冷軋去庫存不足1萬噸外，其他品種庫存均反彈增加。港口礦石庫存去化速度同樣較前一周下降1個百分點，周去庫存112萬噸，庫存年內(nèi)首次降至8000萬噸內(nèi)。

　　綜上，受外礦沖高回落和現(xiàn)貨下行加速的分別影響，礦石和鋼材期價周內(nèi)均出現(xiàn)明顯跌幅，且礦石跌幅略大于鋼材，為-4.23%。同為下跌，礦石跌幅略大，主要一點在于4月初礦石引領(lǐng)黑色品種反彈以來，一直是鋼材跟隨礦石反彈步伐，至此螺紋礦石價比轉(zhuǎn)升為降，進(jìn)入5月受現(xiàn)貨拖累，鋼材期貨跟漲乏力，而礦石繼續(xù)在外盤提振下屢創(chuàng)反彈新高，螺紋礦石價比下行加速且跌破趨于線形成下方偏離，因此來看同樣是下跌鐵礦較螺紋下跌空間更大，因此建議在當(dāng)前鋼材期價筑底階段不妨將焦點投到套利機(jī)會中，后期價比反彈趨勢形成，可果斷中長線順勢而為。

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