林菁

　　8月份以來，建材相關(guān)的商品期貨延續(xù)走高，玻璃亦有不俗表現(xiàn)，宏觀氛圍回暖、需求季節(jié)性回升等是主要支撐因素，筆者認(rèn)為，隨著旺季需求的進(jìn)一步走高，玻璃期價仍將繼續(xù)上行，有望回升至1500元/噸一線。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)

　　7月中下旬以來，各主要會議均顯示出下半年宏觀經(jīng)濟運行以平穩(wěn)為主，經(jīng)濟“上下限”的框定逐步消除了國內(nèi)宏觀的不確定性。進(jìn)入8月，經(jīng)濟數(shù)據(jù)亦配合預(yù)期改善，體現(xiàn)出逐步好轉(zhuǎn)的勢頭，官方PMI、進(jìn)出口增速及CPI的表現(xiàn)均超出市場預(yù)期，雖然部分?jǐn)?shù)據(jù)受到市場質(zhì)疑，其中亦不乏去年基數(shù)的影響，但與上月悲觀的數(shù)據(jù)相比，明顯穩(wěn)定了市場信心。而對比去年三季度的經(jīng)濟表現(xiàn)，接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好可能仍是大概率事件。貨幣政策方面，雖然領(lǐng)導(dǎo)層堅持穩(wěn)健的貨幣政策，但對6月偏緊資金面的修正也為市場帶來了正面支撐，久違的央行逆回購傳遞信號，降準(zhǔn)的可能性也開始回升。

　　經(jīng)濟上下限框定后，商品價格更多體現(xiàn)自身供需的變化，特別是平板玻璃等工業(yè)品，由于總體產(chǎn)能過剩，下游需求的季節(jié)性造成供需平衡波動，體現(xiàn)“淡旺季”的區(qū)別。

　　現(xiàn)貨出廠價穩(wěn)步上行

　　平板玻璃下游75%的消費歸屬于房地產(chǎn)，因而價格受房地產(chǎn)行業(yè)開工影響明顯，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看，年內(nèi)的施工面積等指標(biāo)增速回穩(wěn)，預(yù)示“金九銀十”旺季需求規(guī)模延續(xù)。淘汰落后產(chǎn)能、中央重提房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展等話題，也令市場信心有所改善。

　　而從實際需求表現(xiàn)上，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)四周下降，并基本持平于去年同期，考慮到今年的產(chǎn)能投放規(guī)模，這一數(shù)據(jù)至少說明現(xiàn)年內(nèi)供需同步增長，供應(yīng)壓力并非此前市場預(yù)期的那么可怕。7月底以來，華東、東北、華南地區(qū)相繼召開價格協(xié)調(diào)會，意向漲價幅度在20-40元/噸，從實際執(zhí)行效果上看，生產(chǎn)企業(yè)改變了以往一步到位的調(diào)價模式，以結(jié)合自身庫存及市場需求情況的逐步調(diào)價模式基本實現(xiàn)了漲價目標(biāo)。旺季需求的走高、生產(chǎn)企業(yè)的謹(jǐn)慎操作共同保證了玻璃現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上行。而由于前期中下游對玻璃價格預(yù)期悲觀、庫存偏低，供需形勢好轉(zhuǎn)后將面臨補庫需求，進(jìn)一步支持現(xiàn)貨價格走高。

　　中下旬或?qū)⒃俪袎?/p>

　　從產(chǎn)能投放計劃來看，新點火步伐仍未結(jié)束，6-7月間，受玻璃企業(yè)利潤好轉(zhuǎn)影響，第二輪新點火量高企一如預(yù)期，玻璃產(chǎn)能及實際利用率延續(xù)增長。但從時間分布上看，壓力最集中的時段可能已經(jīng)過去，6月包括冷修復(fù)產(chǎn)在內(nèi)的新增產(chǎn)能2550萬重箱/年；7月新增產(chǎn)能1620萬重箱/年，而后期計劃點火產(chǎn)能在2500萬重箱/年規(guī)模，單月新增產(chǎn)能超過6月的概率不大，對市場帶來的沖擊將減弱。短期內(nèi)的考驗在于本月中下旬，因7月新點火生產(chǎn)線將集中產(chǎn)出合格品，測試需求的承受力。