自國(guó)內(nèi)食糖大幅減產(chǎn)利多逐步消化后，至今尚未出現(xiàn)新的、更強(qiáng)有力的利多題材，糖市多頭信心不足，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。而國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間背離是牽制國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲的最大隱患，本輪國(guó)內(nèi)食糖牛途會(huì)比以往更加曲折。

　　厄爾尼諾影響不大

　　國(guó)際食糖市場(chǎng)上，原糖期價(jià)仍在創(chuàng)新低，新一輪跌勢(shì)似乎開(kāi)始。就全球食糖供求形勢(shì)而言，部分糖業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)前期預(yù)估作出修正，多上調(diào)過(guò)剩量或是削減短缺量，反映全球食糖供求形勢(shì)并非如想象一樣快速地發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　眼下，厄爾尼諾現(xiàn)象或決定下階段全球糖市格局，從而成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。但據(jù)以往情況看，厄爾尼諾似對(duì)食糖產(chǎn)量影響有限，特別是這種現(xiàn)象會(huì)給巴西中南部帶來(lái)的是過(guò)多降雨，而水澇遠(yuǎn)不及干旱對(duì)甘蔗損傷力大。一旦厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)巴西甘蔗產(chǎn)量影響不大，則全球食糖低迷的窘境恐會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)食糖單邊牛市形成極大制約。

　　國(guó)內(nèi)調(diào)控風(fēng)向恐有變

　　國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格走向則完全取決于國(guó)家調(diào)控的松緊。近日，需要增加配額外進(jìn)口的傳聞令期糖備受打擊，這進(jìn)一步暗示調(diào)控政策風(fēng)向在變。不過(guò)，短期國(guó)內(nèi)食糖供求形勢(shì)保持相對(duì)穩(wěn)定。一方面，食糖消費(fèi)不溫不火，現(xiàn)今的糖價(jià)暫時(shí)不會(huì)激發(fā)出潛在的投機(jī)性需求，消費(fèi)因素促漲能力將較為有限。另一方面，地方臨時(shí)儲(chǔ)備糖的到期投放和國(guó)家儲(chǔ)備糖的隨時(shí)待命拋售，都會(huì)進(jìn)一步保證糖市應(yīng)有的供應(yīng)。面對(duì)已回升至行業(yè)制糖成本之上、且運(yùn)行平穩(wěn)的國(guó)內(nèi)糖價(jià)，政府可能保持現(xiàn)有糖業(yè)政策的穩(wěn)定性。特別是糖業(yè)規(guī)范進(jìn)口已得到國(guó)家有關(guān)部門(mén)的高度肯定，不會(huì)輕易過(guò)分地增加國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口量。在此情況下，國(guó)內(nèi)食糖供求會(huì)達(dá)到相對(duì)的均衡態(tài)勢(shì)。

　　長(zhǎng)陰破位，弱勢(shì)明顯

　　技術(shù)上，國(guó)內(nèi)期糖在第三次上沖5600元/噸一線關(guān)口失敗，振蕩回落，與前期高點(diǎn)形成頂部形態(tài)。最近兩日，期糖價(jià)格下破頸線支撐，跌勢(shì)有所加速，短期弱勢(shì)明顯。但值得注意的是，部分多頭止損出局，持倉(cāng)量連續(xù)三天減少，持倉(cāng)減少或制約價(jià)格下跌幅度。

　　糖市進(jìn)入調(diào)整階段

　　綜合考慮，短期內(nèi)出現(xiàn)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)暴漲因素的可能性并不大，畢竟當(dāng)下消費(fèi)并未顯現(xiàn)出可以大幅增長(zhǎng)的潛力，實(shí)難激發(fā)出進(jìn)一步看漲情緒。反而是糖價(jià)內(nèi)外背離一直是懸在國(guó)內(nèi)食糖牛途上的利劍，但當(dāng)前行業(yè)微利和糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行會(huì)令政府保持既定政策不變，也就是說(shuō)只要進(jìn)口政策不松，且控制住進(jìn)口量，短期國(guó)內(nèi)供求形勢(shì)就會(huì)處于相對(duì)均衡。但短期期貨市場(chǎng)弱勢(shì)明顯，糖市進(jìn)入調(diào)整階段。（作者單位：魯證期貨）