經(jīng)歷過4月小幅反彈后，缺乏利好支撐的焦炭期價開始了區(qū)間弱勢振蕩，幾次拉漲均宣告失敗。目前，考慮到鋼廠虧損嚴重壓制上游焦炭市場，尤其是在后期鋼廠減產(chǎn)動能大增的背景下，焦炭期價或仍將保持偏弱走勢。

　　鋼材需求減少利空焦炭價格

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1―5月，全國固定資產(chǎn)投資累計同比回落0.6個百分點，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比回落0.9個百分點。由此看來，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資超市場預(yù)期下滑，這直接表明鋼材需求減少。雖然樓市投資大幅放緩空間有限，但是投資回暖也難實現(xiàn)。同時，各種基建項目投資受制于資金壓力仍難在短期大幅回暖，決定了整體經(jīng)濟弱勢下行趨勢未逆轉(zhuǎn)，從而中長期利空焦炭期價。

　　低庫存暫時為焦炭提供支撐

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)港口焦炭同口徑庫存統(tǒng)計，截至6月11日，天津港(600717,股吧)焦炭庫存為198萬噸，與上周持平；連云港(601008,股吧)焦炭庫存為19.9萬噸，比上周增加1.7萬噸；日照港(600017,股吧)焦炭庫存為36萬噸，比上周減少2萬噸；青島港庫存為23萬噸，比上周減少5萬噸。經(jīng)歷長達半年的去庫存后，鋼廠及港口焦炭庫存均維持了一個相對偏低水平，低庫存暫時為焦炭提供了價格支撐。然而4月之后，鋼材價格下跌以及鐵礦石價格上漲，使得鋼廠盈利情況惡化，減產(chǎn)意愿增強，對焦炭后期形成壓力。

　　鋼廠將擠壓上游煤焦市場

　　自4月開始，在外礦到港量驟降之下，鐵礦石展開了一輪強有力的反彈。普氏指數(shù)從年后低點47.5美元/干噸已經(jīng)反彈至最新的65美元/干噸，反彈幅度高達36%。與之截然相反的是，在國內(nèi)樓市快速降溫拖累下，工業(yè)經(jīng)濟加速放緩，導(dǎo)致鋼市需求大幅降溫，鋼材價格則一路走低。

　　眼下，鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外，鋼坯、型材等各種鋼材已經(jīng)進入全面虧損境地。同時，外礦價格大幅走低并不現(xiàn)實，國內(nèi)需求回暖也難在淡季中實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，鋼廠最佳選擇或是繼續(xù)擠壓上游煤焦市場，尤其是焦化廠。因此，后期雖然焦炭走低空間不大，但是鋼廠施壓空間仍然存在，這將利空焦炭期價。

　　綜上所述，整個工業(yè)品市場偏空氛圍不改，黑色市場更是如此?？紤]到鋼廠虧損嚴重，鋼廠壓制上游焦炭市場，尤其在后期鋼廠減產(chǎn)動能大增的背景下，焦炭現(xiàn)貨價格受壓不變。筆者認為，焦炭期價中短期將維持偏弱格局，建議焦炭1601合約考慮在940―945元/噸壓力位試空，止損10個點。

　?。ㄗ髡邌挝唬喝A安期貨）