受美元走強(qiáng)影響，上周主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度地下跌。易盛農(nóng)期指數(shù)高開低走，收于1061.39點(diǎn)，周跌幅為2%。從走勢(shì)上看，易盛農(nóng)期指數(shù)短期內(nèi)上方壓力位依然存在。

　　白糖和棉花在指數(shù)中占有重要地位，此次白糖價(jià)格下跌首當(dāng)其沖，帶動(dòng)易盛農(nóng)期指數(shù)大幅調(diào)整?；久嫔?，白糖市場(chǎng)連續(xù)5年的供應(yīng)過剩局面，將慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)榫o平衡。盡管隨著厄爾尼諾消息的冷卻，白糖價(jià)格有所回落，但是隨著政府一系列托市政策的出臺(tái)，中長(zhǎng)期而言，白糖價(jià)格將易漲難跌。

　　基本面弱平衡的棉花，受美元強(qiáng)勢(shì)壓制，上周五出現(xiàn)了大幅下跌。隨著新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整，棉花市場(chǎng)需求增長(zhǎng)明顯減緩。在供給穩(wěn)定的情況下，棉花市場(chǎng)一直維持著供略大于求的弱平衡狀態(tài)。近期，由于美元強(qiáng)勢(shì)介入，這種平衡受到了較大沖擊。從宏觀結(jié)構(gòu)上看，在資金輪動(dòng)到農(nóng)產(chǎn)品前，棉花價(jià)格繼續(xù)走弱的趨勢(shì)將難以改變。

　　隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，CPI不斷走低，短期內(nèi)油粕價(jià)格也難以抬頭。不過，在政府對(duì)抗通縮的不懈努力下，相信政策之風(fēng)終將吹起CPI，從而帶動(dòng)菜油、菜粕價(jià)格上漲。

　　總體來看，在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨著巨大的債務(wù)問題，而債務(wù)增速超過GDP增速后，政府不得不靠變相量化寬松政策來緩解壓力，因此后期政策利好依然可期。

　　綜上所述，易盛農(nóng)期指數(shù)近期將完成探底，后續(xù)上漲依然可期。

　　（作者單位：南華期貨）