北京時間6月11日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了6月供需報告。大豆數(shù)據(jù)中性偏多，美國陳新豆庫存均下調(diào)，但利多預期基本消化，當晚CBOT豆價沖高回落，短期維持弱勢振蕩。玉米數(shù)據(jù)利空，美國陳玉米庫存、巴西玉米產(chǎn)量及全球庫存上調(diào)，CBOT玉米期價承壓下跌2%以上。小麥數(shù)據(jù)亦利空，美國冬小麥產(chǎn)量及所有小麥年終庫存大幅上調(diào)，打壓CBOT小麥期價重挫2%以上。報告顯示美國及全球油籽及谷物供應仍保持充裕。除非天氣出現(xiàn)問題，否則農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格仍將承壓。市場將進入天氣炒作高峰期，行情振蕩將更劇烈。

　　玉米

　　美國供需數(shù)據(jù)調(diào)整極為有限，但在近幾周美國乙醇產(chǎn)量激增情況下，陳玉米用于乙醇生產(chǎn)的需求量卻下調(diào)2500萬蒲式耳令人意外。美國陳玉米年終庫存相應上調(diào)2500萬蒲式耳，達到18.76億蒲式耳，高于平均預期的18.59億蒲式耳，為2005/2006年度以來最高。美國2015/2016年度玉米供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整，初始庫存上調(diào)導致年終庫存相應上調(diào)至17.71億蒲式耳，略低于平均預測的17.79億蒲式耳，年比減少1.3%，庫存/消費比為12.87%，略低于上年度的13.8%。全球數(shù)據(jù)利空，巴西2014/2015年度產(chǎn)量大幅上調(diào)300萬噸，達到8100萬噸，遠高于預期，也高于上年度的8000萬噸。巴西玉米競爭增強將進一步威脅美國玉米出口前景。中國2014/2015年度玉米庫存維持在8000萬噸，2015/2016年度庫存預測仍為9100萬噸。全球2014/2015年度庫存上調(diào)450萬噸，達到1.97億噸，高于市場預期，為歷史次高水平。全球2015/2016年度庫存上調(diào)330萬噸，達到1.952億噸，為歷史第三高。在生長期間不出現(xiàn)惡劣天氣威脅情況下，美國及全球玉米供應壓力將繼續(xù)加大，未來市場仍將弱勢運行。

　　大豆

　　美國陳新豆庫存均下調(diào)。陳豆壓榨和出口分別上調(diào)1000萬蒲式耳，年終庫存下調(diào)2000萬蒲式耳，達到3.3億蒲式耳，略低于預期。美國2015/2016年度新豆供需數(shù)據(jù)唯一的調(diào)整是壓榨量上調(diào)500萬蒲式耳，由此使年終庫存相應下調(diào)2500萬蒲式耳，達到4.75億蒲式耳，低于平均預測的4.87億蒲式耳，但年比增幅仍達47.6%，庫存/消費比由8.8%提高至12.7%，仍為九年最高。美豆庫存下調(diào)對價格支撐有限。在美國環(huán)境保護署5月末宣布上調(diào)生物柴油摻兌目標后，美豆油用于生物柴油生產(chǎn)的需求量上調(diào)1億磅。另外，豆油其他國內(nèi)需求也上調(diào)5000萬磅。但需求增長被產(chǎn)量提高所抵消。因此，盡管需求上調(diào)1.5億磅，但豆油年終庫存僅下調(diào)1500萬磅。美國2015/2016年度豆油國內(nèi)需求也上調(diào)1億磅，而產(chǎn)量僅上調(diào)6000萬磅，因此年終庫存下調(diào)5500萬磅，但年比仍增加10.6%。

　　全球方面，阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，略高于預期。全球2014/2015年度大豆庫存下調(diào)180萬噸，降至8370萬噸，但年比仍增26%。2015/2016年度大豆庫存下調(diào)300萬噸，降至9320萬噸，低于平均預期的9600萬噸，但年比增幅仍達11.4%，再創(chuàng)歷史紀錄。全球大豆供應寬松的格局未變，豆類價格仍將承壓。未來焦點為美國天氣及全球厄爾尼諾天氣的演變。美國及印尼等國家生物柴油政策利好及厄爾尼諾天氣炒作對油脂提供中長期潛在支撐，未來油強粕弱格局或將延續(xù)。

　　小麥

　　美國冬小麥產(chǎn)量遠高于市場預期，較上月預測增加3300萬蒲式耳，由此提振美國2015/2016年度所有小麥產(chǎn)量。供應量相應上調(diào)，年比增幅達7.5%。在供應大幅增加而需求僅小幅上調(diào)情況下，美國2015/2016年度小麥年終庫存上調(diào)2100萬蒲式耳，達到8.14億蒲式耳，高于平均預期的7.98億蒲式耳，年比增幅達14%，為五年最高，庫存/消費比37.7%，是自2009/2010年度以來最高。全球數(shù)據(jù)調(diào)整有限，2015/2016年度小麥庫存略下調(diào)90萬噸，但仍為2000/2001年度以來最高水平。美國及全球供應龐大壓力下，小麥價格上行阻力仍較大，除非全球供需格局轉變并刺激美麥出口競爭增強。未來仍需關注主要出口國天氣及出口需求變化。 （作者單位：光大期貨）