北京時(shí)間6月11日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了6月供需報(bào)告。大豆數(shù)據(jù)中性偏多，美國(guó)陳新豆庫(kù)存均下調(diào)，但利多預(yù)期基本消化，當(dāng)晚CBOT豆價(jià)沖高回落，短期維持弱勢(shì)振蕩。玉米數(shù)據(jù)利空，美國(guó)陳玉米庫(kù)存、巴西玉米產(chǎn)量及全球庫(kù)存上調(diào)，CBOT玉米期價(jià)承壓下跌2%以上。小麥數(shù)據(jù)亦利空，美國(guó)冬小麥產(chǎn)量及所有小麥年終庫(kù)存大幅上調(diào)，打壓CBOT小麥期價(jià)重挫2%以上。報(bào)告顯示美國(guó)及全球油籽及谷物供應(yīng)仍保持充裕。除非天氣出現(xiàn)問(wèn)題，否則農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格仍將承壓。市場(chǎng)將進(jìn)入天氣炒作高峰期，行情振蕩將更劇烈。

　　玉米

　　美國(guó)供需數(shù)據(jù)調(diào)整極為有限，但在近幾周美國(guó)乙醇產(chǎn)量激增情況下，陳玉米用于乙醇生產(chǎn)的需求量卻下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳令人意外。美國(guó)陳玉米年終庫(kù)存相應(yīng)上調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到18.76億蒲式耳，高于平均預(yù)期的18.59億蒲式耳，為2005/2006年度以來(lái)最高。美國(guó)2015/2016年度玉米供需數(shù)據(jù)未做調(diào)整，初始庫(kù)存上調(diào)導(dǎo)致年終庫(kù)存相應(yīng)上調(diào)至17.71億蒲式耳，略低于平均預(yù)測(cè)的17.79億蒲式耳，年比減少1.3%，庫(kù)存/消費(fèi)比為12.87%，略低于上年度的13.8%。全球數(shù)據(jù)利空，巴西2014/2015年度產(chǎn)量大幅上調(diào)300萬(wàn)噸，達(dá)到8100萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于預(yù)期，也高于上年度的8000萬(wàn)噸。巴西玉米競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)將進(jìn)一步威脅美國(guó)玉米出口前景。中國(guó)2014/2015年度玉米庫(kù)存維持在8000萬(wàn)噸，2015/2016年度庫(kù)存預(yù)測(cè)仍為9100萬(wàn)噸。全球2014/2015年度庫(kù)存上調(diào)450萬(wàn)噸，達(dá)到1.97億噸，高于市場(chǎng)預(yù)期，為歷史次高水平。全球2015/2016年度庫(kù)存上調(diào)330萬(wàn)噸，達(dá)到1.952億噸，為歷史第三高。在生長(zhǎng)期間不出現(xiàn)惡劣天氣威脅情況下，美國(guó)及全球玉米供應(yīng)壓力將繼續(xù)加大，未來(lái)市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。

　　大豆

　　美國(guó)陳新豆庫(kù)存均下調(diào)。陳豆壓榨和出口分別上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，年終庫(kù)存下調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到3.3億蒲式耳，略低于預(yù)期。美國(guó)2015/2016年度新豆供需數(shù)據(jù)唯一的調(diào)整是壓榨量上調(diào)500萬(wàn)蒲式耳，由此使年終庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到4.75億蒲式耳，低于平均預(yù)測(cè)的4.87億蒲式耳，但年比增幅仍達(dá)47.6%，庫(kù)存/消費(fèi)比由8.8%提高至12.7%，仍為九年最高。美豆庫(kù)存下調(diào)對(duì)價(jià)格支撐有限。在美國(guó)環(huán)境保護(hù)署5月末宣布上調(diào)生物柴油摻兌目標(biāo)后，美豆油用于生物柴油生產(chǎn)的需求量上調(diào)1億磅。另外，豆油其他國(guó)內(nèi)需求也上調(diào)5000萬(wàn)磅。但需求增長(zhǎng)被產(chǎn)量提高所抵消。因此，盡管需求上調(diào)1.5億磅，但豆油年終庫(kù)存僅下調(diào)1500萬(wàn)磅。美國(guó)2015/2016年度豆油國(guó)內(nèi)需求也上調(diào)1億磅，而產(chǎn)量?jī)H上調(diào)6000萬(wàn)磅，因此年終庫(kù)存下調(diào)5500萬(wàn)磅，但年比仍增加10.6%。

　　全球方面，阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸，略高于預(yù)期。全球2014/2015年度大豆庫(kù)存下調(diào)180萬(wàn)噸，降至8370萬(wàn)噸，但年比仍增26%。2015/2016年度大豆庫(kù)存下調(diào)300萬(wàn)噸，降至9320萬(wàn)噸，低于平均預(yù)期的9600萬(wàn)噸，但年比增幅仍達(dá)11.4%，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。全球大豆供應(yīng)寬松的格局未變，豆類價(jià)格仍將承壓。未來(lái)焦點(diǎn)為美國(guó)天氣及全球厄爾尼諾天氣的演變。美國(guó)及印尼等國(guó)家生物柴油政策利好及厄爾尼諾天氣炒作對(duì)油脂提供中長(zhǎng)期潛在支撐，未來(lái)油強(qiáng)粕弱格局或?qū)⒀永m(xù)。

　　小麥

　　美國(guó)冬小麥產(chǎn)量遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，較上月預(yù)測(cè)增加3300萬(wàn)蒲式耳，由此提振美國(guó)2015/2016年度所有小麥產(chǎn)量。供應(yīng)量相應(yīng)上調(diào)，年比增幅達(dá)7.5%。在供應(yīng)大幅增加而需求僅小幅上調(diào)情況下，美國(guó)2015/2016年度小麥年終庫(kù)存上調(diào)2100萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到8.14億蒲式耳，高于平均預(yù)期的7.98億蒲式耳，年比增幅達(dá)14%，為五年最高，庫(kù)存/消費(fèi)比37.7%，是自2009/2010年度以來(lái)最高。全球數(shù)據(jù)調(diào)整有限，2015/2016年度小麥庫(kù)存略下調(diào)90萬(wàn)噸，但仍為2000/2001年度以來(lái)最高水平。美國(guó)及全球供應(yīng)龐大壓力下，小麥價(jià)格上行阻力仍較大，除非全球供需格局轉(zhuǎn)變并刺激美麥出口競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)。未來(lái)仍需關(guān)注主要出口國(guó)天氣及出口需求變化。 （作者單位：光大期貨）