種植面積整體下滑，但地區(qū)差異明顯

　　去年，山東省濱州、東營(yíng)、德州、菏澤四市植棉面積為500萬畝，今年預(yù)估面積為390萬畝，較去年下降約22%。其中，濱州、東營(yíng)兩市植棉面積下降幅度較小，且常年來看，變化幅度較為平緩，而德州、菏澤兩市植棉面積在加速萎縮。另外，去年棉花單產(chǎn)普遍較往年提高10%，如果今年恢復(fù)至往年平均水平，那么今年山東省棉花總產(chǎn)量將下降30%。

　　河北省南宮市、滄州市的泊頭市和東光縣，部分土地是鹽堿地，另外上述地區(qū)無大型河流，且灌溉設(shè)施較為落后，土壤和灌溉都不利于其他作物種植，使得上述地區(qū)植棉面積并沒有出現(xiàn)大幅減少。不過，由于去年棉花單產(chǎn)較高，今年產(chǎn)量回落的話，保守估計(jì)河北省棉花產(chǎn)量將下降15%―20%。

　　整體植棉面積下降，不過，各地區(qū)之間有所分化。

　　其一，土地肥沃、適種作物多的地區(qū)，植棉面積大幅減少。

　　菏澤市城武縣和巨野縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、德州市武城縣和夏津縣，土地肥沃，附近水源充足，不僅適宜種植棉花，還適宜種植小麥、玉米、辣椒等農(nóng)作物。以前，南線（黃河以南地區(qū)，即城武縣、巨野縣、金鄉(xiāng)縣等地）大部分地區(qū)為傳統(tǒng)的蒜棉套種區(qū)，但近兩年，逐漸淪為蒜辣椒套種區(qū)。這一轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致今年南線植棉面積較去年下降50%。北線大部分被替代棉田，則播種上了小麥、玉米。我們?cè)谙慕蚩h調(diào)研時(shí)接觸到的8戶農(nóng)民，去年共種植棉花40畝，今年減少至17畝，下降幅度超過50%。

　　其二，缺水鹽堿地、被逼種棉花的田地，植棉面積幾無變化。

　　山東市省濱州市無棣縣和沾化縣、東營(yíng)市利津縣以及河北省滄州市、泊頭市、南宮市、東光縣等地，植棉面積基本與去年持平。主要原因是上述地區(qū)多為鹽堿地，且大部分地區(qū)水源不充足，灌溉不能得到保證，農(nóng)民不得已而種植棉花。

　　在種植棉花的農(nóng)民看來，直補(bǔ)政策的實(shí)施也是刺激他們繼續(xù)種植棉花的一個(gè)原因。他們都知道種植棉花有補(bǔ)貼。目前，補(bǔ)貼發(fā)放實(shí)施較好，山東省補(bǔ)貼已發(fā)放到農(nóng)民手中，河北省雖然還未發(fā)放，但已確定各戶補(bǔ)貼額度。另外，對(duì)于今年山東省235元/畝、河北省160―170元/畝的植棉補(bǔ)貼，農(nóng)民表示驚訝和欣慰。

　　正是基于上述三點(diǎn)，今年部分農(nóng)民選擇繼續(xù)種植棉花。一棉農(nóng)解釋，從補(bǔ)貼額度看，國(guó)家還是需要棉花的，還是要托市的，棉花價(jià)格不會(huì)跌得太離譜，如果種辣椒，就不好說了，今年一塊一斤，明年可能變一毛，心里沒底，權(quán)衡之下，還是種點(diǎn)棉花。

　　棉花比較收益少，去年植棉僅夠成本

　　包地棉農(nóng)收支剛剛持平

　　種植一畝棉花的費(fèi)用如下：肥料300元、機(jī)耕費(fèi)用40元、種子50元、農(nóng)藥100元、機(jī)械播種30元、地膜20元、水利費(fèi)用30元、雜項(xiàng)50元。

　　物料費(fèi)用就是上述各項(xiàng)之和，為620元。

　　內(nèi)地的拾花價(jià)格去年為一公斤1.4元，而單產(chǎn)為一畝地240公斤，那一畝地的拾花費(fèi)用就是340元。

　　租地費(fèi)用去年為一畝400元，今年租地費(fèi)有所上升，濱州市、德州市土地流轉(zhuǎn)較多，租地費(fèi)用普遍上浮100―200元/畝。

　　計(jì)算下來，租地的種植大戶，種植一畝棉花，需要投入1360元。折算成籽棉成本，1360/240為每公斤5.7元，也即是每斤2.85元。

　　去年棉花收購(gòu)價(jià)格在每斤2.8―3.1元，均價(jià)在2.9元附近，因此內(nèi)地包地棉農(nóng)去年的成本與收入剛剛持平。

　　自營(yíng)農(nóng)民雖然沒有租地費(fèi)用，但也只能賺取750元左右的利潤(rùn)，相較于其他作物的收入可謂十分“寒酸”。

　　其他作物替代優(yōu)勢(shì)大

　　棉花一年只能種植一季，去年一畝的產(chǎn)量在500―600斤，每斤籽棉售價(jià)約為3元，農(nóng)民種植棉花的話，一年一畝地的收入約為1800元。

　　玉米和小麥混搭可以種兩季，小麥畝產(chǎn)1000―1200斤，收購(gòu)價(jià)格在每斤1.18元，玉米畝產(chǎn)在1200―1600斤，收購(gòu)價(jià)格在每斤1.1元，兩季相加，一畝地可產(chǎn)2400斤左右。農(nóng)民混搭著種植玉米和小麥，一年一畝地可收入2500元。

　　按去年的價(jià)格算，辣椒的收益更高，干辣椒畝產(chǎn)2000斤，每斤2.5元；鮮辣椒銷售價(jià)格在0.8―1元/斤，畝產(chǎn)5000斤左右，因此種植辣椒一畝地能有5000元的毛收益。

　　單從毛收益方面看，種植棉花就比種植小麥和玉米少600―700元，比種植辣椒少3000多元，更不要說棉花生產(chǎn)中需要付出更多的人力成本了。

　　政策轉(zhuǎn)變，加工廠日子急轉(zhuǎn)直下

　　2012―2014年國(guó)家收儲(chǔ)的三年間，棉花加工廠的日子是最好過的，國(guó)儲(chǔ)托市籽棉價(jià)高、好收，且銷路不愁，加工廠利潤(rùn)豐厚。然而，自市場(chǎng)由收儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)為直補(bǔ)政策后，加工廠日子就沒那么好過了。

　　內(nèi)地開工的加工廠尚有利潤(rùn)

　　棉價(jià)下跌、紡織不景氣導(dǎo)致銀行對(duì)棉花加工廠的貸款審批更加嚴(yán)格。另外，棉廠棉花銷售要自尋出路，也考驗(yàn)著企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)能力。因此，由于資金和籽棉短缺，本年度大量棉花加工廠關(guān)門停業(yè)。其中，菏澤市巨野縣的16家400型加工企業(yè)中，只有五六家營(yíng)業(yè)；東營(yíng)市原有140多家400型加工廠，去年開工的不足一半，連素有“華北棉花加工中心”的西小王鄉(xiāng)，也有工廠因資金鏈斷裂而無法開工；德州市原有70多家400型加工廠，今年開工的僅有40多家。

　　不過，內(nèi)地加工廠，在經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)方面，并沒有出現(xiàn)想象中的大幅虧損。一方面，內(nèi)地紡織企業(yè)多，集群多，對(duì)于內(nèi)地棉花消費(fèi)有直接推動(dòng)作用；另一方面，去年地產(chǎn)棉質(zhì)量普遍好于往年，好的手摘棉并不差于疆棉，這也促進(jìn)了地產(chǎn)棉的銷售。因此，內(nèi)地加工廠多是一邊收籽棉一邊賣皮棉，順價(jià)出售基本無屯貨，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)尚可。

　　新疆棉廠十開九虧

　　在調(diào)研中我們了解到，有部分加工廠到新疆包廠，即租用新疆當(dāng)?shù)孛迯S，或直接包收該廠生產(chǎn)的棉花。這部分企業(yè)反映，去年加工棉花，虧損在1000―2000元/噸。主要原因是，10―11月加工廠都搶收籽棉，且在大型國(guó)企、紡織企業(yè)的帶頭收購(gòu)下，籽棉價(jià)格被抬高到3元/斤以上，折合成皮棉價(jià)格，在14000元/噸以上。

　　另外，新疆公檢進(jìn)度較慢，疆棉銷售遲緩，大部分棉花都積壓至年后，而年后又遭遇紡織業(yè)啟動(dòng)緩慢，導(dǎo)致疆棉大量囤積，現(xiàn)貨價(jià)格不僅沒漲，反而小幅下跌，運(yùn)行于13000元/噸附近。年后價(jià)格的回落導(dǎo)致某些棉花單從價(jià)差看都已經(jīng)虧損1000元/噸，再加上倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)與利息費(fèi)，虧損2000元/噸是正?，F(xiàn)象。

　　內(nèi)外價(jià)差縮小，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)有起色

　　本次調(diào)研過程中，我們還與十幾家紡織企業(yè)進(jìn)行了座談，其中有岱銀紡織、智德紡織、華源生態(tài)科技、龍翔紡織、豐潤(rùn)紡織等10萬錠以上的中大型企業(yè)，也有分布在菏澤市鄆城縣、德州市夏津縣等小紡織產(chǎn)業(yè)集群地的國(guó)花紡織、興隆紡織、新時(shí)紡織等小型企業(yè)。在交流中，企業(yè)普遍認(rèn)為紡織行業(yè)最艱難的時(shí)期已經(jīng)過去，市場(chǎng)會(huì)逐漸起暖。

　　大型紡企盈利提高

　　大型紡織企業(yè)反映，今年的行情好于去年。去年棉價(jià)一直下跌，紡織企業(yè)利潤(rùn)得不到保障，而今年，棉價(jià)在13000元/噸附近企穩(wěn)后，紡織企業(yè)敢于大量接單，大量甩貨，不管是棉紗還是坯布，4、5月都消化了大量的庫(kù)存。

　　利潤(rùn)方面，從我們跟蹤的普梳32S紗線和精梳40S紗線的利潤(rùn)來看，今年年后也呈現(xiàn)反彈走勢(shì)。目前，32S棉紗指數(shù)價(jià)格為21355元/噸，JC40S價(jià)格為25750元/噸，棉花按CCINDEX328價(jià)格指數(shù)13323元/噸、精梳落棉8000元/噸、32S耗損系數(shù)1.15、JC40S耗損系數(shù)1.3計(jì)算，去掉工資費(fèi)用、用電費(fèi)用、機(jī)器折舊費(fèi)等共計(jì)6000元/噸和8500元/噸后，32S和JC40S毛利潤(rùn)分別為800元/噸和2500元/噸。去年棉價(jià)下跌之前，兩者的利潤(rùn)分別為300元/噸和1500元/噸。如此來看，本年度紡織企業(yè)的盈利水平較之前有所提高。

　　中小紡企全面復(fù)蘇

　　在山東省中小紡織企業(yè)集群地鄆城縣和夏津縣，我們了解到，企業(yè)基本三班全開，每天都有發(fā)貨，庫(kù)存很少。中小企業(yè)的復(fù)蘇更得益于內(nèi)外棉價(jià)差的縮小，二者價(jià)差由去年的5000元/噸減至今年的1000多元/噸。

　　棉花成本的降低給中小企業(yè)注入了動(dòng)力，使他們?cè)谂c進(jìn)口紗的對(duì)抗中有了更多的籌碼。同時(shí)，中小企業(yè)也在向提高質(zhì)量、多品種經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展。

　　低價(jià)備貨應(yīng)對(duì)斷檔期

　　近期紡織企業(yè)紛紛趁低價(jià)大量采購(gòu)符合生產(chǎn)的棉花，庫(kù)存大都由前期的20天提高至40天，以防7―9月老花銷售完畢而新花供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)上內(nèi)地和新疆的手摘棉幾乎銷售一空，剩余大部分為兵團(tuán)機(jī)采棉。紡織企業(yè)考慮到后期質(zhì)量好的棉花越來越少，才會(huì)在近期大量采購(gòu)，提前備貨。

　　資金流轉(zhuǎn)順暢

　　紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)中值得關(guān)注的一點(diǎn)是，紡織企業(yè)雖然占用資金大，但大都反映企業(yè)資金流轉(zhuǎn)順暢，可以在當(dāng)?shù)劂y行和農(nóng)村信用社拿到較低利率的資金。此外，也有企業(yè)反映，賒欠款現(xiàn)象大幅減少，目前企業(yè)是不給錢不發(fā)貨。這也側(cè)面反映了企業(yè)資金面的轉(zhuǎn)好。

　　后期或呈階梯型走勢(shì)，運(yùn)行重心逐漸抬高

　　總的來說，通過調(diào)研，我們得出如下結(jié)論：

　　直補(bǔ)政策繼續(xù)實(shí)施，棉花種植面積減少。今年3月國(guó)家公布新年度新疆目標(biāo)直補(bǔ)價(jià)格為19100元/噸，較去年下降800元/噸。內(nèi)地預(yù)計(jì)仍按照去年的補(bǔ)貼方式進(jìn)行，即補(bǔ)貼額度為新疆補(bǔ)貼額的60%，補(bǔ)貼上限為2000元/噸。

　　由于近年來棉花收益比持續(xù)降低，勞動(dòng)力成本上升，內(nèi)地植棉面積持續(xù)減少，新疆也在兵團(tuán)調(diào)減種植面積的任務(wù)下，縮減10%以上。今年全國(guó)植棉面積大幅下降，降幅約在20%，且產(chǎn)量也有所下降。下年度，全國(guó)產(chǎn)量預(yù)估為520萬―550萬噸，不排除下年度出現(xiàn)較大供應(yīng)缺口的可能。

　　內(nèi)外棉價(jià)差縮小，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)有起色。內(nèi)外棉價(jià)差縮小，進(jìn)口紗沖擊力度減弱，國(guó)內(nèi)中小型紡織企業(yè)獲益較大。大型紡織企業(yè)的產(chǎn)品雖與國(guó)外產(chǎn)品不存在替代性，但原料價(jià)格的走低也使企業(yè)降低了生產(chǎn)成本。與此同時(shí)，棉花與替代原料價(jià)差不斷縮小，也使一部分非棉型紡織企業(yè)加大棉花用量。

　　棉花價(jià)格處于上升周期。其一，不僅是我國(guó)植棉面積減少，美國(guó)、印度等國(guó)家植棉面積也處于下滑狀態(tài)。其二，去年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到歷史最大庫(kù)存，從明年開始，新的去庫(kù)存周期開啟。其三，明年政府可能繼續(xù)對(duì)進(jìn)口配額嚴(yán)加管控，以配合國(guó)儲(chǔ)棉的拋售工作。其四，下游紡織企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)，中小企業(yè)有更多的籌碼與國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　在以上因素的綜合作用下，棉花行情的大方向是向上的。只不過，國(guó)儲(chǔ)棉的拋售壓力也不容忽視，后期棉花價(jià)格將與拋售價(jià)格共振，呈現(xiàn)階梯型走勢(shì)，運(yùn)行重心將會(huì)逐步抬升。

　　在期貨合約操作方面，可逐漸多單布局遠(yuǎn)月1601和1605合約。1509合約受制于國(guó)儲(chǔ)棉拋售壓力，如拋儲(chǔ)在13000―13500元/噸的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行，則1509合約價(jià)格難有大幅上漲。不過，其底部成本支撐較為明顯，進(jìn)入交割月之前，價(jià)格也不易出現(xiàn)大幅下跌。套利方面，中線可嘗試拋1509合約買1601合約的反套操作，隨著兩個(gè)合約供需矛盾的分化，預(yù)計(jì)二者價(jià)差將進(jìn)一步擴(kuò)大。

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