卓創(chuàng)資訊　李穎

　　3月份過后，在金三銀四季節(jié)性需求旺季的刺激以及資本市場(chǎng)降準(zhǔn)降息的支持下，帶鋼市場(chǎng)得到了一波200元/噸的反彈高度，但終隨著其資金影響淡化，以及高供給的壓力使得漲幅在半個(gè)月內(nèi)迅速被消化，跌近原來低位水平，而直至目前，也是在震蕩中弱勢(shì)調(diào)整為主，那么后市帶鋼將何去何從，我們一起探討。

　　截止發(fā)稿，以唐山帶鋼為例，145系列帶鋼為2140元/噸含稅送到本地，較去年同期低870元/噸，較今年最高點(diǎn)低310元/噸，較最低點(diǎn)僅高30元/噸；232系列帶鋼為2180元/噸含稅出廠，較去年同期低930元/噸，較今年最高點(diǎn)低300元/噸，較今年最低點(diǎn)僅高10元/噸。

　　鋼廠利潤(rùn)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，目前145系列帶鋼調(diào)坯帶理論基本處于虧損狀態(tài)，但考慮到調(diào)坯帶鋼企業(yè)均為協(xié)議戶，每噸有30元/噸的返利，目前鋼廠依靠返利盈利。非調(diào)坯帶企業(yè)，據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，鋼廠已經(jīng)有20元/噸的虧損。這個(gè)數(shù)據(jù)較上個(gè)月有大幅回落，月同期下滑分別為20元/噸和190元/噸，可見，目前鋼廠日子并不好過。

　　供給面，產(chǎn)量上，1-4月份，全國熱軋窄帶鋼總產(chǎn)量2284.1萬噸，較去年同期增10.67%，其中3-4月份均處于高速增長(zhǎng)階段，兩月連續(xù)均在600萬噸以上，刷新歷史高點(diǎn)。開工率上，自春節(jié)過后，隨著金三銀四行情的展開，鋼廠總開工率不低于60%，且在1-4月中旬，鋼廠利潤(rùn)的驅(qū)使，鋼廠產(chǎn)能利用率也處于較高階段，因此也為目前供需矛盾埋下了火種。而目前開工率來看，華北三大帶鋼生產(chǎn)基地的總開工率仍處于64.1%的高位，因此供給壓力難緩解。

　　需求面，占據(jù)40%的下游需求的焊管，自5月份以來，訂單偏差，開工率下滑是市場(chǎng)的主基調(diào)，同時(shí)部分企業(yè)前期存料較多，對(duì)于帶鋼的需求均形成利空支撐。而分別占20%下游需求的冷軋帶鋼和鍍п帶鋼，其利潤(rùn)空間的縮窄也同時(shí)說明了行業(yè)的不景氣現(xiàn)狀，同時(shí)其產(chǎn)線增速的明顯放緩，也制約了很大一部分的熱帶下游去向。而這樣的局勢(shì)在短期內(nèi)是很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善的。

　　那么帶鋼市場(chǎng)后市影響因素：第一，宏觀市場(chǎng)上，因國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍待提振，再次降準(zhǔn)降息預(yù)期增強(qiáng)，將給后市短期的信心支撐。第二，鋼企間的利潤(rùn)資金博弈帶來新一輪自由競(jìng)爭(zhēng)，部分企業(yè)或?qū)⒚媾R資金運(yùn)轉(zhuǎn)等問題而影響產(chǎn)品供應(yīng)。第三，供需矛盾中長(zhǎng)期看弱，不利于價(jià)格形勢(shì)。綜上，在弱勢(shì)環(huán)境下，心態(tài)成為一種不確定性因素，那么短暫性的消息，如期貨，如成本面，如資金等均會(huì)影響市場(chǎng)主觀判斷，但終在震蕩下難改弱勢(shì)局面，中長(zhǎng)期帶鋼下行仍是市場(chǎng)主線。