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　　鉛期貨，昔日國(guó)內(nèi)首個(gè)以大合約亮相的期貨品種，如今主動(dòng)瘦身。

　　昨日，上海期貨交易所發(fā)布了《上海期貨交易所鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》修訂案、《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》修訂案及《關(guān)于調(diào)整鉛錠質(zhì)量升貼水的通知》。鉛期貨合約交易單位由25噸/手調(diào)整為5噸/手，調(diào)整將從今年9月2日起開始實(shí)施。

　　據(jù)了解，除合約交易單位縮小外，鉛期貨合約的最低交易保證金由合約價(jià)值的8%調(diào)整為5%，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制也將由±5%調(diào)整至±4%。

　　為配合鉛期貨合約規(guī)模的修訂，上期所還對(duì)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》鉛期貨合約的最低交易保證金、持倉(cāng)梯度保證金、時(shí)間梯度保證金、限倉(cāng)制度等做相應(yīng)的乘數(shù)調(diào)整，同時(shí)增加臨近交割月持倉(cāng)整倍數(shù)調(diào)整。另外，對(duì)于有表面批白銹的鉛錠，按質(zhì)量貼水由每噸120元調(diào)整為每噸50元制作倉(cāng)單。

　　“在市場(chǎng)運(yùn)行中，我們發(fā)現(xiàn)鉛期貨存在一些與市場(chǎng)環(huán)境和階段性特征不相適應(yīng)的方面，如價(jià)格不連續(xù)影響了鉛期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，企業(yè)難以運(yùn)用鉛期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)等，這些都影響著市場(chǎng)定價(jià)功能和企業(yè)套期保值效果。為了使鉛期貨能更好地為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，同時(shí)有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，我所對(duì)鉛期貨標(biāo)準(zhǔn)合約作了進(jìn)一步修訂和完善。”上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　值得注意的是，此次修訂僅對(duì)鉛期貨合約的最低交易保證金和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制進(jìn)行了調(diào)整，而實(shí)際交易結(jié)算中的鉛期貨合約最低交易保證金和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制則根據(jù)交易所相關(guān)通知執(zhí)行，目前為8%和5%。

　　成交量、持倉(cāng)量偏低，價(jià)格不連續(xù)確實(shí)影響了鉛期貨當(dāng)前的運(yùn)行質(zhì)量。數(shù)據(jù)顯示，鉛期貨上市初期量能尚可，首日成交量曾達(dá)到7萬(wàn)余手，持倉(cāng)量接近萬(wàn)手，但之后成交量持續(xù)下滑，昨日成交量?jī)H為712手，持倉(cāng)量為5276手。鉛期貨合約交易單位自25噸/手調(diào)整至5噸/手，也就意味著鉛期貨入市資金門檻大幅下降，分析人士認(rèn)為此舉有望明顯改善上述問題。

　　對(duì)于鉛期貨合約修訂，業(yè)內(nèi)普遍表示歡迎。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鉛鋅分會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)彭濤稱，此次對(duì)鉛期貨規(guī)則的修訂，滿足了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求，將進(jìn)一步促進(jìn)鉛期貨市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，有助于企業(yè)高效地實(shí)現(xiàn)套期保值預(yù)期目標(biāo)，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度和深度，對(duì)鉛工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展將產(chǎn)生積極影響。

　　“國(guó)內(nèi)外鉛價(jià)格波動(dòng)較大，鉛產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)對(duì)期貨套期保值具有強(qiáng)烈的內(nèi)在需求。鉛期貨合約規(guī)則的修訂，能夠方便更多的投資者參與期貨市場(chǎng)，提升鉛期貨價(jià)格的連續(xù)性和權(quán)威性。”豫光金鉛(600531,股吧)股份有限公司副總經(jīng)理苗紅強(qiáng)表示。據(jù)他介紹，目前企業(yè)在參與套期保值過程中面臨的“下單難、平倉(cāng)難、移倉(cāng)難”的窘境，合約修訂能有效地滿足企業(yè)的套期保值和定價(jià)需求，有效實(shí)現(xiàn)預(yù)定的套期保值目標(biāo)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)“兩條腿”平衡走路，保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。

　　此外，鉛期貨合約修訂也將提升上期所已發(fā)布的有色金屬指數(shù)的權(quán)威性。事實(shí)上，指數(shù)對(duì)外發(fā)布后，基金、券商、外資銀行、期貨公司資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)投資者都希望交易所能夠開發(fā)基于有色金屬指數(shù)的衍生產(chǎn)品。

　　上海中期副總經(jīng)理蔡洛益指出，此次鉛合約規(guī)則的修訂，能夠提高鉛期貨價(jià)格的連續(xù)性和市場(chǎng)認(rèn)可度，提高有色金屬期貨指數(shù)的代表性和權(quán)威性，更重要的是，能夠大大降低機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)造投資組合所需的資金投入，降低其復(fù)制指數(shù)的成本，推動(dòng)指數(shù)衍生產(chǎn)品的開發(fā)，積極吸引金融機(jī)構(gòu)投資者的參與，豐富商品期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。