王朱瑩

　　6月下旬以來，滬膠一直處于區(qū)間震蕩格局之中，但昨日突然大漲4.01%至19070元/噸，突破了前期震蕩區(qū)間，同時(shí)也上穿19000元/噸整數(shù)關(guān)口。寶城期貨分析師認(rèn)為，汽車消費(fèi)旺季即將來臨，使需求面預(yù)期轉(zhuǎn)暖，激發(fā)了多頭入市熱情，中長線依然值得看好。

　　從需求角度看，指出，通常每年9、10月份被市場譽(yù)為汽車消費(fèi)的黃金期，而在“金九銀十”旺季到來前的半個(gè)月內(nèi)，汽車廠商都會(huì)加大對輪胎部件的采購，以應(yīng)對經(jīng)銷商集中訂貨壓力。而此時(shí)輪胎企業(yè)就必須早做準(zhǔn)備提前10-15天內(nèi)備足橡膠等生產(chǎn)原料，以應(yīng)付即將到來的開工率高峰期。這種產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的需求力量恢復(fù)將平衡此前天膠供需結(jié)構(gòu)過度傾斜的畸形狀況，從而有望加快上游天膠環(huán)節(jié)的去庫存速度。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月末，青島保稅區(qū)橡膠庫存在5月初達(dá)到歷史峰值以后，連續(xù)8個(gè)旬度累計(jì)回落近6萬噸庫存，至31.3萬噸。其中天膠庫存量跌至17.05萬噸，較去年同期的16.2萬噸，僅高出5.24%，這在今年以來實(shí)屬罕見，表明去庫存狀態(tài)良好。從7月中旬至7月末的1.72萬噸庫存降幅來看，不僅符合輪胎企業(yè)備貨采購的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而且橡膠去庫存力度超預(yù)期更是激發(fā)了市場對于未來旺季消費(fèi)的憧憬。

　　從供應(yīng)角度看，“根據(jù)全球天膠產(chǎn)量特點(diǎn)來看，盡管每年7-8月份是新膠上市供應(yīng)壓力的高峰期，但熬過產(chǎn)量峰值之后供應(yīng)端將轉(zhuǎn)入小減產(chǎn)期。與此同時(shí)，9-10月份多為東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)自然災(zāi)害高發(fā)期，極端氣候發(fā)生概率上升往往會(huì)增添天膠的溢價(jià)水平。”指出，一方面是供應(yīng)端的由盛漸衰，另一方面是需求端的由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，以往供需極度失衡的環(huán)境迎來了再平衡的拐點(diǎn)。

　　“天膠市場偏空的預(yù)期結(jié)構(gòu)正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，折射到滬膠期貨上，1401合約的底部雛形已現(xiàn)，而昨日放量百萬手大幅拉升一舉突破萬九頸線位，無疑在宣告天膠市場環(huán)境已經(jīng)轉(zhuǎn)暖。”說。

　　展望后市，預(yù)計(jì)，當(dāng)下改革紅利不斷涌現(xiàn)，刺激工業(yè)品接連上漲。在較好的市場環(huán)境下，滬膠受益于金融屬性的轉(zhuǎn)強(qiáng)而已完成筑底。在下游終端市場悄然開啟消費(fèi)備貨旺季的促動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期滬膠1401合約有望延續(xù)強(qiáng)勢格局，展開年內(nèi)少有的上漲行情。