[轉(zhuǎn)] 錢(qián)濱生：國(guó)內(nèi)量化做的最好的是期貨

2013-08-08 15:08 來(lái)源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：984 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

和訊網(wǎng)：目前國(guó)內(nèi)做的一些比較好的量化產(chǎn)品主要存在于哪些市場(chǎng)？

錢(qián)濱生：國(guó)內(nèi)現(xiàn)在量化發(fā)展比較快的地方還是屬于期貨，本身它對(duì)于交易數(shù)據(jù)的時(shí)效性，還有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制、風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這些都還是能充分反映出量化策略的一些優(yōu)勢(shì)的地方。傳統(tǒng)股票市場(chǎng)里面量化策略不是沒(méi)有生命力，只是在目前階段由于很多數(shù)據(jù)還有一些不完善的地方，很多量化投資的策略還不能在一些傳統(tǒng)市場(chǎng)上得到充分體現(xiàn)，但隨著整個(gè)市場(chǎng)容量不斷增加，而且整個(gè)金融數(shù)據(jù)不斷完善，我想日后國(guó)內(nèi)很多市場(chǎng)上都可以看到非常有效的量化投資策略的問(wèn)世。

和訊網(wǎng)：我看到您的簡(jiǎn)歷在國(guó)外就職于主動(dòng)型量化基金，很多網(wǎng)友對(duì)于主動(dòng)型量化基金非常陌生，您能講一下它是運(yùn)動(dòng)來(lái)運(yùn)作的嗎？

錢(qián)濱生：主動(dòng)型量化基金是一個(gè)比較帶有積極姿態(tài)的基金，我們爭(zhēng)取基金的表現(xiàn)能超過(guò)一個(gè)指定的標(biāo)桿，很多時(shí)候可以看到是一個(gè)指數(shù)，比如說(shuō)一個(gè)大盤(pán)指數(shù)，我們的基金回報(bào)會(huì)超過(guò)某個(gè)指定大盤(pán)指數(shù)的回報(bào)。相對(duì)主動(dòng)型其他的類(lèi)型就是所謂被動(dòng)型，我們可能在被動(dòng)型基金里采取和大盤(pán)指數(shù)相類(lèi)似或者相同成分的投資組合，而不是在投資組合建設(shè)中投入太多的量化過(guò)程，只是以降低跟蹤指數(shù)誤差為目的的被動(dòng)型，它的要求和大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)接近或者可能稍微超過(guò)一點(diǎn)，基本和大盤(pán)指數(shù)保持持平，這個(gè)主動(dòng)型的區(qū)別在于我試圖在超越大盤(pán)指數(shù)的表現(xiàn)，而且一般來(lái)講客戶對(duì)于超越的比例可能也有事先規(guī)定，這個(gè)比例也會(huì)和基金經(jīng)理人日后收益掛鉤，所以，這是主動(dòng)型和被動(dòng)型比較大的區(qū)別。

和訊網(wǎng)：主動(dòng)型和被動(dòng)型的量化投資手段有沒(méi)有所適應(yīng)的特定市場(chǎng)，可能在某一個(gè)市場(chǎng)段特別管用能夠取得不錯(cuò)的收益，它有沒(méi)有特別適應(yīng)的環(huán)境呢？

錢(qián)濱生：這是有的。比如有一個(gè)債券市場(chǎng)里債券交易并不是很活躍，活躍的交易品種是非常有限的，這樣如果是一個(gè)債券指數(shù)基本上取交易比較活躍的券種。如果作為一個(gè)主動(dòng)型想脫離指數(shù)選擇范圍而超越指數(shù)的表現(xiàn)，但是碰到不活躍的交易債券品種并沒(méi)有多大的空間可以讓它做這樣一個(gè)事情，那它超越指數(shù)的可能性非常低，成本也很大。在這種情況下，可能直接采取投資指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)還是可以接受。這也是取決于不同市場(chǎng)環(huán)境和交易品種的一些特性。

和訊網(wǎng)：他們這兩種投資風(fēng)格所發(fā)行的產(chǎn)品所適用的投資客戶是不是也有所不同呢？

錢(qián)濱生：對(duì)。最大的一個(gè)點(diǎn)可能是和投資客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，不同的客戶可能對(duì)于預(yù)期的收益和接下來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)都有不同的承受能力和期望，如果是一些大的養(yǎng)老基金或者是社?；穑麄兛赡軐?duì)于這個(gè)收益更側(cè)重于一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的情況，這樣的話對(duì)于收益的所謂短期內(nèi)的高標(biāo)準(zhǔn)并沒(méi)有太多的強(qiáng)調(diào)，這樣的話很可能他們出于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對(duì)于投資策略品種里面偏重一些指數(shù)型被動(dòng)型的產(chǎn)品這有可能。但是對(duì)一部分對(duì)于客戶來(lái)講，它的閑錢(qián)可能集中于希望有高收益的產(chǎn)品，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的這樣一個(gè)忍受程度比較高的話，這樣主動(dòng)型的產(chǎn)品來(lái)講對(duì)它來(lái)說(shuō)有更大的吸引力。

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