自上周LME亞洲會(huì)議召開以來，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對基本金屬后期表現(xiàn)達(dá)成較為一致的觀點(diǎn)：在中國制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)下行，流動(dòng)性緊張以及美元走強(qiáng)等因素壓制下，金屬類商品還將持續(xù)疲軟。而在七大品種中，鋁品種被市場普遍認(rèn)為可以長期做空。那么，鋁錠市場的基本情況如何呢？

　　先看一條最近的新聞：中國政府免除鋁錠以及其合金產(chǎn)品的關(guān)稅。為何現(xiàn)在要取消鋁合金相關(guān)產(chǎn)品的關(guān)稅呢？

　　從根本上來說，中國鋁錠出口明顯虧損。但近幾年中國以外的生產(chǎn)商開始削減生產(chǎn)原材料，中東方面也已經(jīng)開始削減供給相應(yīng)金屬材料，同時(shí)美國、歐洲，以及巴西等海外市場都在尋求進(jìn)口以彌補(bǔ)自己的需求。而中國鋁錠生產(chǎn)力正在提升，理論上講，流入海外市場是必經(jīng)之路，也就是說，讓國內(nèi)鋁錠相關(guān)產(chǎn)品走向全球是符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的。

　　那么問題又來了，海外市場對中國產(chǎn)的鋁錠需求又是什么情況呢？相關(guān)信息顯示，歐美對鋁制品的使用標(biāo)準(zhǔn)要求較高，主要用來加工鋁制品等，與中國出口初級加工品存在較大差異。換句話說，中國鋁制品想覆蓋國外需求，還需要做出工藝等方面的生產(chǎn)改良。對鋁加工企業(yè)而言，出口占比較低，低成本使產(chǎn)出量增長力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于樂觀估計(jì)，政府要么維持關(guān)稅，在中國內(nèi)部形成調(diào)整結(jié)構(gòu)，要么免除關(guān)稅，讓多余產(chǎn)量流向國際市場。那么，顯然上禮拜公布的政策就是引導(dǎo)國內(nèi)產(chǎn)量流入國際市場的第一步。

　　從交易所方面看，LME宣布減少貨物入庫的流程，并且聲明自2015年9月起上調(diào)LILO系數(shù)，從0.5x上升到1.0x。從9月起，超過50天入庫的貨物，入庫和出庫的速率需要保持一致。最近LME的數(shù)據(jù)表明，3月底規(guī)則未改變前，弗力辛格排隊(duì)時(shí)間從560天減少到510天，底特律排隊(duì)時(shí)間從467天延遲到436天。應(yīng)該說，鋁產(chǎn)品加快進(jìn)入國際市場的環(huán)境在繼續(xù)改善。

　　綜上所述，我們對于鋁錠未來的價(jià)格并不悲觀。近期LME鋁庫存已經(jīng)接近歷史低位水平，盡管其還需要在方向上保持與其他基本金屬走勢的總體一致性，但在綜合考慮了價(jià)格、庫存、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素之后，我們認(rèn)為鋁價(jià)目前已經(jīng)處在相對低位。

　?。ㄗ髡邌挝唬汉ＷC期貨）