從今年2月26日以來，COMEX銅的非商業(yè)頭寸，即基金凈頭寸由多轉空。截至7月30日，基金凈空頭寸達到31094手；商業(yè)凈多頭寸達到37395手，逐步接近6月下旬的歷史峰值39801手。通過對COMEX銅價與基金凈持倉做函數相關性分析，筆者發(fā)現，兩者相關性一般在0.80以上，今年則上升到0.92，屬于非常強的正相關關系。從現有統(tǒng)計數據看，歷史上COMEX銅非商業(yè)凈空頭寸量前五名都在今年出現，這說明今年基金對于銅價非常看空的操作思路。

　　通過上述數據，我們判斷銅價總體將處于弱勢格局之中。但目前基金凈空頭寸過于龐大，短線銅價可能出現反復。比如6月下旬，COMEX銅凈空頭寸達到創(chuàng)紀錄的31689手后，銅價出現反彈，凈空頭寸也出現明顯減少。而今年5月初和4月初的反彈也有相似的特點。