本榨季過半，在減產(chǎn)因素作用下，國內(nèi)白糖期貨指數(shù)一舉收復兩年半的失地，現(xiàn)貨價格隨之攀上5500元/噸大關，制糖行業(yè)迎來拐點，多年虧損狀態(tài)或?qū)⒕痛私Y束。與此同時，國內(nèi)食糖生產(chǎn)已經(jīng)接近尾聲，產(chǎn)量對糖價影響逐漸減小，長時間高位盤橫的期糖走勢便是明證。減產(chǎn)對應的糖價上漲空間基本兌現(xiàn)，下一階段的焦點毫無疑問將轉(zhuǎn)移至國內(nèi)食糖消費和調(diào)控政策上，二者會共同決定糖價走向。

　　表觀消費并不悲觀

　　就消費而言，國內(nèi)食糖銷售表現(xiàn)并不差，特別是在我國經(jīng)濟下行壓力下，食糖銷量僅稍低于上榨季。據(jù)最新的國內(nèi)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，截至4月底，食糖累計銷售545.1萬噸，同比下降51.2萬噸，這主要是由于榨季初期先消化前期庫存而拖累新糖銷售，近兩個月銷量回升。

　　此外，2015年一季度國內(nèi)食品和飲料制造業(yè)的產(chǎn)量同比分別增長6.4%和9.5%，說明國內(nèi)食糖具有實質(zhì)性內(nèi)在需求，加之糖價上漲預期引發(fā)的囤貨需求，本榨季銷售恐不會低于去年同期水平。而當下國內(nèi)嚴控進口的政策，意味著近300萬噸減產(chǎn)量或成為真實供應缺口。

　　隨著時間推移，供求矛盾會日益突出，一旦原糖大幅反彈，內(nèi)外價差縮減將激發(fā)國內(nèi)糖價大幅上漲的熱情，恐怕這不是政府所期望的。

　　政策調(diào)控方向漸變

　　其實，國內(nèi)糖市調(diào)控政策已顯露出調(diào)轉(zhuǎn)方向的征兆。一是拋儲傳聞。年內(nèi)糖價持續(xù)上漲后，拋儲傳聞不絕于耳，這說明政府對目前糖價的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，從現(xiàn)有的國家食糖儲量看，政府具備較強調(diào)控能力。二是食糖進口增速似在加快。據(jù)海關統(tǒng)計，1―4月國內(nèi)食糖實際進口量不降反增，累計達155萬噸，同比增加40余萬噸，而且近期進口速度明顯加快。畢竟商務部將配額外食糖納入自動進口許可管理，目的是規(guī)范進口秩序，引導企業(yè)均衡有序進口，并非是明確地限制進口。特別是國際原糖正處于低迷時段，適當進口和儲備低價食糖，有利于防范國內(nèi)出現(xiàn)食糖短缺局面。

　　向上的空間有限

　　總體來看，國家在糖市上的調(diào)控方向已開始微調(diào)，不管是拋儲傳聞所隱含的調(diào)控態(tài)度，還是進口增加的實質(zhì)舉措，都已反映出上述觀點。因此，糖價短期不可能被過分炒高，畢竟國家具備調(diào)控能力，不僅有現(xiàn)成的、較大規(guī)模的儲備糖，而且有潛在的巨大進口需求。

　　未來國內(nèi)糖價再度大幅走高底氣并不足，至少在國際糖價觸底反彈之前，向上的空間較為有限。

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