北疆棉花調(diào)研：拋儲(chǔ)過(guò)后，柳暗花明

　　5月10日-16日，筆者隨鄭商所新疆新年度棉花種植面積調(diào)研團(tuán)去北疆調(diào)研，6天時(shí)間里，通過(guò)和各地兵團(tuán)棉麻、地方棉麻、植棉大戶(hù)的交流，隨團(tuán)深入田間地頭，對(duì)今年棉花總體長(zhǎng)勢(shì)情況進(jìn)行了實(shí)地了解，結(jié)合筆者隨后對(duì)南疆的阿克蘇、庫(kù)爾勒等地的電話(huà)調(diào)研，整體新疆2015/16年度棉花種植面積的變化輪廓逐漸清晰。

　　一、 種植面積下滑已成定局

　　我們所到的農(nóng)五、六、七、八師和瑪納斯、沙灣、奎屯、烏蘇、博樂(lè)等地，調(diào)研目標(biāo)區(qū)域的2014/15年度種植面積合計(jì)1182萬(wàn)畝，皮棉產(chǎn)量168萬(wàn)噸，新年度種植面積1015萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)皮棉產(chǎn)量150萬(wàn)噸（新年度按照個(gè)地方同比的單產(chǎn)測(cè)算皮棉產(chǎn)量148萬(wàn)噸，但是考慮到面積縮減的主要是低產(chǎn)田，所以按照縮減18萬(wàn)噸計(jì)算）。面積同比下降167萬(wàn)畝，降幅14.15%，產(chǎn)量同比下降18萬(wàn)噸，降幅10.7%。

　　我們對(duì)南疆的庫(kù)爾勒和阿克蘇的棉農(nóng)和軋花廠進(jìn)行了電話(huà)調(diào)研，整體南疆地方棉農(nóng)種植面積下滑較大預(yù)計(jì)30%，兵團(tuán)的降幅較少，和北疆基本類(lèi)似，其中庫(kù)爾勒等地地方的種植面積下滑相對(duì)更加嚴(yán)重。因此，我們根據(jù)北疆的樣本進(jìn)行整體新疆2015/16年度產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。

　　2014/15年度新疆460萬(wàn)噸（其中公檢440萬(wàn)噸，預(yù)期未公檢的預(yù)計(jì)10萬(wàn)噸出疆到內(nèi)地作為配棉，10萬(wàn)噸作為直接銷(xiāo)售），根據(jù)北疆的模型測(cè)算，預(yù)計(jì)下降約50萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)新年度新疆的產(chǎn)量410萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)公檢量會(huì)低于400萬(wàn)噸。

　　根據(jù)本人對(duì)內(nèi)地的山東、河北、河南等地的電話(huà)交流，預(yù)計(jì)面積下降30%。內(nèi)地190萬(wàn)噸的產(chǎn)量（內(nèi)地200萬(wàn)噸的皮棉，如果減掉新疆未公檢出來(lái)的10萬(wàn)噸配棉，則內(nèi)地190萬(wàn)噸），預(yù)計(jì)新年度內(nèi)地產(chǎn)量133萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)同比縮減57萬(wàn)噸。

　　2015/16年度預(yù)計(jì)全國(guó)棉花總量為：新疆410萬(wàn)噸+內(nèi)地133萬(wàn)噸=543萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)同比下降107萬(wàn)噸。

　　二、 地方棉麻銷(xiāo)售快過(guò)兵團(tuán)棉麻

　　北疆地方平均銷(xiāo)售進(jìn)度81%，兵團(tuán)平均銷(xiāo)售進(jìn)度46%，主要原因：地方的銷(xiāo)售定價(jià)隨行就市比較靈活，5月份農(nóng)發(fā)行貸款必須還清，手采棉的比例較高。兵團(tuán)主要80%以上是機(jī)采棉，兵團(tuán)采取統(tǒng)一指導(dǎo)價(jià)，高于市場(chǎng)價(jià)格較多。

　　如果按照樣本區(qū)域的銷(xiāo)售進(jìn)度測(cè)算整體新疆的2014/15年度產(chǎn)量的銷(xiāo)售進(jìn)度，我們估算疆棉的庫(kù)存。

　　2014/15年兵團(tuán)產(chǎn)量176萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)163萬(wàn)噸），按照46%的進(jìn)度測(cè)算，約銷(xiāo)售81萬(wàn)噸，庫(kù)存95萬(wàn)噸。地方產(chǎn)棉284萬(wàn)噸，按照81%的進(jìn)度測(cè)算，約銷(xiāo)售230萬(wàn)噸，庫(kù)存54萬(wàn)噸。整體新疆合計(jì)：產(chǎn)量460萬(wàn)噸，已銷(xiāo)售311萬(wàn)噸，庫(kù)存149萬(wàn)噸。

　　三、 2014/15年度的棉農(nóng)補(bǔ)貼未完全到位

　　我們調(diào)研的目標(biāo)區(qū)域，兵團(tuán)普遍反映2014/15年度的補(bǔ)貼已經(jīng)基本到位，但是地方棉農(nóng)的補(bǔ)貼參差不齊，平均補(bǔ)貼1.5/KG，和19800的目標(biāo)價(jià)相比，預(yù)計(jì)差1元/KG，折合差2500元/噸。因此挫傷了部分棉農(nóng)的種植積極性。（筆者按照2000元/畝的低端包地成本測(cè)算，籽棉單產(chǎn)270KG/畝的是盈虧平衡點(diǎn)，如果按照2200元/畝的高端包地成本測(cè)算，300KG/畝的籽棉單產(chǎn)是盈虧平衡點(diǎn)）

　　四、 新年度機(jī)采棉質(zhì)量的提升需要全流程管理能力的提升

　　本次調(diào)研，兵團(tuán)的機(jī)采棉除了價(jià)格因素外，另外的就是短絨率和三絲問(wèn)題。2014/15年度因?yàn)闄C(jī)采的成本遠(yuǎn)低于手采棉， 兵團(tuán)的機(jī)采棉已經(jīng)達(dá)到80%以上，個(gè)別師團(tuán)已經(jīng)達(dá)到90%以上，現(xiàn)在機(jī)采由于成本較低，地方機(jī)采棉的普及率迅速提高。但是，下游紡廠對(duì)于機(jī)采棉的短絨率和三絲問(wèn)題接受程度較低，因?yàn)榕涿薜男枰?，?duì)三絲控制較好的手采棉需要反而需求比較穩(wěn)定，這里就是供應(yīng)和需求的不匹配問(wèn)題，因此一哄而上的機(jī)采棉的質(zhì)量在新年度尤其需要重視，否則會(huì)出現(xiàn)高端配棉將不足、終端機(jī)采棉短期過(guò)剩的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。目前八師、七師等已經(jīng)開(kāi)始重視整個(gè)種植和加工全流程的過(guò)程管理，但是離下游紡廠的質(zhì)和量的需求還是差距比較大。

　　五、 2015/16新年度軋花廠將謹(jǐn)慎收購(gòu)籽棉

　　2014/15年度由于兵團(tuán)和地方的棉農(nóng)得到了補(bǔ)貼，但是由于9~11月采價(jià)期期間，骨干企業(yè)的托市收購(gòu)造成短期棉價(jià)上漲，新疆過(guò)剩的皮棉加工產(chǎn)能造成軋花廠短期搶資源造成籽棉收購(gòu)價(jià)普遍在6.5元/KG以上，但是到真正上量銷(xiāo)售期時(shí)，一般三級(jí)棉普遍在13000元/噸以下。2014/15年度軋花廠七成以上出現(xiàn)虧損。因此，預(yù)期2015/16年度，紡織廠將謹(jǐn)慎收購(gòu)，以免重蹈覆轍。當(dāng)然這是基于本年度經(jīng)驗(yàn)，如果工序平衡表發(fā)生變化了呢？

　　六、 2015/16年度新疆入庫(kù)工作需要完善

　　兵團(tuán)棉麻和地方棉麻集中反應(yīng)的最大問(wèn)題是2014/15年度的入庫(kù)公檢。首先是檢驗(yàn)人員到位時(shí)間太遲，國(guó)慶節(jié)后才陸續(xù)到位，影響了貨物的入庫(kù)和銷(xiāo)售。其次是入庫(kù)組批，以往在工廠組批時(shí)可以在更多產(chǎn)量里進(jìn)行等級(jí)分類(lèi)后進(jìn)行組批，現(xiàn)在集中組批造成各等級(jí)一起組批，高等級(jí)棉花只能混在低等級(jí)棉花中，當(dāng)?shù)偷燃?jí)賣(mài)。然后是入庫(kù)公檢的費(fèi)用額外增加，對(duì)軋花廠也是一筆不小的費(fèi)用。還有就是鐵路的發(fā)運(yùn)難，好在今年公路運(yùn)輸運(yùn)力大幅增加，及時(shí)補(bǔ)充了鐵路短期運(yùn)力不足問(wèn)題。

　　七、 2015年度5-9月的預(yù)期國(guó)內(nèi)棉花供需情況

　　1、國(guó)內(nèi)棉花需求760萬(wàn)噸，按照11.5月計(jì)算，平均每月需求66萬(wàn)噸， 5-9月合計(jì)330萬(wàn)噸。

　　2、國(guó)內(nèi)周轉(zhuǎn)庫(kù)存230萬(wàn)噸（其中新疆150萬(wàn)噸，內(nèi)地80萬(wàn)噸），外棉平均補(bǔ)充10萬(wàn)噸/月，合計(jì)供應(yīng)280萬(wàn)噸。

　　3、如果按照靜態(tài)計(jì)算，10月前棉花需求330萬(wàn)噸，供需差-50萬(wàn)噸。因此，在6-9月中必須只有兩個(gè)方式能解決供需問(wèn)題，一是增加外棉進(jìn)口，二是拋儲(chǔ)。

　　4、目前拋儲(chǔ)傳言40萬(wàn)噸11/12年度的，30萬(wàn)噸13/14年度，30萬(wàn)噸11/12年度進(jìn)口的美棉。如果全部順利拍儲(chǔ)成功，則會(huì)本年度供需平衡，在下一年度中增加流通的庫(kù)存50萬(wàn)噸。如果像傳言的國(guó)儲(chǔ)收兵團(tuán)的50萬(wàn)噸機(jī)采棉，那么到9月底，國(guó)內(nèi)棉花供給基本平衡。

　　5、2015/16年度預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量543萬(wàn)噸，進(jìn)口維持130萬(wàn)噸，增加可流通結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存50萬(wàn)噸，需求800萬(wàn)噸，假設(shè)工業(yè)庫(kù)存維持不變，那么供需差：543+130+50-800=-77萬(wàn)噸，因此2015/16年度預(yù)計(jì)需要拍儲(chǔ)以補(bǔ)充紗線(xiàn)廠的需求。而同時(shí)，全球供應(yīng)2422萬(wàn)噸，需求2508萬(wàn)噸，產(chǎn)生的供需差為-86萬(wàn)噸，因此，除中國(guó)外的世界其他國(guó)家預(yù)計(jì)降庫(kù)存9萬(wàn)噸，除中國(guó)外的供需處于緊平衡的狀態(tài)。

　　八、 2015年下半年棉花價(jià)格運(yùn)行猜想。

　　2015/16年度為全球棉花供需平衡表開(kāi)始告別供過(guò)于求的年度，但是整體的緊平衡中高懸著中國(guó)國(guó)儲(chǔ)棉這把劍。因此，中國(guó)2015年6-9月份的國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)成交情況，成為未來(lái)年度全球棉花供需平衡表失衡的最大變量。1、如果只拋100萬(wàn)噸不收儲(chǔ)50萬(wàn)噸兵團(tuán)機(jī)采棉，則新年度采摘加工期間棉花價(jià)格將繼續(xù)低迷，壓制16/17年度全球植棉面積后，對(duì)未來(lái)年度是較大利好。2、如果拋100萬(wàn)噸收50萬(wàn)噸，那么全球棉花價(jià)格探底成功。3、如果拋儲(chǔ)的100萬(wàn)噸中間由于定價(jià)因素成交只有50-70萬(wàn)噸，對(duì)市場(chǎng)壓力并不大。4、如果拋儲(chǔ)的棉花加一定的進(jìn)口配額解決紡企對(duì)高端配棉的需求，那么外棉價(jià)格將會(huì)比較堅(jiān)挺，內(nèi)棉機(jī)采棉價(jià)格將壓力較大，可以關(guān)注買(mǎi)ICE拋鄭棉的機(jī)會(huì)。5、如果無(wú)限量拋儲(chǔ)，結(jié)合拋儲(chǔ)的定價(jià)13500的傳言，陳棉復(fù)檢后降價(jià)1000，則現(xiàn)貨成交價(jià)可能會(huì)在12500附近。那么該價(jià)格基本就是鄭棉最后利空釋放的底部。

　　拋儲(chǔ)過(guò)后，柳暗花明?！　?/p>

　　華頂山的

　　2015年5月20日