[轉(zhuǎn)] 臨近到期 期權(quán)時(shí)間價(jià)值明顯衰減

2015-05-13 09:05 來源： 中證網(wǎng) 瀏覽：544 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

受上證50ETF期權(quán)價(jià)格超跌反彈帶動(dòng)，昨日，50ETF認(rèn)購期權(quán)合約多數(shù)繼續(xù)維持上漲，認(rèn)沽期權(quán)合約則整體下行。截至收盤，主力合約中，平值5月購3100合約收盤報(bào)0.1199元，漲0.0108元或9.9%；平值5月沽3100合約收盤報(bào)0.0885元，跌0.0074元或7.72%。

成交方面，昨日，期權(quán)共計(jì)成交43012張，較上一交易日減少1846張。其中認(rèn)購期權(quán)成交量繼續(xù)明顯高于認(rèn)沽期權(quán)，分別為27742張、15270張，認(rèn)沽認(rèn)購比率繼續(xù)下降至0.55。持倉方面，期權(quán)共持倉161354張，較上一交易日增9094張，成交量/持倉量比率降至26.7%。

銀河期貨期權(quán)部表示，波動(dòng)率方面，周二5月期權(quán)合約隱含波動(dòng)率整體小幅上升，區(qū)間為34%-59%。其中，平值5月購3100合約隱含波動(dòng)率為39.53%；平值5月沽3100合約隱含波動(dòng)率為40.02%。此外，標(biāo)的上證50ETF的20日歷史波動(dòng)率小幅回落至29.86%。

值得注意的是，目前距離5月期權(quán)合約到期還有兩周時(shí)間。海通期貨期權(quán)部提醒投資者，由于期權(quán)合約時(shí)間價(jià)值衰減已愈加明顯，尤其是深度虛值期權(quán)合約，以5月認(rèn)購3500合約為例，昨日期權(quán)標(biāo)的50ETF上漲0.61%，而期權(quán)合約價(jià)格卻下跌22%。另外，兩個(gè)深度虛值認(rèn)購期權(quán)合約價(jià)格也有不同程度的下降。對于認(rèn)沽期權(quán)來說，由于深度虛值認(rèn)沽期權(quán)合約價(jià)值已所剩無幾，賣空深度虛值認(rèn)沽期權(quán)的潛在收益甚至不及手續(xù)費(fèi)，所以其價(jià)格的微幅波動(dòng)意義已不太大。

對于后市，光大期貨期權(quán)部劉瑾瑤認(rèn)為，經(jīng)歷上周大跌，50ETF積聚反彈需求，加之受央行降息利好和新股申購資金大量釋放提振，50ETF價(jià)格近幾日震蕩回升。預(yù)計(jì)50ETF短期將維持震蕩偏強(qiáng)走勢，上方承壓前期高點(diǎn)3.3元一線。操作上，建議投資者可以構(gòu)建牛市價(jià)差策略。比如買入1張認(rèn)購期權(quán)，同時(shí)賣出1張到期日相同行權(quán)價(jià)更高的認(rèn)購期權(quán)。該策略最大虧損為凈權(quán)利金，而最大盈利=兩個(gè)行權(quán)價(jià)格的差額-凈權(quán)利金。例如，投資者可以考慮買入一張5月購3100合約，付出權(quán)利金1199元；同時(shí)賣出一張5月購3300合約，收取權(quán)利金749元。

而基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權(quán)部推薦：一級(jí)投資者：構(gòu)造備對開倉策略，在行情達(dá)到3.300點(diǎn)前平倉（包含期權(quán)和標(biāo)的物持倉）出局；二級(jí)投資者：如同一級(jí)投資策略；三級(jí)投資者：賣出2.9元認(rèn)沽合約、3.5元認(rèn)購合約，構(gòu)建寬跨式組合。

評分: