價格波動較大是期貨市場的特點之一，在期市進(jìn)行投機(jī)操作具有一定的風(fēng)險，進(jìn)行套利交易能夠保持資金權(quán)益的穩(wěn)定性，而國內(nèi)與國外期市在交易規(guī)則、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等方面有較大的差別，因此充分了解兩個市場的合約特點對跨市場交易至關(guān)重要。

　　通過對比DCE和芝商所旗下CBOT的玉米合約，可以發(fā)現(xiàn)玉米期貨跨市場交易具備較強(qiáng)的可行性：

　　一是交易時間部分重合提高套利效率。2014年DCE推出玉米期貨夜盤交易，實現(xiàn)與CBOT日盤交易時間部分重合，對跨市場套利的投資者而言，交易效率提高，當(dāng)遇到極端價差時，可以及時進(jìn)行操作，降低時間差帶來的不確定性風(fēng)險。

　　二是交易單位可以進(jìn)行換算。1手CBOT玉米約等于12手DCE玉米，在不考慮匯率因素和波動性因素，在進(jìn)行跨市場交易時，買（賣）1手CBOT玉米合約的同時賣（買）12手DCE玉米合約，可以進(jìn)行完全對沖。

　　三是兩個市場合約之間價差具有一定的規(guī)律。利用價差變化是跨市場套利的基礎(chǔ)，雖然兩個市場的價格都受玉米供需關(guān)系的影響，但由于兩個市場的基本面預(yù)期不同，參與者構(gòu)成也不同，兩個市場的價差存在變化，即一個市場可能會對事件的影響反應(yīng)過度，而另外一個市場可能反應(yīng)不足。我國的玉米消費對外依存度較高，外盤價格變化極大影響內(nèi)盤的表現(xiàn)。從DCE玉米活躍合約和CBOT玉米活躍合約的價差曲線來看，年內(nèi)價差具有倒V型的特征。在兩個市場玉米價格上升（或下降）一段時間后，基本面沒有大的變化的情況下，價差相對大時做正向操作，當(dāng)價差縮小后，在兩個市場同時平倉，可以獲取價差變化收益。

　　在一般的跨市場套利交易中，都面臨流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險、交割風(fēng)險以及交易風(fēng)險。隨著合約和市場的成熟度提高，對于投機(jī)者而言，匯率風(fēng)險可能是現(xiàn)階段需要考慮的最大的因素。在美元相對強(qiáng)勢升值預(yù)期上漲的情況下，可以在操作時適當(dāng)下調(diào)DCE玉米合約的手?jǐn)?shù)以達(dá)到平滑波動性以及匯率變化的目的。