短期內(nèi)將維持在2200―2350 元/噸區(qū)間波動

　　當前，全球大豆供應(yīng)充裕，豆粕、菜粕未來價格走勢或受到抑制。加之，沿海油廠開機率漸進回升，水產(chǎn)需求總體依然偏弱，故而需求對菜粕的推動作用較為有限。DDGS、低成本進口大豆陸續(xù)到港，菜粕在一定程度上亦受到拖累。

　　全球大豆供應(yīng)充裕壓制菜粕價格

　　當前，全球大豆供應(yīng)朝向?qū)捤煞较虬l(fā)展的總基調(diào)依然沒有改變，國際大豆市場仍缺乏實質(zhì)性利多因素。首先，南美供應(yīng)壓力凸顯。巴西大豆收割漸近尾聲，阿根廷大豆收割也已過半，南美大豆將有效地供應(yīng)包括中國在內(nèi)的全球市場。分析機構(gòu)預(yù)測南美大豆將創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)，預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量在9500萬噸，預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量在6000萬噸，全球大豆供應(yīng)壓力可見一斑。

　　其次，美豆播種進度有所加快。美國農(nóng)業(yè)部上周發(fā)布的作物進展周度報告顯示，截至5月3日當周，美國18個大豆主產(chǎn)州大豆播種進度為13%，高于一周前的2%，同時也高于去年同期的5%以及過去五年的同期平均進度9%，這表明當前天氣狀況有利于大豆播種。

　　最后，巴西大豆出口有所放大。數(shù)據(jù)顯示，巴西4月大豆出口量為655萬噸，高于3月出口的559萬噸。隨著南美大豆上市周期的到來，且大豆成本較低，或給豆粕、菜粕未來價格走勢帶來壓制。油廠大多積極預(yù)售遠期合同，且價格偏低，可見油廠對后市信心不足。截至5月5日，張家港豆粕現(xiàn)貨價格為2840元/噸，湖北地區(qū)國產(chǎn)菜粕價格為2250元/噸，豆菜粕現(xiàn)貨價格近期整體呈振蕩趨弱態(tài)勢。

　　油廠開機率回升，需求對菜粕的推動有限

　　據(jù)天下糧倉網(wǎng)統(tǒng)計，截至5月3日當周，全國納入調(diào)查的93家油廠菜籽壓榨總量83720噸，較上周63280噸增加20440噸，菜籽壓榨開機率亦較上周的14.15%上升4.57個百分點至18.72%。沿海油廠節(jié)后紛紛開機，隨著時間的推移，油廠開機率將逐步回升。需求方面，由于豆粕菜粕價差處于歷史低位水平，以及進口DDGS陸續(xù)集中到港，菜粕被大量代替，市場份額受到擠壓，加之魚類養(yǎng)殖效益不佳，水產(chǎn)需求疲弱，故而需求對菜粕行情的推動作用較為有限。

　　豆粕、菜粕價差處于低位，抑制菜粕企穩(wěn)向好

　　目前，豆粕與菜粕價差處于歷史相對低位水平，豆粕、菜粕5月合約價差在450元/噸附近，9月合約價差在500元/噸附近。這意味著豆粕將更多地替代菜粕，從而增加豆粕需求，擠占菜粕市場需求。一般而言，豆粕、菜粕價差維持在800―1000元/噸時為相對正常水平，當二者價差低于800元/噸時，飼料廠商一般會考慮增加豆粕的使用量，如果二者的價差縮小至600元/噸附近時，那么菜粕的使用量將被大量替代。與此同時，豆粕在供應(yīng)壓力以及需求不濟等因素的共同作用下，價格弱勢盡顯，這也將抑制菜粕企穩(wěn)向好。

　　DDGS、低成本進口大豆陸續(xù)到港，菜粕受連累

　　數(shù)據(jù)顯示，5―7月DDGS月平均到港量可能高達70萬噸以上，隨著進口DDGS船期集中到港，DDGS供應(yīng)壓力將不斷放大，令其現(xiàn)貨價格承壓。截至5月5日，全國DDGS平均價格已跌破2000元/噸，已跌至1964.44元/噸。在供應(yīng)不斷增加的情況下，其后市還有下降空間，故而對菜粕行情形成沖擊。

　　近期，豆粕庫存量繼續(xù)下降，截至5月3日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為38.43萬噸，較上周的44.95萬噸減少了6.52萬噸，降幅為14.50%，亦較去年同期的76.06萬噸下降49.47%。豆粕供應(yīng)暫偏緊，這在一定程度上使得豆粕短線表現(xiàn)抗跌。國內(nèi)豆粕基本面依然偏弱，5―7月或有超過2250萬噸低成本大豆陸續(xù)到港，供應(yīng)壓力將再度凸顯。油廠壓榨利潤當前依然較為豐厚，豆粕庫存將開始漸進回升，豆粕供應(yīng)也將朝向?qū)捤煞较虬l(fā)展。

　　而與此同時，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)依然未發(fā)生實質(zhì)性的恢復(fù)和改善，雖然近期生豬價格持續(xù)上漲，但需要注意的是，生豬價格上漲并非需求放量帶動，而是生豬存欄量維持在較低水平導(dǎo)致。

　　總體而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益不佳在很大程度上制約了養(yǎng)殖積極性，進而減少了菜粕需求。與此同時，當前豆菜粕價差較低，導(dǎo)致水產(chǎn)飼料中菜粕添加比例降低。預(yù)計菜粕短期內(nèi)維持在2200―2350元/噸區(qū)間波動的可能性較大。

　?。ㄗ髡邌挝唬夯丈唐谪洠?/p>