白糖：下調(diào)15/16年度國(guó)內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期至950萬(wàn)噸

　　產(chǎn)量：14/15年度國(guó)內(nèi)糖料種植面積減少，并且受不利天氣條件影響，布瑞克預(yù)估2014/15榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期1050萬(wàn)噸，較上月預(yù)估持平。

　　2014/15榨季廣西、廣東甘蔗種植出現(xiàn)虧損，目前廣東蔗區(qū)成片租地成為可能，大量的蔗田租讓出去種植其他作物。預(yù)計(jì)廣西同樣出現(xiàn)該情況，廣東及廣西甘蔗種植面積較14/15榨季減少基礎(chǔ)上再減少10%。由于種植效益偏低，15/16榨季“超齡”宿根甘蔗比例大幅增加，進(jìn)一步降低了單產(chǎn)潛力。今年2月-4月，桂、粵蔗區(qū)持續(xù)高溫干燥天氣，不利于甘蔗作物生長(zhǎng)，減產(chǎn)預(yù)期加劇，預(yù)計(jì)15/16年度國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量降至950萬(wàn)噸，國(guó)家儲(chǔ)備庫(kù)存也將出現(xiàn)快速下降。

　　消費(fèi)：布瑞克維持2014/15年國(guó)內(nèi)白糖需求量預(yù)估1500萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)食糖需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，上調(diào)2015/16年度國(guó)內(nèi)白糖需求預(yù)期30萬(wàn)噸至1580萬(wàn)噸。

　　進(jìn)出口：海關(guān)總署發(fā)布，2015年3月，中國(guó)進(jìn)口食糖49.05萬(wàn)噸，同比增加19%。對(duì)巴西食糖發(fā)貨船只實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)顯示，初步預(yù)計(jì)4月巴西糖到港量10萬(wàn)噸左右，5月到港量約21萬(wàn)噸左右，根據(jù)泰國(guó)出口中國(guó)食糖數(shù)量分析，預(yù)計(jì)4月泰國(guó)糖到港量約5-8萬(wàn)噸，考慮古巴糖在內(nèi)，初步預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖25萬(wàn)噸左右。布瑞克維持14/15年度中國(guó)食糖進(jìn)口量預(yù)估300萬(wàn)噸，出口展望維持7萬(wàn)噸。維持15/16年度中國(guó)食糖進(jìn)口量預(yù)估300萬(wàn)噸，出口展望7萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：根據(jù)布瑞克5月中國(guó)食糖供需平衡表數(shù)據(jù)顯示：2014/15榨季我國(guó)食糖期末庫(kù)存展望為939.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比62%，目前國(guó)家儲(chǔ)備620萬(wàn)噸，地方儲(chǔ)備50萬(wàn)噸，15/16期末庫(kù)存展望為602.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比38%。

　　4月外糖在12-13.5美分之間震蕩，主要影響因素是巴西雷亞爾兌美元匯率和全球食糖供應(yīng)情況。近期國(guó)際食糖采購(gòu)低迷，而泰國(guó)和印度供應(yīng)增加，打壓國(guó)際市場(chǎng)，另外美元走強(qiáng)促進(jìn)巴西出口，印度嚴(yán)控進(jìn)口，刺激出口，均利空糖價(jià)，外糖走勢(shì)仍不容樂(lè)觀(guān)；需要注意市場(chǎng)炒作厄爾尼諾，或帶來(lái)外糖迅速反彈。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，鄭糖上漲趨勢(shì)不變。國(guó)家嚴(yán)控進(jìn)口，14/15年度國(guó)內(nèi)食糖缺口達(dá)到450萬(wàn)噸左右，15/16年度缺口進(jìn)一步增至600萬(wàn)噸左右，雖然當(dāng)前國(guó)家擁有620萬(wàn)噸儲(chǔ)備庫(kù)存，地方儲(chǔ)備50萬(wàn)噸，但地方儲(chǔ)備最快可能在7-8月份拋儲(chǔ)，而國(guó)家儲(chǔ)備最慢也將在年末開(kāi)始拋儲(chǔ)，如果要保證200萬(wàn)噸的市場(chǎng)流通量，國(guó)家?guī)齑鎸⒈┑?00萬(wàn)噸附近，無(wú)法達(dá)到調(diào)控保有量。而與當(dāng)前廣西、廣東、云南的甘蔗生產(chǎn)效率，成本等方面食糖無(wú)法保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)情況下，國(guó)家有望在下半年政策松動(dòng)，從而增加國(guó)家采購(gòu)量，支撐外糖反彈。

　　按照筆者監(jiān)測(cè)，配額外進(jìn)口巴西糖加工利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到1400元一線(xiàn)，利潤(rùn)高企，且由于目前內(nèi)外價(jià)差不斷擴(kuò)大，不排除走私進(jìn)口鋌而走險(xiǎn)，由于走私進(jìn)口量難以估計(jì)，直接進(jìn)入市場(chǎng)的部分或?qū)?duì)市場(chǎng)一定程度上緩解市場(chǎng)供應(yīng)緊縮的壓力，支撐糖價(jià)，所以未來(lái)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口及拋儲(chǔ)政策動(dòng)向，警惕走私進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)存在。

　　大豆：替代需求及良好榨利仍促進(jìn)大豆進(jìn)口及壓榨同增

　　國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量:因種豆補(bǔ)貼的不確定性及滯后性，預(yù)計(jì)農(nóng)民或進(jìn)一步減少大豆種植面積。國(guó)內(nèi)大豆2014/15年度產(chǎn)量較2013/14年度繼續(xù)減少至920萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2015/16年度國(guó)內(nèi)大豆種植面積或進(jìn)一步出現(xiàn)小幅萎縮，對(duì)2015/16年度大豆產(chǎn)量展望至900萬(wàn)噸，較2014/15年度下降20萬(wàn)噸。

　　大豆進(jìn)口量：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)初步結(jié)果，3月大豆進(jìn)口量449萬(wàn)噸。4月份大豆到港量預(yù)計(jì)500-550萬(wàn)噸。5-7月的月均到港量都將在700萬(wàn)噸以上。我們維持2014/15年度進(jìn)口量7450萬(wàn)噸的判斷；預(yù)計(jì) 2015/16年度進(jìn)口大豆量為7500萬(wàn)噸，較2014/15年度增加50萬(wàn)噸。

　　食用消費(fèi)：本月對(duì)食用消費(fèi)預(yù)估維持不變。我們預(yù)計(jì)2014/15年度進(jìn)口豆占食用消費(fèi)份額將達(dá)到400萬(wàn)噸左右，較2013/14年度增加70萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)大豆用于食用消費(fèi)份額由2013/14年度的770萬(wàn)噸下降至700萬(wàn)噸，2014/15年度國(guó)內(nèi)大豆食用消費(fèi)預(yù)計(jì)依舊維持1100萬(wàn)噸，與2013/14年度持平。

　　我們預(yù)計(jì)2015/16年度大豆食用消費(fèi)總量達(dá)到1150萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)大豆料回升至720萬(wàn)噸，進(jìn)口大豆用量進(jìn)一步增長(zhǎng)至430萬(wàn)噸。

　　壓榨量：考慮到壓榨利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，當(dāng)前豆粕相對(duì)于其它蛋白原料供應(yīng)總體充裕，替代性表現(xiàn)較為明顯，消費(fèi)增長(zhǎng)將維持。當(dāng)前國(guó)內(nèi)谷物尤其是玉米價(jià)格顯著偏高，養(yǎng)殖飼料廠(chǎng)尋求價(jià)格更為低廉的能量原料，對(duì)豆粕需求總體增加，盡管生豬存欄水平逐步下滑，禽類(lèi)及水產(chǎn)消費(fèi)在未來(lái)2個(gè)季度總體逐步轉(zhuǎn)好，豆粕消費(fèi)仍將保持相對(duì)較高的消費(fèi)增速。我們預(yù)計(jì)2014/15年度大豆壓榨量為6750萬(wàn)噸，較上期持平。我們預(yù)計(jì)2015/16年度大豆壓榨量展望至6900萬(wàn)噸。

　　總消費(fèi)：預(yù)計(jì)2014/15年度國(guó)內(nèi)大豆總消費(fèi)達(dá)到8106萬(wàn)噸；2015/16年度國(guó)內(nèi)大豆總消費(fèi)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至8306萬(wàn)噸。豆粕需求增速出現(xiàn)下滑，但仍將保持較高水平增長(zhǎng)。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：隨著未來(lái)幾個(gè)月大豆到貨逐步增加，進(jìn)口豆結(jié)轉(zhuǎn)商用庫(kù)存或出現(xiàn)提高。2014/15年度國(guó)內(nèi)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)1308.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比16.1%；2015/16年度國(guó)內(nèi)大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)到1377.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比16.5%。

　　豆油：價(jià)格結(jié)構(gòu)仍然有利于豆油替代消費(fèi)增加

　　壓榨量及產(chǎn)量：維持2014/15年度大豆壓榨量6750萬(wàn)噸，2014/15年度豆油產(chǎn)量1248.8萬(wàn)噸；2015/16年度大豆壓榨量展望為6900萬(wàn)噸，較2014/15年度增加50萬(wàn)噸。2015/16年度豆油產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1276.5萬(wàn)噸，較2014/15年度增加9.3萬(wàn)噸。大豆壓榨活動(dòng)仍將保持較旺盛態(tài)勢(shì)。

　　進(jìn)口量： 2014/15年度豆油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為90萬(wàn)噸，由于國(guó)內(nèi)外豆油已經(jīng)順價(jià)，中國(guó)加快進(jìn)口阿根廷豆油步伐，未來(lái)幾個(gè)月豆油到港也將增加。2015/16年度國(guó)內(nèi)豆油進(jìn)口量預(yù)計(jì)125萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)總消費(fèi)：2014/15年度國(guó)內(nèi)豆油總消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)1390萬(wàn)噸， 2015/16年度國(guó)內(nèi)豆油總消費(fèi)預(yù)計(jì)達(dá)1430萬(wàn)噸。豆棕差價(jià)維持低位利于豆油食用消費(fèi)，能量原料價(jià)格偏高，將促進(jìn)油脂與傳統(tǒng)的谷物原料如玉米間出現(xiàn)相互替代，此外，2014/15年度生豬存欄及出欄水平總體下滑，我們預(yù)計(jì)未來(lái)1-2年國(guó)內(nèi)動(dòng)物油脂供應(yīng)量將出現(xiàn)200萬(wàn)噸左右的下滑，植物油商業(yè)化能力較強(qiáng)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展或進(jìn)一步占有動(dòng)物油脂消費(fèi)市場(chǎng)，后者未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)或主要來(lái)自食品工業(yè)及油脂化工方面。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)總體仍然維持較緩慢增長(zhǎng)速度，因當(dāng)前油脂價(jià)格結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，品種間結(jié)構(gòu)性調(diào)整將逐步成為新的特點(diǎn)。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：2014/15年度國(guó)內(nèi)豆油期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)到204萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為14.7%，較3月平衡表略增0.4%；2015/16年度國(guó)內(nèi)豆油期末庫(kù)存展望為166.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為11.6%。

　　目前油粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率較低，油脂產(chǎn)量較少，豆油、棕櫚油的庫(kù)存偏低，廣西、福建等局部地區(qū)豆油供應(yīng)緊張，美元指數(shù)走弱及國(guó)際原油價(jià)格小幅上漲，特別是做多油脂的油粕套利將為油脂行情提供支撐。但是全球植物油供給充足，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨走弱連累豆油行情，5-7月2200萬(wàn)噸以上廉價(jià)南美大豆的進(jìn)口量，開(kāi)機(jī)率的快速提高使得油脂庫(kù)存將迅速得到恢復(fù)，同時(shí)由于國(guó)內(nèi)外豆油已經(jīng)順價(jià)，中國(guó)加快進(jìn)口阿根廷豆油步伐，未來(lái)幾個(gè)月豆油到港也將增加，屆時(shí)油脂行情將明顯承壓回落。

　　菜籽類(lèi)：預(yù)計(jì)2015/16年度菜籽產(chǎn)品進(jìn)口將暴增

　　菜籽產(chǎn)量：2014/15年度國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑至1020萬(wàn)噸，較2013/14年度下降80萬(wàn)噸。近期對(duì)菜籽種植調(diào)研的結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)菜籽種植面積下降幅度達(dá)到5-10%，因小麥種植效益高于菜籽，且勞動(dòng)力成本提高進(jìn)一步使種植轉(zhuǎn)向機(jī)械化程度更高用工更少的品種。我們預(yù)計(jì)新季2015/16年度國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量下滑至920萬(wàn)噸，較2014/15年度下滑60萬(wàn)噸。

　　菜籽進(jìn)口量：預(yù)計(jì)2014/15年度國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量達(dá)430萬(wàn)噸，較上月維持不變。國(guó)產(chǎn)菜籽預(yù)計(jì)將出現(xiàn)較高幅度的減產(chǎn)，需要進(jìn)口菜籽補(bǔ)充缺口。展望2015/16年度國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口量將達(dá)到520萬(wàn)噸。

　　壓榨量及菜油產(chǎn)量：國(guó)產(chǎn)菜籽逐年減產(chǎn)，菜籽壓榨逐步集中于沿海，總壓榨量預(yù)計(jì)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2014/15年度菜籽壓榨量達(dá)1430萬(wàn)噸，菜油產(chǎn)量為522萬(wàn)噸；2015/16年度菜籽壓榨量展望達(dá)1400萬(wàn)噸，菜油產(chǎn)量為539萬(wàn)噸。

　　菜油進(jìn)口量：6月-3月國(guó)內(nèi)菜油進(jìn)口量達(dá)到50.82萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014/15年度菜油進(jìn)口量為65萬(wàn)噸；展望2015/16年度菜油進(jìn)口量為125萬(wàn)噸，較上月調(diào)整維持不變。

　　菜油消費(fèi)量：2013/14年度國(guó)內(nèi)菜油消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到510萬(wàn)噸，國(guó)家不再收購(gòu)攙兌進(jìn)口菜油進(jìn)入國(guó)庫(kù)，進(jìn)口菜油量下降。2014/15年度菜油消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到560萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2015/16年度菜油消費(fèi)仍然保持增長(zhǎng)，展望2015/16年度菜油消費(fèi)量至600萬(wàn)噸。

　　菜籽國(guó)內(nèi)庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：2014/15年度國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)到24.6萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比達(dá)到1.67%；2015/16年度國(guó)內(nèi)菜籽期末庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)到19萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為1.31%。

　　菜油期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比： 2014/15年度國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存預(yù)計(jì)達(dá)433.9萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為77.4%；2015/16年度國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存展望為497.3萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為82.8%。

　　國(guó)儲(chǔ)菜油的庫(kù)存壓力仍將長(zhǎng)期存在，庫(kù)存消耗仍然需要時(shí)間。

　　棕櫚油：油脂價(jià)格低迷將促進(jìn)飼料用油及消費(fèi)替代的增加

　　進(jìn)口量:融資屬性下降，進(jìn)口利潤(rùn)成為國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口的主要限制性因素。棕油庫(kù)存屬性基本轉(zhuǎn)化為商用庫(kù)存，維持多年新低水平，豆棕差價(jià)維持極窄水平，食品用棕油下降，進(jìn)口硬脂性?xún)r(jià)比高于分提高度PMF，預(yù)計(jì)硬脂進(jìn)口需求仍將保持增長(zhǎng)，24度進(jìn)口仍然受到進(jìn)口利潤(rùn)壓制維持下降趨勢(shì)。

　　10-3月棕油進(jìn)口總量達(dá)234.6萬(wàn)噸，維持2014/15年度棕櫚油進(jìn)口量540萬(wàn)噸。2015/16年度預(yù)計(jì)進(jìn)口量出現(xiàn)較明顯回升，因庫(kù)存下滑至臨界生產(chǎn)庫(kù)存以下將促進(jìn)補(bǔ)庫(kù)。展望2015/16年度棕油進(jìn)口量回升至590萬(wàn)噸，較2014/15年度增加50萬(wàn)噸。

　　消費(fèi)量：食用消費(fèi)將繼續(xù)維持偏弱水平，預(yù)計(jì)2014/15年度棕油消費(fèi)570萬(wàn)噸；2015/16年度棕油消費(fèi)展望為600萬(wàn)噸，較2014/15年度略增30萬(wàn)噸。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：2014/15年度國(guó)內(nèi)棕油期末庫(kù)存預(yù)計(jì)48.4萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為8.5%；2015/16年度棕櫚油期末庫(kù)存展望為38.4萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為6.4%。

　　東南半島泰國(guó)北部已經(jīng)出現(xiàn)旱情，如果后期東北半島持續(xù)干旱，將影響了棕櫚油產(chǎn)量。原油價(jià)格反彈至60美元，構(gòu)建新平臺(tái)，一定程度支撐了棕櫚油價(jià)格反彈，總體來(lái)看，未來(lái)2-3個(gè)月棕櫚油偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　豆粕：養(yǎng)殖需求較弱，油強(qiáng)粕弱局勢(shì)將維持

　　產(chǎn)量：由于豆粕比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，豆粕需求增加，本月維持14/15年度大豆壓榨量6750萬(wàn)噸，豆粕產(chǎn)量5332萬(wàn)噸。展望15/16年度大豆壓榨量6900萬(wàn)噸，豆粕產(chǎn)量為5451萬(wàn)噸。

　　消費(fèi)：農(nóng)業(yè)部發(fā)布3月份4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄信息顯示，生豬存欄量及能繁母豬存欄量繼續(xù)下調(diào)，但下調(diào)幅度有所收窄。飼料工業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，生豬料產(chǎn)量環(huán)比有較大的幅度下滑，蛋禽料產(chǎn)量環(huán)比有所增加。由于豆粕比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，豆粕需求增加，本月上維持14/15年度豆粕飼用消費(fèi)量5000萬(wàn)噸。展望15/16年度豆粕飼用消費(fèi)量5300萬(wàn)噸。

　　進(jìn)出口：3月，我國(guó)進(jìn)口豆粕6948噸，環(huán)比增加了1.28%，14/15年度截止3月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口豆粕30550噸，本月上調(diào)14/15年度豆粕進(jìn)口量至5萬(wàn)噸的判斷，展望15/16年度豆粕進(jìn)口量4萬(wàn)噸；3月，我國(guó)出口豆粕15.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加了31.68%，14/15年度截止3月，我國(guó)累計(jì)出口豆粕64.56萬(wàn)噸。維持14/15年度豆粕出口量150萬(wàn)噸，展望15/16年度豆粕出口180萬(wàn)噸。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，14/15年度豆粕期末庫(kù)存為482.8萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為9.2%。展望15/16年度豆粕期末庫(kù)存為454.2萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為8.29%。

　　蛋白需求放緩，而5-7月份大豆集中，增加了豆粕供應(yīng)，打壓價(jià)格?？紤]到美豆積極迎來(lái)天氣炒作事情，國(guó)內(nèi)蛋白庫(kù)存壓力雖偏大，但美豆階段性反彈概率增加情況，有利于國(guó)內(nèi)豆粕企穩(wěn)甚至小幅反彈。南美大豆處于豐收上市期，5-7月份的大豆到港量較大，廉價(jià)南美大豆大量到港壓榨，預(yù)計(jì)開(kāi)機(jī)率提升，豆粕供應(yīng)增加。5月上旬大豆到港后陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)機(jī)壓榨，油廠(chǎng)緩庫(kù)存豆粕價(jià)格難有較大回落。下旬后，油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存較大，脹庫(kù)使得油廠(chǎng)低價(jià)走貨意愿較強(qiáng)，目前部分油廠(chǎng)也在積極銷(xiāo)售遠(yuǎn)期合同，遠(yuǎn)期一口價(jià)及基差也處于較低水平，5月下旬后豆粕回落壓力加大。

　　玉米：流通偏緊，東北臨儲(chǔ)開(kāi)拍

　　產(chǎn)量：布瑞克預(yù)計(jì)2014/15年度玉米種植面積為3660萬(wàn)公頃，產(chǎn)量為21600萬(wàn)噸，展望2015/16年度玉米種植面積為3730萬(wàn)公頃，產(chǎn)量為22400萬(wàn)噸，維持上月預(yù)估不變。今年玉米種植面積將繼續(xù)增加，主要是擠占大豆和棉花的種植面積。布瑞克4月7日展望2015/16年度我國(guó)玉米種植面積為3730萬(wàn)公頃，比上一年度增加70萬(wàn)公頃或1.91%，與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月15日公布《一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)局平穩(wěn)》報(bào)告中玉米種植面積1.9%的預(yù)測(cè)增幅一致。

　　消費(fèi)：本月下調(diào)2014/15年度玉米飼用消費(fèi)100萬(wàn)噸至11400萬(wàn)噸，玉米工業(yè)消費(fèi)量5400萬(wàn)噸，維持上月預(yù)估；展望2015/16年度玉米飼用消費(fèi)12000萬(wàn)噸，玉米工業(yè)消費(fèi)5600萬(wàn)噸，維持上月預(yù)估。國(guó)內(nèi)生豬存欄及能繁母豬存欄量持續(xù)下降，農(nóng)業(yè)部發(fā)布2015年3月份4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄量39519萬(wàn)頭，比上月減少0.7%，比去年同期減少10.7%；能繁母豬存欄量4110.48萬(wàn)頭，比上月減少1.7%，比去年同期減少15.3%。3月全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量1658.33萬(wàn)頭，環(huán)比減少8.34%，同比減少19.05%。玉米飼料需求仍然不振，而且高粱和大麥進(jìn)口量激增，擠占玉米飼用需求。工業(yè)消費(fèi)方面，東北地區(qū)玉米深加工補(bǔ)貼政策落地，有利于深加工企業(yè)開(kāi)工率的提高，5月份玉米淀粉需求進(jìn)入旺季，玉米深加工需求回升。

　　進(jìn)出口：2013/14年度中國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米327.6萬(wàn)噸，2013/14年度中國(guó)累計(jì)出口玉米2.2萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2014/15年度玉米進(jìn)口量300萬(wàn)噸，2014/15年度玉米出口量為3萬(wàn)噸，展望2015/16年度玉米進(jìn)口量330萬(wàn)噸，2014/15年度玉米出口量3萬(wàn)噸。2015年3月份中國(guó)進(jìn)口玉米5萬(wàn)噸，同比增加5.2%，環(huán)比減少91.7%，截止3月份，2014/15年度中國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米221.3萬(wàn)噸，同比減少22%。但3月我國(guó)高粱和大麥進(jìn)口繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，3月份，我國(guó)進(jìn)口高粱92.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)50.51%，同比增長(zhǎng)200.62%；進(jìn)口大麥84.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.57%，同比增長(zhǎng)56.92%。

　　庫(kù)存消費(fèi)比：2013/14年度玉米期末庫(kù)存為11386萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為63.37%；預(yù)計(jì)2014/15年度玉米期末庫(kù)存為14883萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為80.87%，展望2015/16年度玉米期末庫(kù)存為18380萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為95.57%。

　　東北臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)基本結(jié)束，截止25日收購(gòu)量已達(dá)8279萬(wàn)噸，市場(chǎng)可流通糧快速減少，加之玉米深加工行業(yè)需求回升，整體支撐玉米價(jià)格反彈。拍儲(chǔ)方面，4月國(guó)儲(chǔ)連續(xù)四周拍賣(mài)，國(guó)產(chǎn)玉米成交率繼續(xù)走低，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)影響有限，在山東等地進(jìn)行的進(jìn)口玉米拍賣(mài)由于價(jià)格較高，成交不到2萬(wàn)噸，本月7日-8日，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米計(jì)劃在東北開(kāi)拍，拍賣(mài)總量為299.8萬(wàn)噸，此次拍賣(mài)有利于緩解市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)緊張的擔(dān)憂(yōu)，玉米期價(jià)在拍賣(mài)前預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持震蕩，但如果此次東北臨儲(chǔ)拍賣(mài)堅(jiān)持順價(jià)拍賣(mài)，玉米期價(jià)將得到支撐，且緩解市場(chǎng)供應(yīng)偏緊也需要有一個(gè)量變積累過(guò)程，5月份結(jié)束前，繼續(xù)看漲玉米。后期需密切關(guān)注東北玉米拍賣(mài)價(jià)格、拍賣(mài)節(jié)奏和政策的變化、以及東北地區(qū)春玉米播種情況。

　　生豬: 8月份國(guó)內(nèi)豬價(jià)反彈至7.5元/斤屬于大概率事件

　　能繁母豬：大量散戶(hù)退出后，母豬養(yǎng)殖集中度提升，加上仔豬價(jià)格快速反彈，養(yǎng)殖戶(hù)/企業(yè)管理意愿增強(qiáng)，加上病情減少，仔豬存活率提升。繁育利潤(rùn)提升，養(yǎng)殖戶(hù)減少了能繁母豬的淘汰進(jìn)度，并適度補(bǔ)充后備母豬。本月估計(jì)2015年1季度能繁母豬存欄量為4420萬(wàn)頭，展望2015年2-4季度能繁母豬存欄量分別為4505萬(wàn)頭、4562萬(wàn)頭和4566萬(wàn)頭，3季度和4季度的母豬存欄量分別上調(diào)2萬(wàn)頭和1萬(wàn)頭。

　　仔豬補(bǔ)欄：本月估計(jì)的1季度補(bǔ)欄量為16523萬(wàn)頭，較上月上調(diào)了269萬(wàn)頭；展望2015年第2季度仔豬補(bǔ)欄量為18296萬(wàn)頭、第3季度仔豬補(bǔ)欄量為18814萬(wàn)頭、第4季度仔豬補(bǔ)欄量為18803萬(wàn)頭，分別較上月上調(diào)了89萬(wàn)頭、230萬(wàn)頭和97萬(wàn)頭。

　　定點(diǎn)屠宰數(shù)量：本月維持2015年1季度定點(diǎn)屠宰量7000萬(wàn)頭的判斷，展望2015年2-4季度定點(diǎn)屠宰量分別為7000萬(wàn)頭、7000萬(wàn)頭和7000萬(wàn)頭。

　　出欄總量：本月維持1季度生豬出欄量17927萬(wàn)頭的判斷；展望2015年2-4季度生豬出欄量分別為17342萬(wàn)頭、16511萬(wàn)頭和17956萬(wàn)頭，分別較上月提高了66萬(wàn)頭、222萬(wàn)頭和123萬(wàn)頭。

　　期末生豬存欄：本月預(yù)估1季度期末生豬存欄量44551萬(wàn)頭的判斷；展望2015年2-4季度期末生豬存欄量分別為45048萬(wàn)頭、46899萬(wàn)頭和47280萬(wàn)頭。

　　仔豬供應(yīng)/出欄比：經(jīng)調(diào)整， 2015年1-4季度仔豬供應(yīng)/出欄比分別為92.2%、105.5%、113.9%和104.7%。

　　觀(guān)點(diǎn)：去年四季度母豬淘汰速度加快，加上12-2月仔豬存活率偏低，使得2季度甚至到8月份大豬供應(yīng)量仍偏緊，支撐價(jià)格持續(xù)走高，預(yù)計(jì)8月份豬價(jià)上漲至7.5元/斤屬于大概率事件。考慮到春節(jié)后仔豬價(jià)格快速飆升，仔豬存活率得到提高，而國(guó)內(nèi)豬肉需求增速放緩，預(yù)計(jì)全年豬肉需求量下降2-3%，4季度豬價(jià)仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　小麥：新麥生長(zhǎng)總體良好

　　產(chǎn)量：4月以來(lái)，全國(guó)小麥主產(chǎn)區(qū)幾無(wú)旱情，氣候條件適宜小麥生長(zhǎng)，小麥長(zhǎng)勢(shì)總體良好。目前西北地區(qū)大部處于拔節(jié)至孕穗期，南疆部分進(jìn)入抽穗期；西北地區(qū)東南部、華北和黃淮大部、江淮、江漢處于抽穗至開(kāi)花期；西南地區(qū)大部處于開(kāi)花至乳熟期，部分地區(qū)處于成熟收獲期。新小麥豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)小麥產(chǎn)量將持平略增。本月暫維持15/16年度小麥產(chǎn)量11658.3 萬(wàn)噸預(yù)估。

　　消費(fèi)：下游制粉企業(yè)整體開(kāi)工率約為五成，其中大型制粉企業(yè)開(kāi)工率約70%，小微型企業(yè)出現(xiàn)半停產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。制粉行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，制粉企業(yè)市場(chǎng)采購(gòu)謹(jǐn)慎，本月維持14/15年度面粉加工小麥用量9670萬(wàn)噸的判斷。下旬以來(lái)玉米價(jià)格出現(xiàn)回落，小麥、玉米價(jià)差150~300元/噸左右，短期內(nèi)難以進(jìn)入替代范圍，本月維持14/15年度小麥飼用消費(fèi)1200萬(wàn)噸判斷。綜合來(lái)看，本月維持14/15年度小麥消費(fèi)量12110萬(wàn)噸判斷。

　　進(jìn)出口：3月，我國(guó)進(jìn)口小麥15.22萬(wàn)噸，同比減少77%，環(huán)比上月增加16.9%。截至3月，2014/15年度我國(guó)累計(jì)進(jìn)口小麥90.67萬(wàn)噸，同比2013/14年度減少86%。新小麥豐產(chǎn)上市預(yù)期較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)小麥進(jìn)口量將回歸常規(guī)區(qū)間，本月下調(diào)14/15年度小麥進(jìn)口預(yù)估30萬(wàn)噸至120萬(wàn)噸，暫維持15/16年度小麥進(jìn)口預(yù)估150萬(wàn)噸。暫維持14/15年度小麥出口20萬(wàn)噸的判斷。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：本月下調(diào) 14/15年度小麥期末庫(kù)存量至4176萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為34.4%。維持15/16年度小麥期末庫(kù)存量3854萬(wàn)噸判斷，庫(kù)存消費(fèi)比為31.8%。

　　棉花：棉紗進(jìn)口勢(shì)頭仍強(qiáng)勁

　　產(chǎn)量：4月中旬以來(lái)，全國(guó)大部棉區(qū)進(jìn)入播種期，據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，截至4月27日，棉花春播已完成51.8%，其中北疆棉區(qū)受4月初強(qiáng)冷空氣入侵和強(qiáng)降水天氣影響，棉花播期普遍推遲。新年度植棉面積萎縮趨勢(shì)難改，據(jù)布瑞克調(diào)研，新疆地區(qū)植棉效益尚可，預(yù)計(jì)植棉面積下滑10%左右；內(nèi)地棉區(qū)受棉花價(jià)格低、產(chǎn)量不高、人工成本增加等因素影響，棉農(nóng)植棉意向大幅下滑，普遍達(dá)到30%~40%，局部地區(qū)高達(dá)六成。月初發(fā)改委發(fā)布2015年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格水平為每噸19100元，對(duì)穩(wěn)定新疆植棉面積具有積極作用,但未提及內(nèi)地植棉補(bǔ)貼問(wèn)題，內(nèi)地植棉面積將明顯下滑，保守估計(jì)新年度全國(guó)植棉面積下滑20%左右，本期暫維持2015/16年度棉花產(chǎn)量預(yù)估502萬(wàn)噸。

　　消費(fèi)：4月，下游紗線(xiàn)走貨有所恢復(fù)，紗廠(chǎng)普遍按單生產(chǎn)，庫(kù)存壓力不大，但回款緩慢，隨著淡季來(lái)臨，業(yè)內(nèi)看淡后市。紗廠(chǎng)原料庫(kù)存繼續(xù)偏低，資金壓力仍大，市場(chǎng)采購(gòu)較謹(jǐn)慎。3月我國(guó)進(jìn)口棉紗24.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加100.31%，同比增加39.60%;出口棉紗2.92萬(wàn)噸，環(huán)比上升29.61%，同比下降31.02%;凈進(jìn)口量為21.94萬(wàn)噸，環(huán)比上升61.61%，同比增加15.98%。進(jìn)口紗勢(shì)頭不減，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，目前港口庫(kù)存約為7萬(wàn)噸。市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)中低織紗市場(chǎng)基本被占領(lǐng)，將繼續(xù)沖擊國(guó)內(nèi)棉紗，棉花消費(fèi)仍不容樂(lè)觀(guān)，本期維持14/15年度棉花消費(fèi)量750萬(wàn)噸預(yù)估，暫維持15/16年度棉花消費(fèi)量750萬(wàn)噸預(yù)估。

　　進(jìn)出口：據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年3月我國(guó)進(jìn)口棉花12.8萬(wàn)噸，相比2月減少3.1萬(wàn)噸，減幅19.6%；同比減少9.4萬(wàn)噸，減幅42%。2014/15年度以來(lái)（2014.9-2015.3）我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花100.8萬(wàn)噸，同比減少46.5%。4月外棉價(jià)格回落，整體銷(xiāo)售不暢，港口庫(kù)存呈上升趨勢(shì)，目前已達(dá)20萬(wàn)噸以上，其中以印度棉為主。相關(guān)部門(mén)明確2015年不再增發(fā)進(jìn)口棉配額，進(jìn)口棉操作空間明顯萎縮，市場(chǎng)將以消耗國(guó)儲(chǔ)棉為主，預(yù)計(jì)新年度我國(guó)棉花進(jìn)口量大幅回落，本期維持14/15年度進(jìn)口預(yù)估150萬(wàn)噸，15/16年度棉花進(jìn)口量暫預(yù)估150萬(wàn)噸。

　　期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：2014/15年度期末庫(kù)存1206萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比161%。2015/16年度期末庫(kù)存1108萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比148%。

　　稻谷：天氣條件整體利于水稻生長(zhǎng)

　　產(chǎn)量方面：布瑞克預(yù)計(jì)2014/15年度國(guó)內(nèi)稻谷產(chǎn)量2.064億噸，維持預(yù)估。初步預(yù)估2015/16年度國(guó)內(nèi)稻谷產(chǎn)量2.05億噸。

　　布瑞克預(yù)估2014/15年度早秈稻產(chǎn)量3297萬(wàn)噸，維持預(yù)估。初步預(yù)估2015/16年度國(guó)內(nèi)早秈稻產(chǎn)量3400萬(wàn)噸。

　　消費(fèi)方面：布瑞克預(yù)計(jì)14/15年度稻谷總消費(fèi)1.996億噸，維持預(yù)估，初步預(yù)估2015/16年度國(guó)內(nèi)稻谷總消費(fèi)增長(zhǎng)至2億噸。布瑞克預(yù)計(jì)14/15年度早稻總消費(fèi)3320萬(wàn)噸，其中口糧消費(fèi)1900萬(wàn)噸，飼用消費(fèi)545萬(wàn)噸，工業(yè)消費(fèi)820萬(wàn)噸，均維持預(yù)估。初步預(yù)計(jì)15/16年度國(guó)內(nèi)早秈稻總消費(fèi)3300萬(wàn)噸，其中口糧消費(fèi)1850萬(wàn)噸，飼用消費(fèi)550萬(wàn)噸，工業(yè)消費(fèi)850萬(wàn)噸。

　　進(jìn)出口方面：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，3月份，中國(guó)進(jìn)口大米14.4萬(wàn)噸，同比減少5%，預(yù)計(jì)14/15年度稻米進(jìn)口量250萬(wàn)噸，維持預(yù)估；預(yù)計(jì)出口量30萬(wàn)噸，維持上月預(yù)估。初步展望15/16年度稻米進(jìn)口量250萬(wàn)噸，出口量25萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比方面：根據(jù)布瑞克4月稻米平衡表數(shù)據(jù)顯示，14/15年度，我國(guó)稻谷期末庫(kù)存展望為9444萬(wàn)噸，維持預(yù)估，庫(kù)存消費(fèi)比47%。初步預(yù)計(jì)15/16年度，我國(guó)稻谷期末庫(kù)存展望為10169萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為51%

　　根據(jù)布瑞克4月早秈稻平衡表數(shù)據(jù)顯示，14/15年度早秈稻期末庫(kù)存為744.6萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比22%，初步預(yù)計(jì)15/16年度早秈稻期末庫(kù)存為947.7萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比29%。

　　目前，早稻大部分處于移栽至分蘗期，單季稻處于播種育秧期，天氣條件整體有利于作物生長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)政策性糧源供應(yīng)充裕，稻米價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，成交偏淡。由于國(guó)內(nèi)外大米價(jià)差存在，走私大米依然猖獗，增加了市場(chǎng)供應(yīng)。

　　以下為布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢(xún)研究部發(fā)布關(guān)于國(guó)內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)供求平衡研究結(jié)論