[轉(zhuǎn)] 雙粕反彈仍將延續(xù) 分化走勢也將延續(xù)

2015-05-07 08:23 來源： 中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 瀏覽：831 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

4月13日以來，豆粕菜粕聯(lián)袂走強(qiáng)，不過菜粕反彈力度明顯強(qiáng)于豆粕。截至昨日收盤，豆粕1509合約從2686元/噸漲至2748元/噸，累計(jì)漲幅約2.46%；菜粕1509合約從2135元/噸漲至2250元/噸，累計(jì)漲幅約5.53%。

接受中國證券報(bào)采訪的分析人士指出，整體油脂板塊仍受到美豆供應(yīng)寬松格局影響未改，但水產(chǎn)旺季需求對菜粕價(jià)格有所支撐，而生豬市場雖持續(xù)回暖，補(bǔ)欄可能仍須時(shí)日，對豆粕需求的提振也有延期，因此菜粕走勢更為強(qiáng)勁，而菜粕強(qiáng)豆粕弱的分化格局將持續(xù)一段時(shí)間。

雙雙反彈

本周三，雙粕在大幅震蕩后呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢，截至收盤，豆粕1509合約收于2748元/噸，漲幅0.4%；菜粕1509合約收報(bào)2250元/噸，漲幅0.36%。

對于近期粕類板塊持續(xù)反彈的原因，長江期貨研究員胡辛欣認(rèn)為主要有三點(diǎn)：一是水產(chǎn)市場在二季度初開始魚苗的全面投放，菜粕由此進(jìn)入需求旺季，去庫存進(jìn)度加快；二是菜籽進(jìn)口壓力減緩，國產(chǎn)菜籽減產(chǎn)周期仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)今年供需仍處于偏緊狀態(tài)；三是國內(nèi)融資大豆需求減弱帶來進(jìn)口量的減少以及南美此起彼伏的罷工熱潮，對過快的大豆進(jìn)口節(jié)奏形成阻力。

“供給端上，菜粕國內(nèi)外供給壓力有所下降，而豆粕由于全球大豆寬松格局已定，目前僅僅是輸入節(jié)奏上的放緩，故在反彈力度上，菜粕要略勝一籌。”胡辛欣說。

廣發(fā)期貨研究員李盼也表示，5-7月份預(yù)計(jì)有2300萬噸大豆到港，供應(yīng)壓力較大，而沿海地區(qū)菜籽和菜粕供應(yīng)壓力相對較小。需求上，今年以來豬料需求大幅下滑，禽料需求有所恢復(fù)，水產(chǎn)需求也有所增加，雖然菜粕添加比例有所下調(diào)，但仍維持在10%左右的水平，因此菜粕走勢更加強(qiáng)勁。

走勢分化

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前粕類板塊總體壓力仍然較大，但隨著北美天氣炒作周期的臨近，國內(nèi)雙粕反彈仍將延續(xù)，不過兩者的分化格局也將持續(xù)。

“短期油廠庫存壓力不大，5月中旬開始到港量將逐步增加。需求上，生豬價(jià)格上漲主要是供應(yīng)較少造成的，補(bǔ)欄可能仍須時(shí)日，因此豆粕上漲空間仍受限，下方空間取決于南美農(nóng)民出售意愿、美豆種植面積和天氣炒作情況。”李盼說。

東證期貨研究員楊洋同時(shí)表示，從需求上看，生豬持續(xù)回暖，但短期補(bǔ)欄相對不易，對豆粕需求的提振會(huì)有較長延期。而供應(yīng)方面，當(dāng)前美豆開始播種，進(jìn)入天氣炒作易發(fā)期，后期豆粕可能會(huì)有一定“天氣升水”。

對于菜粕后市，李盼指出，目前國內(nèi)菜籽處于供應(yīng)和需求同時(shí)減少的局面，后期收儲(chǔ)政策仍未明朗，走勢可能繼續(xù)較豆粕強(qiáng)勢。但是DDGS到港量較大，遠(yuǎn)期預(yù)售價(jià)格較低，將限制菜粕上漲空間，后期謹(jǐn)慎為主。

“菜粕方面，應(yīng)該密切關(guān)注二季度進(jìn)口量的變化，若輸入節(jié)奏加快，則供給端利好仍將削弱；同時(shí)菜、豆粕價(jià)差及菜粕與DDGS價(jià)差將決定替代效應(yīng)的規(guī)模，目前替代并不明顯，但若價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，則菜粕需求量將受到嚴(yán)重影響。”胡辛欣說。

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