王姣

　　盡管現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依然疲軟，但在鐵礦石和螺紋鋼的帶動下，近期黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈全線好轉(zhuǎn)，焦煤、焦炭期貨也“隨行就市”，開啟了一輪筑底反彈行情。本周二，焦炭主力1509合約大漲2.99%，報931元/噸；焦煤主力1509合約亦震蕩上行，日漲2.4%報683元/噸。

　　“焦炭、焦煤今年跌幅較大，短期有反彈需求；此外，同為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的鐵礦石漲幅較大，對焦炭焦煤也形成一定拉動作用，但是目前焦炭、焦煤供大于求現(xiàn)狀依舊難言改觀，總體來看，焦炭、焦煤反彈幅度有限，后期下游鋼材需求能否企穩(wěn)對行情的指引作用較為關鍵。”華泰長城期貨研究員尉俊毅告訴中國證券報。

　　方正中期研究員王盼霞表示，近期反彈的主要原因，一是盤面深跌有反彈需求，且臨近鋼材5月銷售旺季，對原料采購熱情有所增加；二是當前經(jīng)濟增速下行壓力仍大，但市場對降息降準等寬松政策預期強烈。

　　與期貨市場的紅紅火火形成鮮明對比的是，煤炭現(xiàn)貨市場依舊冷清。國信期貨研究員施雨辰告訴，由于3-4月的現(xiàn)貨鋼鐵市場表現(xiàn)不佳，鋼廠堅持打壓焦炭、焦煤等原料價格，春節(jié)后國內(nèi)現(xiàn)貨焦炭市場經(jīng)歷了多番調(diào)價。無論焦化企業(yè)還是煤礦，除了少數(shù)大型企業(yè)，普遍面臨著銀行貸款難以獲取的問題，大量焦化企業(yè)陷入虧損，開工率下降，市場上的焦炭供應減少，焦化企業(yè)的焦炭庫存下降。

　　“當前煤炭市場的問題是，雖然供給在減少，但產(chǎn)能壓縮不及預期，供給的減幅小于需求減幅，現(xiàn)貨還看不到任何企穩(wěn)跡象。”國泰君安期貨研究員金韜說。

　　方正中期期貨的調(diào)研結(jié)果顯示，目前焦炭企業(yè)對消費前景多持悲觀態(tài)度。焦炭現(xiàn)貨市場在旺季預期落空之下，為實現(xiàn)盡快銷售、完成去庫存化，多數(shù)焦炭企業(yè)仍將繼續(xù)被迫接受下調(diào)焦炭報價的提議。上周唐山國豐一級焦價格累計下跌80元/噸，邯鄲文豐二級焦價格跌20元/噸。

　　不過隨著近期鋼鐵市場進入需求旺季、盈利水平開始好轉(zhuǎn)，焦煤、焦炭市場的跌勢也得以放緩。截至5月1日，唐山地區(qū)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為91.56%，較4月初上升2.17%。較2014年同期開工率則有4.96%的升幅。鋼廠對原料端的采購熱情也稍有回升，鋼廠焦炭目前庫存可用天數(shù)已連續(xù)8周維持在11天的水平之上。

　　“后市來看，焦炭和焦煤期貨目前已經(jīng)筑底完畢并展開緩慢反彈。從煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，煤焦反彈往往滯后于鋼材反彈行情半個月左右時間，因此隨著鋼鐵市場繼續(xù)好轉(zhuǎn)，后期煤焦期貨也有望在震蕩中緩步上行。”施雨辰說。

　　王盼霞則指出，在當前下游需求并沒有回暖的情況下，預計短期焦炭期貨反彈高度有限，上方960元/噸是反彈壓力位。